Утренний комментарий SMM по базовым металлам SHFE (21 августа)

ШАНХАЙ, 21 августа (SMM) —

Медь

Фьючерсы: Лондонская биржа металлов (LME) открылась на уровне 9 679,5 долларов США за тонну в ночь на понедельник, в начале торговой сессии цены колебались в диапазоне 9 670,5 долларов США за тонну, затем центр цен медного рынка постепенно поднялся до максимума в 9 712 долларов США за тонну и в конце торгов закрылся на уровне 9 721 долларов США за тонну, поднявшись на 0,38%. Объем торгов достиг 14 000 лотов, а открытый интерес составил 263 000 лотов. Самый активный контракт на медь SHFE 2509 открылся на уровне 78 560 юаней за тонну в ночь на понедельник, в начале торговой сессии снизился до минимума в 78 480 юаней за тонну, затем постоянно поднимался до максимума в 78 800 юаней за тонну в конце торговой сессии и в конце торгов закрылся на уровне 78 730 юаней за тонну, поднявшись на 0,19%. Объем торгов достиг 16 000 лотов, а открытый интерес составил 132 000 лотов.

Цена: На макроуровне появились различия в политике Федеральной резервной системы США (ФРС). Хотя на июльском заседании процентные ставки остались неизменными, меньшинство чиновников поддерживало снижение процентных ставок в сентябре. В то же время сохраняются геополитические риски: Израиль не ответил на предложение о прекращении огня и продолжает военные действия, а Россия решительно выступает против войск НАТО в Украине. Рынок ожидает новостей из переговоров по Украине. Восстановление цен на сырую нефть и укрепление ожиданий снижения процентных ставок ФРС США оказали положительную поддержку ценам на медь. Основные факторы: На стороне предложения увеличение поставок на отечественные заводы изменило ситуацию с предложением наличной меди с прежнего состояния дефицита до явного избытка. На стороне спроса сохраняется традиционный период затишья, при этом нижнезвенные участники рынка покупают по мере необходимости и умеренно пополняют запасы на минимумах, общее настроение остается осторожным. В целом, положительные макроэкономические события оказывают некоторую поддержку ценам на медь на более низких уровнях.

Алюминий

Фьючерсы: В ночной сессии предыдущего торгового дня самый активный контракт на алюминий SHFE 2510 открылся на уровне 20 570 юаней за тонну, достиг максимума в 20 590 юаней за тонну, минимума в 20 535 юаней за тонну и закрылся на уровне 20 565 юаней за тонну, поднявшись на 0,15% по сравнению с предыдущим закрытием. Лондонская биржа металлов (LME) открылась на уровне 2 569 долларов США за тонну, достигла максимума в 2 584,5 доллара США за тонну, минимума в 2 558 долларов США за тонну и закрылась на уровне 2 577 долларов США за тонну, поднявшись на 0,37%.

Итог: С точки зрения основных факторов, на стороне предложения не произошло значительных изменений, производство алюминия стабильно растет. Спрос со стороны, несмотря на приближение пикового сезона в сентябре-октябре, влияние текущего межсезонья делает затруднительным превышение ожиданий по потреблению от полуфабрикатов до конечных продуктов. Отрасли, такие как бытовая техника и фотоэлектрические элементы, которые ранее демонстрировали сильную поддержку, испытывают замедление роста, а некоторые экспортные заказы на алюминий также снизились. Строительная индустрия остается в состоянии сверхсезонного спада. В условиях межсезонья цены на алюминий колебались на высоком уровне, восстановление потребления оставалось относительно слабым. На фоне достаточного предложения краткосрочный тренд на накопление запасов продолжался без изменений. В целом, внутренние и внешние макроэкономические факторы, а также потенциальные риски в предложении алюминия, поддерживали цены на алюминий на хорошем уровне. Однако, в условиях межсезонья давление на накопление запасов оставалось значительным. После того, как положительные настроения будут учтены, ценовой центр алюминия может столкнуться с риском первоначального скачка, за которым последует откат, уровень 21,000 юаней/тонна все еще находится под давлением. В дальнейшем следует обращать внимание на изменения запасов и настроений рынка.

Свинец

В ночь на вчерашний день LME свинец открылся на уровне 1,972.5 доллара/тонна. Во время азиатской сессии LME свинец находился в стагнации, колеблясь в диапазоне 1,965-1,970 долларов/тонна, достигнув минимальной точки 1,965 долларов/тонна, обновив двухнедельный минимум. Войдя в европейскую сессию, индекс доллара США вырос, а затем откатился, что позволило LME свинцу прекратить падение и начать восстановление, вернувшись к уровню 1,980 долларов/тонна, и в итоге закрылся на уровне 1,980 долларов/тонна, увеличившись на 0,33%, практически полностью компенсировав потери предыдущего торгового дня.

В ночь на вчерашний день наиболее торгуемый контракт SHFE свинец 2509 открылся на уровне 16,770 юаней/тонна. Снижение запасов гарантий SHFE свинца смягчило медвежьи настроения на рынке, в то время как поддержка вторичными издержками оставалась сильной. SHFE свинец постепенно прекратил падение и начал восстанавливаться, приближаясь к 16,800 юаней/тонна, и в итоге закрылся на уровне 16,780 юаней/тонна, увеличившись на 0,3%. Объем открытых позиций составил 46,592 лота, снизившись на 184 лота по сравнению с предыдущим торговым днем.

Недавно Государственная администрация таможенного контроля последовательно опубликовала данные о внешней торговле за июль, согласно которым экспорт аккумуляторов составил 21,2866 миллиона штук, увеличившись на 13,56% по сравнению с предыдущим месяцем, что способствовало увеличению потребления свинца. В то же время, общий импорт рафинированного свинца и свинцовых материалов в июле составил 16,3 тысячи тонн, что на 42,10% больше по сравнению с предыдущим месяцем. Импорт и экспорт увеличились, и спрос-предложение на рынке чушкового свинца оставались относительно сбалансированными. Кроме того, недавнее снижение цен на свинец еще больше увеличило убытки вторичных предприятий, подавляя их энтузиазм к производству и отгрузкам. Обратное соотношение цен на первичный и вторичный свинец может сыграть поддерживающую роль, приводя к ожиданиям, что цены на свинец прекратят падение и стабилизируются.

Цинк

Фьючерсы: В ночь на понедельник LME цинк открылся на уровне 2 770,5 долларов за тонну. В начале сессии LME цинк кратковременно опустился до 2 766 долларов за тонну, затем в основном колебался около дневной скользящей средней. Затем, когда короткие позиции начали закрываться, LME цинк начал расти, достигнув максимума в 2 791,5 долларов за тонну во время ночной сессии, и в итоге закрылся на уровне 2 786 долларов за тонну, увеличившись на 16 долларов или 0,58%. Объем торгов снизился до 5 765 лотов, а открытый интерес сократился на 1 495 лотов до 191 000 лотов. Наиболее активный контракт SHFE цинка 2510 открылся на уровне 22 300 юаней за тонну. В начале сессии он кратковременно вырос до 22 330 юаней за тонну, но затем не смог сохранить восходящий импульс, и цена вернулась к 22 245 юаней за тонну. В итоге он закрылся на уровне 22 300 юаней за тонну, увеличившись на 35 юаней или 0,16%. Объем торгов снизился до 38 864 лотов, а открытый интерес сократился на 571 лот до 110 000 лотов.

Прогноз цен на цинк: В ночь на понедельник LME цинк показал небольшую бычью свечу, при этом 5/10-дневные скользящие средние образуют сопротивление выше. В настоящее время большее количество средств ждет выступления Пауэлла в пятницу для подтверждения снижения процентной ставки в сентябре, доллар США закрылся ниже, а цветные металлы слегка отскочили, что привело к повышению центра LME цинка. В ночь на понедельник SHFE цинк показал доджи, внутреннее потребление все еще остается слабым, но непрерывное сокращение запасов за рубежом вызывает опасения на рынке, делая средства осторожными. Центр SHFE цинка немного повысился, и ожидается, что сегодня SHFE цинк будет в основном консолидироваться.

Олово

Фьючерсы: Наиболее активный контракт SHFE олова (SN2509) после небольшого роста в ночную сессию скорректировался, закрывшись на уровне 267 800 юаней за тонну, что на 0,23% ниже, чем в предыдущий торговый день.

Макроэкономика: (1) На предстоящем саммите между Ли Чжэ Мёном и Дональдом Трампом Южная Корея объявит о планах инвестиций частного сектора в США на общую сумму около 150 миллиардов долларов. Это отдельно от инвестиционного фонда в размере 350 миллиардов долларов, согласованного в ходе тарифных переговоров в прошлом месяце. Эти инвестиции включают проекты, уже осуществляемые или запланированные корейскими компаниями в США, в том числе завод по производству чипов Samsung Electronics и инвестиционное обязательство Hyundai Motor в размере 21 миллиарда долларов. Hanwha Group сформулировала конкретные инвестиционные планы, связанные с судостроительным сотрудничеством с США. (2) Согласно данным Китайской академии информационных и коммуникационных технологий, объем поставок отечественных мобильных телефонов в июне 2025 года достиг 22,598 миллиона единиц, что на 9,3% меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, при этом объем поставок телефонов с поддержкой 5G составил 18,436 миллиона единиц, что на 16,7% меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, и составил 81,6% от общего объема поставок мобильных телефонов за данный период. С января по июнь 2025 года объем поставок отечественных мобильных телефонов составил 141 миллион единиц, что на 3,9% меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, при этом объем поставок телефонов с поддержкой 5G составил 121 миллион единиц, что на 3,0% меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, и составил 85,5% от общего объема поставок мобильных телефонов за данный период. (3) Союзники Трампа призвали к расследованию в отношении члена правления Федеральной резервной системы США Кука по поводу сделок с ипотечными кредитами, предполагая возможные уголовные нарушения. Трамп впоследствии потребовал отставки Кука. Кук ответил, что не уйдет в отставку из-за запугивания.

Фундаментальные факторы: (1) Нарушения на стороне предложения: Общий объем поставок оловоносной руды в основных производственных регионах, таких как Юньнань, сокращается, при этом некоторые плавильные заводы, возможно, продолжат приостановку производства для технического обслуживания или осуществят незначительные сокращения производства в августе (Бычий ★). (2) Спрос: Фотоэлектрическая промышленность: После пика установок заказы на оловоносные стержни для фотоэлектрических систем в восточном Китае сократились, при этом некоторые производители снизили операционные показатели; Электронная промышленность: Терминальный сектор электронной промышленности в южном Китае вступил в период затишья, что в сочетании с высокими ценами на олово привело к сильному ожиданию среди конечных потребителей, при этом заказы удовлетворяют только основные потребности; Другие секторы: Спрос остается стабильным в таких областях, как оцинкованная сталь и химическая промышленность, не превышая ожиданий.

Срочный рынок: Высокие цены заставили предприятия нижнего звена производственной цепочки осуществлять закупки с осторожностью, в основном поддерживая только необходимое пополнение запасов. Ежедневный объем торговли трейдеров в основном составляет от 10 до 20 тонн, при этом некоторые достигают более одного грузовика (примерно 30 тонн), однако в целом активность остается низкой.