В первом квартале цены на золото продемонстрировали сильный восходящий импульс, увеличившись почти на 20% за квартал. Однако со второго квартала цены на золото консолидируются в узком диапазоне, а активность торгов заметно снизилась.
Текущий бычий рынок золота в основном обусловлен геополитической напряженностью между крупными державами и ослаблением долларовой системы. На фоне соперничества великих держав растущие международные риски в политической, экономической и военной сферах подстегнули спрос на золото как убежище. Усиление конкуренции между крупными державами и снижение доверия к США увеличили долю валютных свопов между странами, в то время как криптовалюты набирают популярность, усиливая денежные атрибуты золота. В этих условиях бычий рынок золота может сохраняться в течение длительного времени.
В настоящее время США сталкиваются с растущим долговым давлением. Совокупный государственный долг превысил 37 трлн долларов, что составляет около 127% ВВП, а ежегодные процентные платежи теперь превышают военные расходы США. Администрация Трампа пыталась снизить долговую нагрузку за счет снижения процентных ставок, но повышение тарифов увеличило риск импортируемой инфляции, что заставило ФРС США замедлить темпы снижения ставок. Для стимулирования репатриации производства Республиканская партия ввела налоговые льготы, снизив корпоративную нагрузку за счет сокращения социальных выплат и снижения налогов на бизнес. Однако, по данным Бюджетного управления Конгресса, этот законопроект, как ожидается, значительно увеличит бюджетный дефицит в следующем десятилетии. Долговое давление ограничит экономический рост США и подорвет доверие глобальных инвесторов к активам, номинированным в долларах.
Динамика американских акций во многом отражает глобальные аппетиты к риску. Когда акции США показывают хорошие результаты, цены на золото испытывают давление, и наоборот. Анализируя их корреляцию в этом году, индекс Nasdaq снизился в середине-конце апреля, причем его самое резкое падение совпало с самым сильным ростом золота, а их пики были близки друг к другу. В последнее время США достигли прогресса в переговорах по тарифам с некоторыми странами, что рассеяло негативные настроения и возродило рыночный оптимизм, подтолкнув Nasdaq к рекордным уровням. Помимо американских акций, фондовые рынки Китая, Японии и части Европы в целом показали хорошие результаты за последние четыре месяца, а капитал устремился на более волатильные фондовые рынки. В отличие от этого, золото оставалось вялым в этот период, вероятно, под влиянием глобальных тенденций на фондовых рынках.
Последние экономические данные подчеркивают выраженное влияние повышения тарифов в США. Данные по занятости в несельскохозяйственном секторе за июль значительно не оправдали ожиданий, с пересмотром в сторону понижения за два предыдущих месяца, что противоречит более ранним рыночным предположениям о устойчивости экономики США. Это говорит о запаздывающем эффекте тарифов, так как льготный период позволил компаниям подготовиться, а пополнение запасов стимулировало краткосрочные улучшения в экономике. По мере усиления влияния тарифов глобальные экономики столкнутся с растущим давлением, ограничивая потенциал роста акций.
Ожидаемое снижение процентных ставок ФРС США в сентябре может стать поворотным моментом на мировых финансовых рынках. Рынки давно заложили в цены снижение ставок, а Трамп постоянно оказывал давление на ФРС, но председатель Пауэлл откладывал действия, ссылаясь на растущие риски инфляции. После слабых данных по занятости в июле ожидания снижения ставок в сентябре усилились, при этом некоторые чиновники ФРС прогнозируют три снижения в этом году. Однако эти ожидания не поддержали золото; вместо этого они подстегнули ралли на финансовых рынках. Снижение в сентябре остается вероятным в текущих экономических условиях, и рынки продолжают получать выгоду от мягкой денежно-кредитной политики. После сентября, по мере того как эффекты тарифов станут более очевидными, инфляция в США может ускориться, что осложнит выполнение политики ФРС, и масштаб снижения может не оправдать рыночных ожиданий. В результате акции могут столкнуться с фиксацией прибыли на фоне ограниченной фундаментальной поддержки, что спровоцирует откат и возродит спрос на безопасные активы, с перетоком капитала в золото и другие защитные активы, поддержав цены на золото.
(Автор: Dayou Futures)
Обратите внимание, что эта новость взята с и переведена SMM.
