Утренний комментарий SMM по основным металлам на ШФЭ (13 августа)

ШАНХАЙ, 13 августа (SMM) —

Медь

Фьючерсы: В ночь на среду медь на ЛМЭ открылась на уровне 9 768,5 долл./т, достигнув минимума в 9 747,5 долл./т в начале сессии, затем в течение дня колебалась вверх, приблизившись к максимуму в 9 865 долл./т, и закрылась на уровне 9 840 долл./т, поднявшись на 1,17%. Объем торгов составил 18 000 лотов, а открытый интерес — 266 000 лотов. В ночь на среду самый ликвидный контракт SHFE медь 2509 открылся и достиг минимума в 79 220 юаней/т, затем колебался вверх, приблизившись к максимуму в 79 510 юаней/т, и закрылся на уровне 79 410 юаней/т, поднявшись на 0,6%. Объем торгов составил 23 000 лотов, а открытый интерес — 158 000 лотов.

Цены: С макроэкономической точки зрения, некорректированный годовой индекс потребительских цен (ИПЦ) в США за июль остался на уровне 2,7% в месячном исчислении, в то время как некорректированный годовой базовый ИПЦ вырос до пятимесячного максимума в 3,1%. После публикации данных трейдеры увеличили ставки на снижение процентной ставки ФРС США в сентябре. Трамп призвал Пауэлла немедленно снизить ставки, а министр финансов США Безант предложил ФРС рассмотреть возможность снижения ставки на 50 базисных пунктов в сентябре. Индекс доллара США снизился, что поддержало цены на медь. С точки зрения предложения, внутреннее предложение оставалось ограниченным, некоторые плавильные заводы неохотно продавали, что привело к ограничению доступности на спотовом рынке. С точки зрения спроса, цены на медь в течение дня незначительно снизились, при этом покупатели нижнего звена поддерживали только своевременные закупки. С точки зрения цен, последние данные по инфляции в США укрепили ожидания снижения процентной ставки ФРС, поддержавшие сегодняшние минимальные цены на медь.

Алюминий

Фьючерсы: В ночь на вторник самый ликвидный контракт SHFE алюминий 2509 открылся на уровне 20 770 юаней/т, достигнув максимума в 20 820 юаней/т, минимума в 20 755 юаней/т и закрывшись на уровне 20 800 юаней/т. Объем торгов составил 32 700 лотов, а открытый интерес — 216 000 лотов. Во вторник алюминий на ЛМЭ открылся на уровне 2 582 долл./т, достигнув максимума в 2 631 долл./т, минимума в 2 582 долл./т и закрывшись на уровне 2 622,5 долл./т.

Итог: С макроэкономической точки зрения июльские данные по ИПЦ в США и связанные с ними рыночные реакции, в основном за счет ослабления доллара США, вызванного ожиданиями снижения процентной ставки, и влияния на производственные затраты, оказали определенное стимулирующее влияние на цены на алюминий. С фундаментальной точки зрения изменения в предложении были относительно незначительными, при этом объем производства первичного алюминия показал небольшой рост на фоне стабильности. В плане затрат общая еженедельная стоимость первичного алюминиевого производства составила 16 738 юаней/тонну, при этом изменения были минимальными, и высокая прибыльность отрасли сохранялась. Основное внимание уделяется спросу, который в настоящее время ослабевает под влиянием сезонного спада, при этом потребление конечных потребителей в перерабатывающих материалах остается вялым. Темпы роста отраслей, которые ранее обеспечивали сильную поддержку, таких как бытовая техника и фотоэлектрика, замедлились. Некоторые экспортные заказы на конечные потребители алюминия также сократились, а строительная отрасль все еще испытывает суперсезонный спад. Общественные запасы алюминия превысили отметку в 550 000 тонн. Хотя неравномерные поставки вызвали периодические колебания данных о запасах на прошлой неделе, высокие цены на алюминий в условиях сезонного спада могут еще больше ослабить потребление, при этом краткосрочная тенденция к накоплению запасов остается неизменной. В целом макроэкономические благоприятные условия в сочетании с потенциальными рисками поставок алюминия привели к тому, что цены на алюминий восстановились до высоких уровней. Однако давление накопления запасов остается значительным в период сезонного спада потребления. После того, как позитивные настроения будут переварены, ожидается, что ценовой центр алюминия снизится, при этом отметка в 21 000 юаней/тонну все еще находится под давлением.

Свинец

В ночь на сегодняшний день LME свинец открылся на уровне 2 000,5 доллара США/тонну. Он незначительно поднялся в азиатской сессии, а затем торговался боковым движением на уровне около 2 000 долларов США/тонну в европейской сессии, прежде чем снова поднялся. После незначительной коррекции он закрылся на уровне 2 016 долларов США/тонну, что на 18,5 доллара США/тонну или на 0,93 % выше предыдущего закрытия.

В ночь на сегодняшний день самый активный контракт SHFE на свинец открылся на уровне 16 940 юаней/тонну. Он незначительно снизился до 16 935 юаней/тонну в начале сессии, а затем поднялся до 16 975 юаней/тонну. Затем он незначительно снизился и торговался боковым движением выше средней дневной цены, в конечном итоге закрывшись на уровне 16 960 юаней/тонну, что на 40 юаней/тонну или на 0,24 % выше предыдущего закрытия.

Цены на свинец восстановились и укрепились в благоприятной макроэкономической атмосфере и при сильной поддержке стоимости. Намерения поставок вторичного рафинированного свинца улучшились по сравнению с вчерашним днем. Хотя плавильные заводы по-прежнему в основном котируют с премией, некоторые поставщики предлагают грузы с самовывозом с производственной площадки по небольшой скидке. Следует обратить внимание на изменения в поставках вторичного рафинированного свинца в Хэбэе в конце августа. Пик потребления в секторе нижнего звена — производстве свинцово-кислотных аккумуляторов — медленно наступает, общий интерес к закупкам сырья невысок, и основное внимание уделяется закупкам по принципу «точно в срок», при этом многие придерживаются ожидательной позиции. По мере приближения срока поставки контракта SHFE на свинец 2508 трейдеры не имеют краткосрочного намерения расширять скидки на отгрузки, и цены на свинец могут продолжить держаться на хорошем уровне.

Цинк

Фьючерсы: В ночь на сегодняшний день цена LME цинка на открытии составила 2809,5 долл./т. Сначала она опустилась до 2809 долл./т, затем колебалась вверх, достигнув максимума в 2854,5 долл./т ближе к закрытию. Закрытие произошло на уровне 2848 долл./т, с приростом в 40 долл./т или 1,42%. Объем торгов вырос до 8564 лотов, в то время как открытый интерес сократился на 39 лотов до 193000 лотов. В ночь на сегодняшний день самый ликвидный контракт SHFE на цинк 2509 открылся на уровне 22720 юаней/т. Сначала он достиг максимума в 22775 юаней/т, затем колебался вниз, опустившись до 22630 юаней/т. Впоследствии он колебался ниже средней дневной линии, закрывшись на уровне 22685 юаней/т, с приростом в 55 юаней/т или 0,24%. Объем торгов сократился до 42749 лотов, в то время как открытый интерес сократился на 1609 лотов до 85879 лотов.

Прогноз цен на цинк: В ночь на сегодняшний день LME цинк зафиксировал бычий свечной график, при этом 20-дневная скользящая средняя обеспечивала поддержку снизу. Индекс потребительских цен в США за июль незначительно вырос, что еще больше подкрепило ожидания снижения процентной ставки Федеральной резервной системой США в сентябре. Индекс доллара США ослаб, и в сочетании с 90-дневным приостановлением введения 24-процентных тарифов между Китаем и США настроение рынка улучшилось, и LME цинк продолжил расти. В ночь на сегодняшний день SHFE цинк зафиксировал медвежий свечной график, при этом верхние полосы Боллинджера образовали сопротивление. Позитивные макроэкономические настроения на рынке подтолкнули SHFE цинк к открытию с разрывом выше, но внутренние запасы цинковых слитков продолжали расти. Подталкиваемые прибылью, заводы-плавильни проявляли высокий интерес к производству. При сильном предложении и слабом спросе в фундаментальных показателях SHFE цинк не имел движущей силы для роста в ночной сессии.

Олово

Фьючерсы: Самый ликвидный контракт SHFE на олово (SN2509) колебался в определенном диапазоне в ночной сессии, закрывшись на уровне 270600 юаней/т, что на 0,1% выше по сравнению с предыдущим торговым днем.

Макроэкономика: (1) В период 14-го пятилетнего плана Китай значительно увеличил инвестиции в инфраструктуру вычислительной мощности, достигнув заметных результатов. Данные показывают, что в 2025 году общая вычислительная мощность Китая, как ожидается, вырастет на 20%, в то время как интеллектуальная вычислительная мощность, по прогнозам, увеличится на 43%, заняв второе место в мире после США. За последние пять лет общий объем вычислительной мощности сохранял годовой темп роста около 30%. (2) Президент США Трамп заявил в понедельник, что компании Nvidia может быть разрешено продавать свои чипы Blackwell AI в Китае, которые, вероятно, более мощные, чем ранее одобренные чипы H20. Представитель МИД Китая Линь Цзянь ответил, что конкретные вопросы следует адресовать соответствующим китайским органам, повторив неизменную позицию Китая в отношении экспорта чипов из США и призвав США принять конкретные меры для поддержания стабильности глобальных цепочек поставок. (3) 12 августа данные CPCA показали, что продажи легковых автомобилей в июне достигли 2,14 млн единиц (рост на 20,6% в годовом исчислении и на 14,7% в месячном исчислении), а продажи новых энергетических автомобилей составили 1,11 млн единиц (рост на 33,3% в годовом исчислении и на 15,0% в месячном исчислении), превысив общий рынок. НЭА составили 51,9% от общего объема продаж легковых автомобилей (рост на 0,2% в месячном исчислении и на 4,9% в годовом исчислении), включая 676 000 электромобилей с полным приводом (рост на 42,1% в годовом исчислении и на 16,8% в месячном исчислении) и 434 000 гибридных электромобилей с подключаемым аккумулятором (рост на 21,6% в годовом исчислении и на 12,4% в месячном исчислении). Совокупные продажи НЭА в 2025 году составили 5,274 млн единиц, что на 30,9% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Фундаментальные факторы: (1) Нарушения поставок: Поставки оловоносной руды в основных производственных регионах, таких как Юньнань, сокращаются, при этом некоторые плавильные заводы, возможно, продолжат техническое обслуживание или в августе сократят производство (Бычий рынок★). (2) Спрос: Фотоэлектрический сектор: После установки спрос на олововые слитки в восточном Китае снизился, что привело к снижению операционных показателей у некоторых производителей; Электроника: Терминальная электроника в Южном Китае вошла в период низкого сезона на фоне высоких цен на олово, при этом конечные потребители проявляют ожидательное настроение и размещают только необходимые заказы; Другие секторы: Спрос в секторе оловянной жести и химической промышленности стабилен и не превышает ожиданий.

Срочный рынок: После того, как цены на олово стабилизировались выше 270 000 юаней, предприятия нижнего звена стали более осторожными и сдержанными в отношении пополнения запасов. Большинство трейдеров сообщили лишь о единичных сделках.