Слабая динамика спроса и предложения сохранялась, при этом нарушения поставок оставались ключевым противоречием на рынке олова [Краткий обзор фьючерсов на олово от SMM]

1 сентября 2025 года наиболее торгуемый фьючерсный контракт на олово SHFE 2510 оставался в застое, испытывая устойчивое давление во второй половине дня. Цена закрытия составила 273 240 юаней за тонну, снизившись на 2 570 юаней (0,93%) по сравнению с предыдущей сессией. Внутридневной диапазон колебаний составил 271 540–279 010 юаней за тонну при расчетной цене 273 770 юаней за тонну. Объем торгов достиг 146 445 лотов, тогда как открытый интерес сократился на 10 315 лотов до 35 983 лотов, что свидетельствует о росте настроений, избегающих риска. Тем временем цены на олово на LME также снизились: трехмесячный контракт закрылся на отметке 34 865 долларов за тонну, потеряв 85 долларов (0,24%). Максимум и минимум сессии составили 35 150 и 34 760 долларов соответственно, отражая осторожность на зарубежных рынках.

Макрофакторы представляли неоднозначную картину: ожидания смягчения ликвидности компенсировали опасения по поводу базового спроса. Растущие ожидания снижения процентной ставки ФРС США в сентябре опустили индекс доллара США до 97,8, повысив инвестиционную привлекательность товаров на фоне глобального смягчения ликвидности и обеспечив поддержку ценам на олово. На внутреннем рынке расширенная программа trade-in стимулировала потребление электромобилей (CAAM прогнозирует продажи 16 млн единиц NEV в 2025 году). Однако сохраняются внешнеторговые риски: предварительные антидемпинговые решения ЕС и Малайзии в отношении китайской жести, а также возможное ужесточение тарифов в рамках политики Трампа «Америка прежде всего» могут подавить традиционный экспортный спрос.

Краткосрочные перспективы: цены на олово, вероятно, сохранят колеблющийся тренд на фоне перебоев с поставками и слабого спроса, с ключевой поддержкой на психологическом уровне 270 000 юаней. Ускоренное возобновление производства в Мьянме или рост экспорта из Индонезии могут усилить давление на снижение. Ожидается, что наиболее торгуемый контракт SHFE будет колебаться в диапазоне 270 000–276 000 юаней за тонну, тогда как LME-олово может двигаться в коридоре 34 500–35 500 долларов. Инвесторам следует следить за изменениями политики штата Ва и указаниями с сентябрьского заседания FOMC ФРС США.