Макроэкономические факторы поддерживают цены на алюминий на высоком уровне, в то время как накопление запасов остается ключевым сдерживающим фактором [Еженедельный обзор цен на алюминий SMM]

На макроуровне индекс потребительских цен (ИПЦ) в США в июле вырос на 0,2% по сравнению с предыдущим месяцем, что соответствует ожиданиям, и замедлился на 0,1 процентного пункта по сравнению с предыдущим месяцем. Годовой прирост остался на уровне 2,7%, тогда как рынок изначально ожидал его роста до 2,8%, что положило конец импульсу восстановления последних двух месяцев. Министр финансов США Бессент: Оптимистично отношусь к сентябрьскому заседанию ФРС, на котором возможно снижение процентной ставки на 50 базисных пунктов; затем может последовать ряд последовательных снижений процентной ставки; в настоящее время процентная ставка ФРС должна быть снижена еще на 150—175 базисных пунктов. Совместное заявление по итогам китайско-американских экономических и торговых переговоров в Стокгольме: обе стороны договорились принять следующие меры до 12 августа. Начиная с 12 августа США вновь приостановят действие 24%-ного тарифа на 90 дней, сохраняя при этом оставшийся 10%-ный тариф на эти товары, как это предусмотрено в исполнительном приказе. Начиная с 12 августа Китай вновь приостановит действие 24%-ного тарифа на 90 дней, сохраняя при этом оставшийся 10%-ный тариф на эти товары. Внутри страны за последний год по крайней мере десяток провинций и городов выпустили стимулирующие политические документы или предложили создать или уже создали фонды слияния и поглощения государственных активов. Местные фонды слияния и поглощения государственных активов превратились из «поставщиков капитала» в «промышленных интеграторов», став «балластом» для укрепления и дополнения местных промышленных цепочек. Это не только оживило существующие государственные активы, но и достигло трансформации государственных активов от «управления активами» к «управлению капиталом».

Что касается фундаментальных показателей, внутренние производственные мощности алюминия остаются на высоком уровне, второй этап замены проектов в Юньнане вступает в строй и достигает производственного уровня, а операционная норма отрасли восстанавливается. Что касается доли жидкого алюминия, то в настоящее время только несколько предприятий заявили, что продолжат увеличивать производство литейных слитков в августе, в основном из-за слабого конечного спроса, снижения оплаты за обработку сплавовых изделий и пессимистических ожиданий соответствующих предприятий относительно спроса в августе, что приводит к ожиданиям продолжения сокращения производства, что, в свою очередь, заставляет алюминиевые заводы производить литейные слитки. Ожидается, что доля жидкого алюминия продолжит оставаться на низком уровне с ограниченным пространством для снижения. С точки зрения затрат, спотовые цены на глинозем сохранялись в узком диапазоне, а реальная стоимость алюминия изменилась минимально по сравнению с предыдущим месяцем, снизившись примерно на 11 юаней/тонну с прошлого четверга до 16 738 юаней/тонну. Реальная теоретическая прибыль от алюминия увеличилась на 121 юань/тонну по сравнению с предыдущим месяцем до 3 951 юаней/тонну. С точки зрения спроса, по мере приближения пикового сезона сентябрь-октябрь, недельные операционные показатели нижнего звена продемонстрировали признаки восстановления на этой неделе. На этой неделе операционный показатель отечественной алюминиевой экструзионной промышленности увеличился на 1 процентный пункт по сравнению с предыдущим месяцем до 50,5%, что в основном объясняется новыми заказами на автомобильную и фотоэлектрическую экструзию от некоторых предприятий. Однако сектор строительной экструзии оставался вялым, не показывая признаков оживления, что ограничило пространство для роста операционного показателя. Что касается запасов, то, согласно статистике SMM, на 14 августа запасы алюминиевых слитков в основных отечественных потребительских регионах составили 588 000 тонн, что на 1000 тонн больше, чем в понедельник этой недели, и на 24 000 тонн больше, чем в прошлый четверг. Несмотря на относительно ограниченное увеличение поставок во второй половине месяца, при сохранении стабильного объема товаров в пути к основным потребительским регионам, конечное потребление остается слабым, а отток из складов пока не показывает признаков усиления. Таким образом, под влиянием сильного предложения и слабого спроса, модель накопления запасов алюминиевых слитков в краткосрочной перспективе остается неизменной, и ожидается, что непрерывное накопление запасов продолжится до конца августа. SMM прогнозирует, что запасы алюминиевых слитков в стране могут увеличиться до примерно 600 000-650 000 тонн к концу августа.

С макроэкономической точки зрения, умеренные данные по инфляции в США укрепили ожидания снижения процентной ставки Федеральной резервной системой США в сентябре и увеличили ставки рынка на дальнейшее ослабление политики в конце этого года. Китайско-американские экономические и торговые переговоры в Стокгольме достигли консенсуса о приостановке тарифов еще на 90 дней, снизив неопределенность на рынке на год. С точки зрения фундаментальных факторов, изменения в предложении были относительно небольшими, при стабильном или незначительном увеличении производства электролитического алюминия. С точки зрения затрат, общая недельная стоимость электролитической алюминиевой промышленности составляет 16 738 юаней/тонну, что свидетельствует о минимальных изменениях, и высокая прибыльность отрасли сохраняется. Со стороны спроса, по мере приближения пикового сезона в сентябре-октябре, еженедельные показатели операционной активности на нижнем звене цепочки поставок показали признаки восстановления на этой неделе. Однако под влиянием низкого сезона трудно ожидать, что потребление конечными пользователями переработанных материалов превысит ожидания. Темпы роста таких отраслей, как бытовая техника и фотоэлектрика, которые ранее имели сильную поддержку, замедлились. Некоторые экспортные заказы конечных пользователей алюминия также сократились, а строительная отрасль все еще испытывает суперсезонное снижение. На фоне низкого сезона цены на алюминий колеблются на высоких уровнях, а восстановление потребления остается относительно слабым. На фоне все еще достаточного предложения тенденция к непрерывному наращиванию запасов в краткосрочной перспективе остается неизменной. В целом, сочетание макроэкономических благоприятных факторов как внутри страны, так и за рубежом, а также потенциальные риски в поставках электролитического алюминия позволяют ценам на алюминий держаться на хорошем уровне. Однако в условиях низкого сезона потребления давление на наращивание запасов остается значительным. После того, как позитивные настроения будут переварены, центр цен на алюминий может столкнуться с риском сначала резкого подъема, а затем отката, при этом порог в 21 000 юаней/тонна все еще находится под давлением. Ожидается, что на следующей неделе цены на алюминий на ШФЭ будут торговаться в диапазоне 20 400-21 000 юаней/тонна, а цены на алюминий на ЛМЭ будут торговаться в диапазоне 2 570-2 660 долларов США/тонна.