На макроуровне в период национального праздника произошло множество зарубежных макрособытий. Ожидаемое ранее прекращение работы правительства США стало реальностью, что усилило стремление к безопасным активам и подтолкнуло цены на драгоценные металлы за рубежом к новым максимумам, при этом коэффициент золота/серебра несколько вырос. Вследствие этого задержка публикации данных по числу занятых в несельскохозяйственном секторе США усложнила оценку экономических перспектив и направления политики ФРС США. Однако другие данные показали, что США еще не избежали «рисков стагфляции», а относительно высокий индекс доллара США означал, что драгоценные металлы росли вместе с долларом, отражая премию за политическую и экономическую неопределенность. После праздника ожидания прекращения огня на Ближнем Востоке привели к тому, что золото отступило от некоторых прибылей, в то время как цены на серебро оставались относительно высокими, а драгоценные металлы в целом продолжали колебаться на высоких уровнях. Кроме того, ожидания смягчения политики продолжают поддерживать цены на серебро в IV квартале — согласно «FedWatch» от CME: вероятность того, что ФРС США сохранит ставки без изменений в октябре, составляет 10,7%, при этом вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов составляет 89,3%. На декабрь вероятность сохранения ставок без изменений составляет 2,9%, при этом кумулятивная вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов составляет 32,2%, а на 50 базисных пунктов — 64,9%.
[Экономические данные]
Бычий тренд: изменение числа занятых по данным ADP в США в сентябре: -32 000 (предыдущее значение: -3 000, ожидаемое: 50 000).
Медвежий тренд: Индекс деловой активности в обрабатывающей промышленности ISM в США в сентябре: 49,1 (предыдущее значение: 48,7, ожидаемое: 49).
Запасы сырой нефти в США по данным EIA за неделю, закончившуюся 26 сентября: 1,792 млн баррелей (предыдущее значение: -607 000, ожидаемое: 1,048 млн баррелей).
[Спотовый рынок] На спотовом рынке серебра общий объем потребления был низким из-за ранних праздников для конечных потребителей ниже по цепочке и снижения интереса к покупкам после послепраздничного роста цен на серебро. Спотовые сделки заключались в основном между трейдерами или для экспорта. Что касается спотовых премий/дисконтов, то спред между спотовой и фьючерсной ценой наиболее ликвидного контракта TD-SHFE по серебру расширился после праздника, при этом большинство поставщиков придерживали продажи в ожидании лучших условий, в то время как несколько крупных поставщиков серебряных слитков повысили премии TD до 8-9 юаней/кг в попытке заключить сделки. После праздника некоторые плавильные заводы продавали по максимумам, но предложение было ограничено, и ожидание лучших условий на рынке оставалось сильным.
Серебряная паста для фотоэлектрических модулей: на этой неделе (25 сентября — 9 октября) средняя референтная цена на серебряную пасту для задней стороны солнечных элементов колебалась в пределах от 6 645 до 7 126 юаней/кг; для передней стороны солнечных элементов (пальцы) — в среднем от 10 003 до 10 724 юаней/кг; для передней стороны солнечных элементов (шина) — в среднем от 9 953 до 10 674 юаней/кг.
![[SMM макроанализ] Джексон-Хоул сигнализирует о ястребиной позиции ФРС, усиливая ожидания повышения ставки в сентябре](https://imgqn.smm.cn/usercenter/VCNvX20251217171735.jpeg)
