Фундаментальные показатели глинозема сохраняют профицитную динамику, при этом цены тендерных торгов торгуются с дисконтом к онлайн-котировкам, оказывая понижательное давление на онлайн-цены. [Утренний обзор рынка глинозема SMM]

Утренний комментарий SMM по глинозёму 19.09

Фьючерсы:В вечерней сессии наиболее ликвидный контракт на глинозём ao2601 открылся на уровне 2,931 юаня/т, достиг максимума в 2,938 юаня/т и минимума в 2,923 юаня/т, закрывшись на отметке 2,932 юаня/т, что на 1 юань/т (0,03%) выше при открытом интересе в 323,000 лотов.

Сырьевая сторона:По состоянию на 18 сентября 2025 года индекс импортных бокситов SMM составил $75,17/т, снизившись на $0,27/т по сравнению с предыдущим торговым днём; средний показатель CIF бокситов из Гвинеи SMM составил $74/т, снизившись на $1/т; средний показатель CIF австралийских низкотемпературных бокситов SMM остался неизменным на уровне $70/т; средний показатель CIF австралийских высокотемпературных бокситов SMM остался без изменений на отметке $61,5/т; цена низкосортных бокситов в Шаньси с самовывозом без НДС составила 605 юаней/т, не изменившись. В настоящее время ранее остановленные отечественные рудники на севере Китая не возобновили работу, и в ближайшее время восстановления не ожидается. Поставки отечественной руды в регионе остаются ограниченными, но импортные поставки относительно достаточны. Общий рынок не показывает значительного разрыва, а настроения покупателей по снижению цен сохраняются, цены на бокситы продолжают снижаться. Одновременно сохраняется профицит предложения глинозёма, а спотовые цены продолжают снижаться. В краткосрочной перспективе цены на бокситы, вероятно, останутся в застое.

Спотовые цены:По состоянию на 18 сентября 2025 года индекс глинозёма SMM составил 3,045,87 юаня/т, снизившись на 4,21 юаня/т в месячном исчислении; индекс глинозёма Шаньдуна SMM составил 2,968,45 юаня/т, снизившись на 3,05 юаня/т; индекс глинозёма Хэнани SMM составил 3,033,79 юаня/т, снизившись на 4,32 юаня/т; индекс глинозёма Шаньси SMM составил 2,990,75 юаня/т, снизившись на 7,42 юаня/т; индекс глинозёма Гуйчжоу SMM составил 3,188,95 юаня/т, снизившись на 8,58 юаня/т; индекс глинозёма Гуанси SMM составил 3,178,18 юаня/т, снизившись на 2,27 юаня/т. В течение дня был заключён тендер на закупку алюминиевым заводом на севере Китая, что эквивалентно цене ex-works в Шаньси в 2,970 юаней/т. В краткосрочной перспективе спотовые цены на глинозём, как ожидается, продолжат снижаться с замедлением темпов падения.

Отраслевые новости:

• 18 сентября за рубежом было продано 27 000 тонн глинозема по цене 318 долларов США за тонну FOB Индонезия с отгрузкой в октябре.

• По данным таможни Китая, в августе 2025 года Китай экспортировал 180 000 тонн глинозема, что на 26% больше, чем год назад. С января по август 2025 года совокупный экспорт глинозема из Китая достиг 1,75 млн тонн, увеличившись на 59,8% в годовом исчислении.

• По данным Главного таможенного управления Китая, в августе 2025 года Китай импортировал 18,29 млн тонн бокситов, что на 8,82% меньше, чем месяцем ранее, и на 18,2% больше, чем год назад. За период с января по август 2025 года Китай импортировал в общей сложности 141,5 млн тонн бокситов, что на 31,40% больше, чем год назад.

• По статистике SMM на 18 сентября, внутренние запасы глинозема составили 4,199 млн тонн, увеличившись на 38 000 тонн по сравнению с предыдущей неделей.

Ежедневный отчет о спреде между спотовыми и фьючерсными ценами:По данным SMM, по состоянию на 11:30 18 сентября индекс глинозема SMM торговался с премией в 108,87 юаня за тонну к последней цене сделки по наиболее торгуемому контракту.

Ежедневный отчет по варрантам:18 сентября общий зарегистрированный объем варрантов на глинозем снизился на 904 тонны по сравнению с предыдущим торговым днем и составил 150 400 тонн. В Шаньдуне общий зарегистрированный объем варрантов на глинозем остался неизменным по сравнению с предыдущим торговым днем и составил 0. В Хэнане общий зарегистрированный объем варрантов на глинозем остался неизменным по сравнению с предыдущим торговым днем и составил 0. В Гуанси общий зарегистрированный объем варрантов на глинозем остался неизменным по сравнению с предыдущим торговым днем и составил 0. В Ганьсу общий зарегистрированный объем варрантов на глинозем остался неизменным по сравнению с предыдущим торговым днем и составил 0. В Синьцзяне общий зарегистрированный объем варрантов на глинозем снизился на 904 тонны по сравнению с предыдущим торговым днем и составил 150 400 тонн.

Зарубежный рынок:По состоянию на 18 сентября 2025 года цена на глинозем FOB Западная Австралия составляла 325 долларов США за тонну, ставка фрахта — 24,1 доллара США за тонну, а курс продажи доллара США к юаню — около 7,13. Эта цена соответствовала цене продажи примерно в 2891,48 юаня за тонну в основных внутренних портах, что на 154,39 юаня за тонну ниже цены индекса глинозема SMM, что сохраняло открытым окно для импорта. Сегодняшняя цена сделки снизилась на 12 долларов США за тонну по сравнению с предыдущей сделкой, что соответствует цене продажи примерно в 2750 юаней за тонну в основных внутренних портах, что примерно на 296 юаней за тонну ниже индекса глинозема SMM.

Краткий обзор:В целом, фундаментальные показатели рынка глинозема оставались в состоянии избытка. С точки зрения предложения, на юге Китая предприятия, у которых были печи под ремонтом в течение цикла, возобновили производство, и мощности продолжали работать на высоком уровне. Окно для импорта было открыто, внутренние запасы оставались высокими, и общее предложение глинозема внутри страны продолжало превышать спрос. С точки зрения спроса, запасы сырья на алюминиевых заводах увеличивались медленно, количество тендеров со стороны алюминиевых заводов росло, а цены по тендерам были ниже рыночных, что способствовало снижению рыночных цен. В краткосрочной перспективе цены на глинозем на спотовом рынке продолжали снижаться.

[За исключением публично доступной информации, другие данные обрабатываются SMM на основе открытой информации, рыночного общения и внутренней базы данных SMM, предназначены только для справки и не являются рекомендацией для принятия решений.]