Утренний комментарий SMM по базовым металлам SHFE (29 августа)

ШАНХАЙ, 29 августа (SMM) -

Медь

Фьючерсы: LME медь открылась на уровне $9 791,5/т в ночной сессии, достигла минимума $9 781/т в начале сессии, затем колебалась вверх до максимума $9 738,5/т к концу сессии и в итоге закрылась на $9 839,5/т, прибавив 0,68%. Объем торгов составил 14 000 лотов, открытый интерес — 268 000 лотов. Наиболее торгуемый фьючерсный контракт SHFE медь 2510 открылся на уровне 78 920 юаней/т в ночной сессии, достиг минимума 78 830 юаней/т в начале сессии, поднялся до максимума 79 060 юаней/т в ходе сессии, затем колебался в боковом диапазоне и в итоге закрылся на 78 990 юаней/т, прибавив 0,22%. Объем торгов составил 17 000 лотов, открытый интерес — 168 000 лотов.

Цены: На макрофоне член совета управляющих ФРС США Уоллер вновь призвал к снижению ставок, заявив, что поддержит снижение на 25 базисных пунктов в сентябре и ожидает дальнейших снижений в ближайшие три-шесть месяцев, причем темпы будут зависеть от новых данных. Кроме того, поскольку встреча лидеров России и Украины казалась почти безнадежной, что охладило надежды на мирный процесс между двумя странами, международная нефть развернулась вверх в ходе сессии, добившись двухнедельного роста подряд. В целом макрофакторы поддерживают цены на медь. Со стороны фундаментальных факторов: предложение — на рынок поступило большое количество импортной меди, внутренние поставки стабильно восполняются, что делает спотовые поставки меди относительно достаточными. Ожидается, что спотовые поставки продолжат расти на следующей неделе. Потребление — по мере постепенного завершения низкого сезона ожидается восстановление спроса со стороны переработчиков. По данным SMM на 28 августа, национальные запасы меди в основных регионах увеличились на 4 100 т по сравнению с понедельником до 127 100 т, но снизились на 4 600 т в недельном выражении по сравнению с предыдущим четвергом. Со стороны цен ожидается резонанс макро- и фундаментальных факторов, что окажет некоторую поддержку ценам на медь сегодня.

Алюминий

Фьючерсы: Наиболее торгуемый фьючерсный контракт SHFE алюминий 2510 открылся на уровне 20 760 юаней/т в ночной сессии, достиг максимума 20 780 юаней/т и минимума 20 695 юаней/т, закрывшись на 20 705 юаней/т. Объем торгов составил 4,8 лота, открытый интерес — 241 000 лотов. LME открылся на уровне $2 607,5/т, достиг максимума $2 611/т, минимума $2 607,5/т и закрылся на $2 609/т.

Краткое содержание: На макроуровне в последнее время глобальные экономические и торговые трения продолжали ослабевать, Китайско-Канадский совместный экономический и торговый комитет выпустил позитивные сигналы о сотрудничестве, а также более чем ожидаемые экономические данные США повысили аппетит к риску на рынке. Рыночные настроения склонялись к оптимизму, поддерживая цены на алюминий. Со стороны спроса, по мере приближения к концу августа, сезонный пик сентября-октября становится ближе, и еженедельные показатели операционной активности вниз по цепочке на этой неделе показали более сильные признаки восстановления. Коэффициент загрузки ведущих китайских предприятий по экструзии алюминия вырос на 1,5 процентных пункта по сравнению с предыдущей неделей до 52%, в основном за счет промышленных экструзионных предприятий, возглавляемых PV-экструзией. Другие секторы, такие как алюминиевые листы/плиты, полосы и фольга, а также алюминиевые провода и кабели, также показали определенный рост операционной активности. Со стороны запасов, по данным SMM, на 28 августа запасы алюминиевых слитков в основных районах потребления в Китае составили 620 тыс. тонн, что на 4 тыс. тонн больше, чем в этот понедельник, и на 24 тыс. тонн больше, чем в прошлый понедельник. Абсолютные цены на алюминиевые слитки немного снизились, а настроения на покупку улучшились, но пока не достигли уровня, стимулирующего масштабное пополнение запасов на рынке. В условиях межсезонья темпы накопления запасов и высокие цены на алюминий продолжат сдерживать спотовые премии. В целом, на макроуровне растущие ожидания снижения процентных ставок ФРС США и политики Китая, стимулирующей внутренний спрос, создали в целом благоприятную атмосферу, что, как ожидается, улучшит перспективы потребления алюминия. Однако потребуется время, чтобы внутренняя политическая поддержка перешла в фактическое потребление. В традиционный сентябрьский пиковый сезон цены на алюминий с большей вероятностью будут расти, чем падать, но давление сверху сохраняется. Для того чтобы цены на алюминий эффективно преодолели важный уровень сопротивления в 21 000 юаней за тонну, потребуется реализация ожиданий пикового сезона потребления алюминия в сентябре-октябре и подтверждение последующим появлением переломного момента в снижении запасов отечественных алюминиевых слитков и продолжением сильных показателей операционной деятельности вниз по цепочке. SMM ожидает, что в ближайшее время цены на алюминий продолжат держаться на хорошем уровне.

Свинец

За ночь LME свинец открылся на уровне $1 985,5 за тонну, колебался вокруг дневной скользящей средней в азиатскую сессию, а после достижения максимума в $1 998 за тонну в европейскую сессию колебался вниз до минимума в $1 965 за тонну, в конечном итоге закрывшись на уровне $1 992 за тонну с приростом на $11 за тонну, что на 0,56% выше.

За ночь наиболее торгуемый контракт SHFE свинец 2511 открылся на уровне 16 790 юаней/тонна, достигнув первоначально максимума в 16 970 юаней/тонна, затем колебался вниз до минимума в 16 775 юаней/тонна, после небольшой консолидации закрылся на уровне 16 840 юаней/тонна, повысившись на 72 юаня/тонна или 0,43%.

Несмотря на традиционный пиковый сезон потребления свинцово-кислотных аккумуляторов в августе-сентябре, улучшение потребления со стороны конечных пользователей ограничено, и предприятия продолжают производить по мере продаж. В условиях текущего фона «дорогого свинца» сырья, желание покупателей снизу запасаться не улучшилось с приходом пикового сезона. Что касается социальных запасов, несмотря на снижение предложения и ограничения транспортировки, снижение социальных запасов свинцовых слитков было лишь незначительным. После того как вторичные свинцовые заводы вошли в состояние ремонта, предложение вторичного рафинированного свинца на рынке сократилось, сталкиваясь также с проблемами убытков. Цены, предлагаемые поставщиками вторичного рафинированного свинца, были почти равны ценам на первичный свинец, что привело к тому, что предприятия предпочитали своевременные закупки первичного свинца. Кроме того, некоторые компании продолжали покупать свинцовые слитки из ближайших складов, что способствовало дальнейшему снижению социальных запасов свинцовых слитков. В краткосрочной перспективе цены на свинец могут продолжить движение в боковом тренде.

Цинк

Фьючерсы: За ночь LME цинк открылся на уровне 2 764 доллара/тонна. В начале сессии LME цинк колебался вдоль дневной средней линии. Затем LME цинк постоянно рос выше дневной средней линии, но под влиянием сокращения длинных позиций опускался до минимума в 2 754 доллара/тонна. В ночную сессию LME цинк продолжил расти и в итоге закрылся на уровне 2 787 долларов/тонна, увеличившись на 23 доллара/тонна или 0,83%. Объем торгов вырос до 93 320 лотов, а открытый интерес снизился на 372 лота до 192 000 лотов. За ночь SHFE цинк открылся на уровне 22 145 юаней/тонна. Кратковременно достигнув максимума в 22 155 юаней/тонна, SHFE цинк быстро снизился до минимума в 22 030 юаней/тонна из-за увеличения коротких позиций. Затем, когда короткие позиции сократились, центр SHFE цинка сместился выше дневной средней линии, закрывшись на уровне 22 100 юаней/тонна, снизившись на 70 юаней/тонна или 0,32%. Объем торгов увеличился до 63,098 лотов, а открытый интерес вырос на 2,485 лотов до 117,000 лотов.

Прогноз цен на цинк: за ночь фьючерсный контракт на цинк на LME сформировал бычью свечу, при этом 10- и 20-дневные скользящие средние оказывали давление сверху, а 60-дневная скользящая средняя обеспечивала поддержку снизу. В настоящее время независимость ФРС США находится под некоторой угрозой, что привело к сильным настроениям выжидания на рынке. В то же время некоторые члены совета управляющих ФРС США вновь заявили о поддержке снижения ставки на 25 базисных пунктов в сентябре. В сочетании с колеблющейся нисходящей тенденцией индекса доллара США и непрерывным снижением запасов за рубежом, фьючерсный контракт на цинк на LME сформировал бычью свечу. За ночь фьючерс на цинк на SHFE сформировал медвежью свечу, при этом различные скользящие средние оказывали давление сверху. Согласно данным SMM, по состоянию на 28 августа внутренние социальные запасы продолжали расти, превысив 140,000 тонн. Однако незначительное улучшение потребления в некоторых секторах в последнее время, наряду с поддержкой низких запасов за рубежом, указывает на то, что фьючерс на цинк на SHFE продолжит находиться в застое.

Олово

Фьючерсы: наиболее торгуемый фьючерсный контракт на олово на SHFE (SN2510) открылся значительно выше, а затем слегка отступил в течение ночной сессии, закрывшись на уровне 273,300 юаней за тонну, что на 0.37% выше предыдущего торгового дня.

Макро: (1) Innoscience (02577.HK) объявила в Гонконге, что ее продажи, ориентированные на ИИ и центры обработки данных в первом полугодии, выросли на 180% в годовом исчислении; ее 48v-12v приложения на основе 100V нитрида галлия начали массовое производство; компания стала единственным внутренним поставщиком в списке поставщиков чипов для высоковольтного решения NVIDIA на 800V, при этом нитрид галлия используется в новом поколении архитектуры NVIDIA, что знаменует вступление ИИ/центров обработки данных в эру высокоэффективной энергосберегающей технологии на основе нитрида галлия. Автомобильные электронные продукты, применяемые в таких сценариях, как LiDAR и бортовые зарядные устройства (OBC), сохраняли быстрый рост, а поставки автомобильных чипов выросли на 128% в годовом исчислении. (2) Мнение ЦК КПК и Госсовета о содействии высококачественному городскому развитию. В мнении упоминается расширение покрытия сетей пятого поколения мобильной связи (5G) и гигабитных оптических сетей, оптимизация размещения вычислительной инфраструктуры и продвижение строительства новой городской инфраструктуры. Также упоминалось об оптимизации распределения городских водных ресурсов и системы управления безопасностью водоснабжения. Современная комплексная транспортная система будет усовершенствована для повышения эффективности междугородних и внутригородских поездок, улучшения планировки пересадочных и погрузочных объектов на транспортных узлах, а также усиления строительства удобных объектов, таких как парковочные места и зарядные станции. (3) ФРС США — ① Кук официально подал в суд на Трампа из-за спора об увольнении, при этом Пауэлл также указан в качестве ответчика. Адвокат Кука заявил, что спор по ипотеке мог возникнуть из-за «ошибки в документах». ② Милан, номинированный Трампом на пост управляющего ФРС, ожидает подтверждения до сентябрьского решения ФРС. ③ Американский судья назначил слушание по иску Кука против Трампа на эту пятницу. Судья, номинированный Байденом, ожидает окончательного решения в Верховном суде.

Основные факторы: (1) Нарушения на стороне предложения: общее предложение оловянной руды в основных производящих регионах, таких как Юньнань, сократилось, и некоторые плавильные заводы могут сохранить остановку производства для технического обслуживания или осуществить незначительное сокращение производства в августе (бычий ★). (2) Спрос: Фотогальваническая промышленность: после завершения ажиотажа с установкой заказы на оловянные полосы для ФЭ в восточном Китае снизились, а уровень загрузки некоторых производителей уменьшился; электронная промышленность: электронные терминалы в южном Китае вошли в низкий сезон, в сочетании с высокими ценами на олово, что привело к сильным настроениям выжидания среди конечных потребителей, при этом заказы удовлетворяли только жесткий спрос; другие сектора: спрос в таких областях, как жесть и химикаты, оставался стабильным, без неожиданного роста.

Спотовый рынок: Поскольку спотовые цены продолжали колебаться на высоких уровнях выше 272 000 юаней вчера, большинство предприятий-потребителей сохраняли выжидательную позицию, с вялыми условиями заказов и слабыми намерениями к закупкам. Большинство трейдеров сообщили о сделках в пределах однозначных цифр вчера.