Ландшафт поставок глинозема в профиците, спотовые цены продолжают снижаться [Утренний комментарий SMM по глинозему]

Утренний комментарий SMM по глинозёму 18.09

Фьючерсы:В вечерней сессии наиболее ликвидный контракт на глинозём ao2601 открылся на уровне 2,944 юаня/т, достиг максимума в 2,977 юаня/т и минимума в 2,932 юаней/т, завершив торги на отметке 2,967 юаня/т, что на 30 юаней/т или 1,02% выше, с открытым интересом в 308,000 лотов.

Сырьевая сторона:По состоянию на 17 сентября 2025 года индекс импортного боксита SMM составил $75,44/т, снизившись на $0,02/т по сравнению с предыдущим торговым днём; средняя цена CIF на гвинейские бокситы SMM осталась неизменной на уровне $75/т; средняя цена CIF на австралийские низкотемпературные бокситы SMM сохранилась на уровне $70/т; средняя цена CIF на австралийские высокотемпературные бокситы SMM осталась без изменений на отметке $61,5/т; цена самовывоза низкосортных бокситов в Шаньси без НДС составила 605 юаней/т, не изменившись с предыдущего дня. В настоящее время поставки отечественной руды в северном Китае остаются ограниченными, но на фоне достаточного предложения импортной руды и высоких абсолютных уровней запасов бокситов сформировался рынок покупателей с настроем на снижение цен, что привело к незначительному падению цен на бокситы. Между тем, избыток предложения глинозёма сохраняется, и цены продолжают снижаться, что приводит к низкому принятию дорогостоящих бокситов. В краткосрочной перспективе цены на бокситы, вероятно, останутся в застое.

Спотовые цены:По состоянию на 17 сентября 2025 года индекс глинозёма SMM составил 3,050,08 юаня/т, снизившись на 5,89 юаня/т в месячном выражении; индекс глинозёма SMM по Шаньдуну составил 2,971,5 юаня/т, снизившись на 5,7 юаня/т в месячном выражении; индекс глинозёма SMM по Хэнаню составил 3,038,11 юаня/т, снизившись на 5,09 юаня/т в месячном выражении; индекс глинозёма SMM по Шаньси составил 2,998,17 юаня/т, снизившись на 7,05 юаня/т в месячном выражении; индекс глинозёма SMM по Гуйчжоу составил 3,207,57 юаня/т, снизившись на 10,04 юаня/т в месячном выражении; индекс глинозёма SMM по Гуанси составил 3,180,45 юаня/т, снизившись на 8,12 юаня/т в месячном выражении. В течение дня был запрошен один тендер на закупку алюминиевого завода, что эквивалентно цене ex-works в Шаньси в размере 2,970 юаней/т. В краткосрочной перспективе спотовые цены на глинозём, как ожидается, продолжат снижаться, но темпы падения замедляются.

Отраслевые новости:

• 17 сентября за рубежом было продано 30 000 тонн глинозема по цене 352 долл./т FOB Бразилия с поставкой в ноябре.

Отчет о спреде спот-фьючерсных цен:По данным SMM, 17 сентября индекс глинозема SMM торговался с премией в 124,08 юаня/т к последней цене сделки по наиболее ликвидному контракту на 11:30.

Отчет по варрантам:17 сентября общий зарегистрированный объем варрантов на глинозем остался неизменным по сравнению с предыдущим торговым днем и составил 151 300 тонн. В провинции Шаньдун общий зарегистрированный объем варрантов на глинозем остался неизменным — 0 тонн, в провинции Хэнань — 0 тонн, в Гуанси-Чжуанском автономном районе — 0 тонн, в провинции Ганьсу — 0 тонн, а в Синьцзян-Уйгурском автономном районе общий зарегистрированный объем варрантов на глинозем остался неизменным — 151 300 тонн.

Зарубежный рынок:По состоянию на 17 сентября 2025 года спотовые цены на глинозем FOB Западная Австралия составляли 330 долл./т, ставки морского фрахта — 24 долл./т. Курс продажи USD/CNY колебался около 7,13, что соответствовало внутренней отпускной цене на основных портах примерно в 2 930,58 юаня/т, что на 119,5 юаня/т ниже индекса глинозема SMM. Импортное окно оставалось открытым.

Резюме:В целом, фундаментальные показатели рынка глинозема продолжали демонстрировать профицит. Со стороны предложения: внутренние operating мощности по производству глинозема оставались высокими, импортное окно сохранялось открытым, а уровни внутренних запасов были повышены, поддерживая общий профицит предложения на внутреннем рынке глинозема. Со стороны спроса: алюминиевые заводы поддерживали высокий уровень запасов сырья, а спотовая закупочная активность продолжала отражать слабые настроения. В краткосрочной перспективе ожидается, что спотовые цены на глинозем продолжат нисходящий тренд.

[За исключением общедоступной информации, прочие данные получены из открытых источников, рыночной коммуникации и внутренней базы данных моделей SMM, обработаны SMM только для справки и не являются рекомендацией для принятия решений.]