Предыстория
Сделки с никелевой рудой в Индонезии основываются на установленной правительством внутренней эталонной цене (HPM), которая рассчитывается на основе среднесрочной спотовой цены никеля на Лондонской бирже металлов за последние 20 торговых дней и корректируется раз в две недели. Однако на текущем рынке никелевая руда, особенно высокосортная руда/латеритовая руда (с содержанием никеля 1,5% и выше), как правило, продаётся с дополнительной надбавкой к эталонной цене, известной как «премия». Существование этой премии в основном обусловлено строгой политикой Индонезии в отношении роялти на руду и ростом связанных с этим затрат, в то время как внедрение системы SIMBARA эффективно ограничило незаконную торговлю рудой. В целом эти факторы сократили предложение торгуемой руды на рынке и ограничили поставки на фоне непрерывного увеличения числа плавильных предприятий. В результате был введён механизм «премии» для смягчения дисбаланса спроса и предложения и обеспечения стабильных закупок руды плавильными предприятиями у горнодобывающих компаний.
Согласно данным SMM, основной диапазон премиальных сделок составлял 24–26 долларов США за влажную метрическую тонну (wmt), охватывая большую часть рыночных сделок. В предыдущем квартале рост премии в основном был вызван увеличением роялти на 14%. Однако во втором квартале премия в среднем снизилась примерно на 2 доллара в июле и оставалась стабильной до сентября. Причины и анализ этого следующие:
- Погодные условия
Хотя сезон дождей в Индонезии продолжался с начала января по июль, общие погодные условия в третьем квартале улучшились по сравнению с предыдущими кварталами: в некоторых районах Сулавеси и Хальмахеры условия были лучше, несмотря на sporadicческие осадки.
- Утверждение RKAB
Крайний срок внесения изменений в Годовой план работ и бюджет (RKAB) Индонезии был установлен на 31 июля 2025 года, и ожидалось, что некоторые горнодобывающие предприятия получат дополнительные квоты, тем самым увеличив предложение руды на рынке.
- Устойчивые убытки плавильных предприятий
Основной причиной снижения премии в июле была тесно связана с платёжеспособностью плавильных предприятий. В предыдущем квартале, с апреля по июнь, цены на NPI продолжали снижаться, в то время как премии на никелевую руду всё ещё росли, усугубляя убытки плавильных предприятий NPI. Некоторые местные плавильные предприятия были вынуждены сократить мощности или даже остановить производство. В условиях конкуренции между плавильными заводами за руду и ограничения предложения со стороны горнодобывающих предприятий, производители на пороге себестоимости больше не могли поглощать высокие затраты на сырьё. В результате надбавки к ценам на никелевую руду скорректировались в сторону снижения, вернувшись к уровням, приемлемым для плавильных заводов.
С середины июля цены на никель-пиротит (NPI) вошли в фазу устойчивого роста, которая продолжалась до сентября. Однако надбавки на никелевую руду оставались стабильными, сдерживаемые такими факторами, как предыдущие крупные убытки, выпуск разрешений RKAB и общее улучшение погодных условий. Хотя цены на NPI значительно восстановились, спрос на закупки со стороны местных плавильных заводов не увеличился стремительно. В этих условиях как плавильные заводы, так и горнодобывающие предприятия продемонстрировали готовность сохранять свои ценовые минимумы в процессе торга.
В перспективе
, потенциал снижения надбавок на индонезийскую никелевую руду относительно ограничен. Недавно Министерство энергетики и минеральных ресурсов (ESDM) Индонезии и правительство создали лесную целевую группу для борьбы с незаконной добычей полезных ископаемых. Хотя фактическое влияние на общее предложение пока незначительно, этот шаг сигнализирует о возобновлении рыночных ожиданий потенциального дефицита руды, особенно для следующего цикла утверждения RKAB в 2026 году. На этом фоне ожидается, что надбавки на индонезийскую никелевую руду останутся на текущих уровнях после вступления в четвёртый квартал, с ограниченной вероятностью снижения, в то время как возможность повышения к концу года не исключена, поскольку некоторые плавильные заводы могут заблаговременно заблокировать закупки руды для обеспечения производственных поставок в начале 2026 года.
![[Анализ SMM] Слабый спрос на внешние закупки у переработчиков; цены на никелевые соли снизились на этой неделе](https://imgqn.smm.cn/usercenter/KFwsY20251217171734.jpg)
![[SMM Обзор рынка никеля на полдень] 3 сентября цены на никель значительно восстановились. Данные по занятости ADP в США за август оказались неожиданно слабыми, что несколько ослабило ожидания повышения ставки в сентябре.](https://imgqn.smm.cn/usercenter/qLeLR20251217171733.jpg)
