Поддержка по затратам ослабла, цены под давлением [Утренний комментарий SMM по глинозему]

Утренний комментарий SMM по глинозёму 10.1

Фьючерсы:Перед праздниками наиболее торгуемый контракт на глинозём 2601 открылся на уровне 2,883 юаня/т, достиг максимума в 2,913 юаня/т, минимума в 2,874 юаня/т и в итоге закрылся на отметке 2,880 юаня/т, подорожав на 5 юаней/т, что составляет рост на 0,17%, при открытом интересе в 318,000 лотов.

Руда:По состоянию на 9 октября индекс импортных бокситов SMM составил $74,84/т, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём; средняя цена гвинейских бокситов SMM на условиях CIF была зафиксирована на уровне $73,5/т, без изменений; средняя цена австралийских низкотемпературных бокситов SMM на условиях CIF составила $70/т, без изменений; средняя цена австралийских высокотемпературных бокситов SMM на условиях CIF была зафиксирована на уровне $61,5/т, без изменений; средняя цена малайзийских бокситов на условиях CIF составила $50,5/т, без изменений; средняя цена малайзийских бокситов CIF (промытых) была зафиксирована на уровне $63/т, без изменений. В целом рынок отечественных бокситов на этой неделе оставался спокойным, производство бокситов не пострадало из-за празднования Национального дня. Хотя запасы отечественной руды продолжали сокращаться, ограниченные возможности глинозёмных заводов уступать в прибылях по бокситам на фоне сжатой маржи глинозёма и достаточного предложения из-за рубежа создавали давление на верхнюю границу цен на бокситы, и в ближайшей перспективе цены на отечественные бокситы, как ожидается, останутся стабильными.

Отраслевые новости:

1) Пакистанская энергетическая компания Hubco недавно объявила о плане диверсификации, ключевые инициативы которого включают использование прибрежного расположения электростанции и местных ресурсов бокситов для строительства алюминиевого завода с целью интеграции производственной цепочки. Тем временем сотрудничество с китайской BYD продвинулось: местная сборка популярной модели автомобиля Atto 3 запланирована на начало второй половины 2026 года, а последующие инвестиции будут реализованы постепенно с открытием аккредитивов EPC.

2) 7 октября 2025 года высокопоставленная российская делегация встретилась с губернатором провинции Центральный Калимантан в Палangkaрае. В ходе конструктивной встречи обсуждение сосредоточилось на двух амбициозных предложениях: строительстве атомной электростанции и создании предприятия по переработке и выплавке бокситов. Данное сотрудничество имеет потенциальное переломное значение для повышения промышленного уровня провинции, а также общей энергетической безопасности Индонезии и её способности к глубокой переработке ресурсов.

３） Поглощение Цзяоцзо Ваньфан Саньмэнься Алюминий Индастри примерно за ３１，９ млрд юаней было одобрено с высоким числом голосов。 Данное слияние интегрирует цепочку поставок «глинозем－алюминий»， позволит ежегодно экономить более １，５ млрд юаней на закупках， значительно повысит конкурентоспособность компании и потенциально изменит ландшафт отечественной алюминиевой промышленности。

Спотовая цена：По состоянию на ９ октября ２０２５ года индекс глинозема SMM составил ２ ９６７，８７ юаня／т， снизившись на ７，２６ юаня／т в месячном исчислении； индекс глинозема SMM в Шаньдуне составил ２ ８６８，５６ юаня／т， снизившись на ５，４０ юаня／т в месячном исчислении； индекс глинозема SMM в Хэнани составил ２ ９４６，６２ юаня／т， снизившись на ８，６７ юаня／т в месячном исчислении； индекс глинозема SMM в Шаньси составил ２ ９１２，４１ юаня／т， снизившись на ５，６１ юаня／т в месячном исчислении； индекс глинозема SMM в Гуйчжоу составил ３ １１６，２７ юаня／т， снизившись на １３，９４ юаня／т в месячном исчислении； индекс глинозема SMM в Гуанси составил ３ ０９７，１１ юаня／т， снизившись на １５，５９ юаня／т в месячном исчислении。 Вчера на севере Китая была заключена спотовая сделка на １０ ０００ т глинозема， основная выигравшая ставка на цены с доставкой на завод составила ３ １８０ юаней／т。

Ежедневный отчет по спреду спот－фьючерс：Согласно данным SMM， индекс глинозема SMM на ９ октября показал премию в １１４，８７ юаня／т по сравнению с последней ценой сделки по наиболее торгуемому контракту в １１：３０。

Ежедневный отчет по варрантам：На ９ октября общий зарегистрированный объем варрантов на глинозем увеличился на ２ ７１８ т по сравнению с предыдущей неделей до １７３ ０００ т。 Общий зарегистрированный объем варрантов на глинозем в Шаньдуне остался неизменным по сравнению с предыдущей неделей на уровне ０， в Хэнани остался неизменным на уровне ０， в Гуанси остался неизменным на уровне ０， в Ганьсу остался неизменным на уровне ０， а в Синьцзяне увеличился на ２ ７１８ т по сравнению с предыдущей неделей до １７３ ０００ т。

Зарубежный рынок：По состоянию на ９ октября ２０２５ года цена глинозема FOB Западная Австралия составила ３２５ долларов／т， ставка морского фрахта — ２３，８５ доллара／т， а курс продажи USD／CNY — около ７，１５。 Данная цена конвертируется в цену продажи примерно ２ ８９６，８０ юаня／т в основных внутренних портах， что на ７１，０７ юаня／т ниже цены индекса глинозема SMM， сохраняя окно для импорта открытым。

Резюме:В целом, рынок глинозема оставался в состоянии избытка за рассматриваемый период. С точки зрения предложения, недавно внутренняя производственная мощность по глинозему оставалась высокой, однако национальный еженедельный коэффициент загрузки мощностей по глинозему немного снизился; недельное производство уменьшилось на 3,000 тонн по сравнению с предыдущей неделей; маржа прибыли от производства глинозема сжалась, и средние затраты отрасли все еще позволяют получать прибыль по сравнению со средней ценой онлайн, хотя некоторые предприятия с высокими затратами уже находятся в убыточном состоянии, и только отдельные компании, как сообщается, рассматривают возможность сокращения производства. С точки зрения спроса, последние данные показывают, что запасы сырья глинозема на алюминиевых заводах составляли 3,094 миллиона тонн, увеличившись на 129,000 тонн по сравнению с предыдущей неделей. По мере приближения зимнего накопления запасов, некоторые алюминиевые заводы проявили больший интерес к покупке на спотовом рынке, но в целом спотовый рынок остается в состоянии избытка предложения. Ожидается, что цены на спотовый глинозем продолжат снижаться в краткосрочной перспективе.

[Данные, кроме публично доступной информации, обрабатываются SMM на основе открытых данных, рыночных коммуникаций и внутренней базы данных SMM, для справки, не являются советом по принятию решений.]