Данные по занятости в несельскохозяйственном секторе США за август значительно не оправдали ожиданий, цены на олово, вероятно, сохранятся на высоких уровнях [Протокол утреннего совещания SMM по олову]

Протокол утреннего совещания по олову SMM, 15 сентября 2025 года

На прошлой неделе рынок олова в Китае и за рубежом в целом колебался на высоких уровнях. С точки зрения макроэкономики, данные по числу занятых вне сельского хозяйства в США за август значительно не дотянули до ожиданий, а уровень безработицы вырос до 4,3%, что усилило ожидания снижения ставки ФРС США в сентябре. Ослабление доллара США оказывало некоторую поддержку ценам на товары. Однако объявление Трампа о том, что он «скоро» введет тарифы на импорт полупроводников, вызвало опасения относительно стабильности глобальной цепочки поставок полупроводниковой промышленности, ограничивая потенциал роста цен на олово. В отношении фундаментальных факторов спроса и предложения, со стороны предложения, из-за сезона дождей в Мьянме и задержек в возобновлении производства, импорт концентратов олова продолжал сокращаться. Литейные заводы в Юньнане сохраняли низкие уровни загрузки из-за ограниченных запасов сырья, а плановые ремонтные работы в сентябре еще больше сдерживали выпуск продукции. Со стороны спроса, показатели были слабыми из-за традиционного мертвого сезона в электронной промышленности и снижения заказов после окончания бума установки солнечных панелей. Хотя спрос в секторе полупроводников немного восстановился, закупки на нижнем уровне оставались в основном для удовлетворения жесткого спроса. В перспективе ожидается, что цены на олово продолжат колебаться на высоких уровнях в краткосрочной перспективе. С приближением традиционного пика спроса в сентябре-октябре, когда спрос на установку новых энергетических автомобилей и солнечных панелей достигнет максимума, потребление олова в четвертом квартале, как ожидается, увеличится по сравнению с предыдущим месяцем. Поддерживаемые низкими запасами и ограниченным предложением, возможности для коррекции цен ограничены, но высокие цены также подавляют фактическое потребление. Инвесторам следует внимательно следить за руководством макроданных и движением капитала. Ожидается, что наиболее торгуемый контракт будет двигаться в боковом тренде в диапазоне от 270 000 до 275 000 юаней/тонна в краткосрочной перспективе.