Цена на олово на Шанхайской фьючерсной бирже сначала резко выросла, а затем откатилась, показывая устойчивую динамику на фоне проблем на горнодобывающих предприятиях и макроэкономического давления [Комментарий SMM по олову в полдень]

В полдень 20 августа 2025 года наиболее торгуемый контракт на олово SHFE (SN2509) закрылся на уровне 266,820 юаней/тонна, что на 0,12% выше, чем в предыдущий день, показывая модель резкого скачка, за которым последовало снижение. Внутридневной диапазон колебаний цен расширился до 266,300-269,620 юаней/тонна, с признаками продолжающегося сокращения и вывода капитала. Тем временем цены на олово LME были слегка слабее, контракт на олово LME к полудню составил 33,720 долларов/тонна, что на 0,15% ниже, достигнув внутридневного максимума в 33,775 долларов/тонна. Это было в основном связано с перебоями в поставках из оловянных шахт Юго-Восточной Азии и поддержкой со стороны низких запасов, при этом запасы олова LME остаются на абсолютном минимуме в 1,830 тонн, подчеркивая напряженность на спотовом рынке.

Основное противоречие в цепочке поставок все еще сосредоточено на стороне предложения. Возобновление производства на оловянных шахтах Ва-штата Мьянмы задерживается из-за дождливого сезона, землетрясений и подготовки шахт, фактический выход руды ожидается только в четвертом квартале, что приводит к низкому уровню импорта оловянной руды в Китай. Плавильные заводы в провинциях Юньнань и Цзянси продолжают сталкиваться с давлением из-за нехватки сырья, TC для концентратов олова 40% качества в Юньнани сохраняется на историческом минимуме в 11,000 юаней/тонна. Некоторые плавильные заводы имеют коэффициент использования мощностей всего 30%-40%, с запасами сырья менее 30 дней, вынуждая их сокращать производство через техническое обслуживание, чтобы едва поддерживать операции. С точки зрения спроса, наблюдается «расхождение между новыми и старыми факторами». Спрос на высокочистое олово в новых отраслях, таких как припой для упаковки полупроводников, остается стабильным, поддерживаемый расширением вычислительных мощностей; однако слабость традиционных секторов тянет вниз общий уровень потребления. Заказы на сварочные ленты для солнечных батарей снизились после окончания летнего периода установки, в то время как традиционные сегменты, такие как бытовая техника и жестяная продукция, ограничены сезонным спадом и неопределенностью внешней торговли. Компании-производители припоя пополняют запасы, основываясь в основном на небольших, необходимых заказах, с ограниченной готовностью принимать высокие цены, и без значительного увеличения спотовых сделок.

Ожидается, что наиболее торгуемый контракт на олово SHFE будет поддерживать диапазон колебаний 255,000-275,000 юаней/тонна в краткосрочной перспективе, а диапазон колебаний олова LME будет находиться в пределах 31,000-34,000 долларов/тонна. Инвесторам рекомендуется действовать с осторожностью, обращая внимание на темпы возобновления работы шахт и реальную силу новых спросов.