Макроэкономика и фундаментальные факторы переплетены, цены на алюминий остаются стабильными в краткосрочной перспективе [Краткое содержание утреннего совещания SMM по алюминию]

8.18 Итоги утреннего совещания по алюминию SMM

Фьючерсы: На ночной сессии самый ликвидный контракт SHFE алюминия 2509 открылся на уровне 20 695 юаней/тонну, достиг максимума в 20 700 юаней/тонну и минимума в 20 620 юаней/тонну, закрывшись на уровне 20 660 юаней/тонну, что на 0,53% ниже предыдущего закрытия. Алюминий LME открылся на уровне 2621,5 доллара США/тонну, достиг максимума в 2631,5 доллара США/тонну и минимума в 2592,5 доллара США/тонну, закрывшись на уровне 2603 доллара США/тонну, что на 0,80% ниже.

Макроэкономика: (1) В отчете о денежно-кредитной политике Центрального банка за второй квартал 2025 года подчеркивается продолжение умеренно мягкой политики с основной целью содействия разумному восстановлению цен и балансу спроса и предложения, стимулирования эффективного спроса посредством реформ на стороне предложения. (Бычий ★) (2) Недавно администрация Трампа в США объявила о расширении 50-процентного тарифа на импорт стали и алюминия, добавив в список сотни производных товаров. Расширенный тарифный список вступит в силу 18 августа. (Медвежий ★) (3) Согласно официальному сайту Министерства иностранных дел, пресс-секретарь объявил, что с 18 по 20 августа Ван И, член Политбюро ЦК КПК, министр иностранных дел и специальный представитель Китая по китайско-индийскому пограничному вопросу, посетит Индию по приглашению и проведет 24-е заседание специальных представителей по китайско-индийскому пограничному вопросу. (Нейтральный)

Фундаментальные факторы: (1) Согласно статистике SMM, внутренние запасы алюминия составили 607 000 тонн на 18 августа, что на 19 000 тонн больше по сравнению с прошлым четвергом и на 20 000 тонн больше по сравнению с прошлым понедельником. (Медвежий ★) (2) На прошлой неделе операционная норма отечественной алюминиевой экструзионной промышленности увеличилась на 1 процентный пункт в месячном исчислении до 50,5%. Небольшое увеличение совокупной операционной нормы предприятий-образцов было обусловлено в основном новыми заказами на автомобильную и фотоэлектрическую экструзию. (Бычий ★)

Рынок первичного алюминия: В предыдущий торговый день центр SHFE алюминия колебался. Премии и дисконты на спотовом рынке в Шанхае и Хэнане часто менялись и постепенно ослабевали. В частности, на востоке Китая спотовый рынок открылся с предложениями в основном на уровне SMM+10, затем сделки были заключены по паритетной цене и -10. Рыночные сделки были слабее, чем в начале прошлой недели, с большим количеством продавцов и покупателей, снижающих цены. Индекс покупательской активности в отношении электролитического алюминия в восточном Китае составил 2,77, а индекс продажной активности — 2,90 (исторические данные можно найти в базе данных). Цена SMM A00 алюминия составила 20 710 юаней/тонну, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днем, что соответствует цене контракта 2508, при этом спред увеличился на -10 юаней/тонну. На рынке центрального Китая объем сделок был средним, а спотовые премии и дисконты также демонстрировали тенденцию к снижению. Фактические сделки были сконцентрированы на дисконте в 10 юаней/тонну по отношению к SMM центрального Китая, при этом разница в цене между Хэнанем и Шанхаем оставалась стабильной на уровне 120 юаней/тонну. SMM центрального Китая была оценена в 20 590 юаней/тонну, с дисконтом в 120 юаней/тонну по отношению к контракту 2508. В предыдущий торговый день индекс покупательской активности в отношении алюминия в центральном Китае составил 2,66, а индекс продажной активности — 2,73 (исторические данные можно найти, войдя в базу данных). Вторичный алюминий: Цена спотового первичного алюминия осталась на прежнем уровне по сравнению с предыдущим торговым днем, при этом спотовая цена SMM A00 закрылась на уровне 20 710 юаней/тонну, а общие рыночные цены на алюминиевый лом остались стабильными. В текущий традиционный несезон предприятия-потребители алюминиевого лома на нижнем звене цепочки показали слабую активность в выпуске заказов, при этом закупки в основном обусловлены жестким спросом. В предыдущий торговый день цена на прессованный лом из алюминиевых банок была сконцентрирована на уровне 15 500-16 000 юаней/тонну (без налога), а цена на измельченный лом из алюминиевых банок (с ценообразованием на основе содержания алюминия) была сконцентрирована на уровне 17 100-17 600 юаней/тонну (без налога). Прессованный лом из алюминиевых банок, измельченный лом из алюминиевых банок (с ценообразованием на основе содержания алюминия) и колесные диски из автомобилей и мотоциклов остались без изменений в месячном исчислении. Ожидается, что ценовой центр рынка алюминиевого лома в этой неделе продолжит двигаться вверх. Под влиянием переходного периода соответствующих политических мер в отношении вторичного алюминия вероятно возрастет стоимость закупок сырья, а ситуация с дефицитом поставок измельченного лома из алюминиевых банок (с ценообразованием на основе содержания алюминия) усилится, при этом диапазон цен будет колебаться в пределах 17 100-17 600 юаней/тонну (без налога); при поддержке потребления предприятий-потребителей алюминиевых банок на нижнем звене цепочки прессованный лом из алюминиевых банок, как ожидается, будет торговаться в диапазоне 15 500-16 000 юаней/тонну (без налога).

Вторичный алюминиевый сплав: На фьючерсном рынке наиболее торгуемый контракт на литейный алюминиевый сплав 2511 открылся на минимальной отметке в 20,115 юаней/тонна, достиг максимума в 20,225 юаней/тонна и закрылся на уровне 20,165 юаней/тонна, что на 25 юаней/тонна или 0,12% выше, чем в предыдущий торговый день. Открытый интерес составил 8,161 контрактов, объем торгов — 1,392 контракта, медведи в основном сокращали свои позиции в течение дня. На спотовом рынке цена SMM A00 на алюминий осталась неизменной на уровне 20,710 юаней/тонна по сравнению с предыдущим днем, а цена SMM ADC12 также оставалась стабильной на уровне 20,350 юаней/тонна. Поскольку цена на алюминий оставалась стабильной в предыдущий торговый день, в секторе вторичного алюминия недоставало настроений для корректировки цен, и они оставались стабильными. В последнее время многие местные правительства проводят очистку и отмену несоответствующих политик возврата налогов и субсидий; под влиянием этого регулирования некоторые заводы по переработке алюминия приняли меры, такие как сокращение или приостановка производства, чтобы наблюдать за дальнейшими тенденциями реализации политики. Потребление остается слабым в традиционный низкий сезон, без значительных улучшений в реальном спросе, и общие сделки были вялыми. В краткосрочной перспективе поддержка со стороны затрат и нарушения из-за политики могут продолжать поддерживать цены, колеблющиеся вверх, но слабый спрос и давление на увеличение запасов ограничат пространство для роста, требуя внимания к прогрессу реализации политики и темпу восстановления спроса в высокий сезон.

Резюме: В целом, на макроуровне, во втором квартале 2025 года Народный банк Китая в своем отчете о денежно-кредитной политике подчеркнул продолжение умеренно мягкой политики, сосредоточив внимание на восстановлении цен и балансе спроса и предложения; администрация Трампа в США объявила о расширении 50%-ного тарифа на импорт стали и алюминия. В условиях низкого сезона цены на алюминий колебались на высоких уровнях, с относительно слабым восстановлением потребления. Учитывая все еще достаточные объемы предложения, тенденция к накоплению запасов в краткосрочной перспективе остается неизменной. В целом, макроэкономические факторы поддержки как внутри страны, так и за рубежом, а также потенциальные риски предложения алюминия, способствовали устойчивости цен на алюминий. Однако в низкий сезон давление на накопление запасов оставалось значительным. После того, как положительные настроения будут учтены, центральная цена на алюминий может столкнуться с риском первоначального скачка, а затем снижения. Последующее внимание следует уделять изменениям в запасах и настроениях капитала.

[Источник данных: За исключением общедоступной информации, остальные данные обработаны SMM на основе публичной информации, рыночных обменов и внутренней базы данных SMM, только для справки и не являются рекомендацией для принятия решений.]