Цены на цинк в июле сохраняют колеблющуюся тенденцию в период межсезонья потребления. Как будут двигаться цены в августе?

SMM, 8 августа:

По состоянию на 31 июля основной контракт на цинк на Шанхайской фьючерсной бирже (SHFE) закрылся на уровне 22 345 юаней/тонну, снизившись на 150 юаней/тонну (0,67%). Цены на цинк достигли минимума в июле, опустившись до месячного минимума в 21 865 юаней/тонну в начале месяца, прежде чем отскочили до 23 070 юаней/тонну к концу месяца. Поддержку ценам оказали внутренние средства на программу масштабного обновления оборудования и замены потребительских товаров, реализацию основных национальных стратегий и укрепление потенциала безопасности в ключевых областях, а также политики по борьбе с «гонкой вооружений». Как будут вести себя цены на цинк в августе?

Макроэкономический фронт: множество факторов переплетаются

В июле внутренний рынок Китая продолжал восстанавливать макроэкономический настрой под влиянием благоприятной политики, при этом меры по борьбе с «гонкой вооружений» постепенно распространялись на все отрасли. В то же время ожидания снижения процентных ставок Федеральной резервной системы США (ФРС) усилились, тарифные переговоры США с несколькими странами продвигались, а третий раунд официальных китайско-американских торговых переговоров в Швеции в конце месяца привел к консенсусу о продлении приостановления дополнительных 24-процентных тарифов и соответствующих ответных мер еще на 90 дней. В настоящее время Россия и США планируют провести переговоры на следующей неделе, в то время как недавние мягкие сигналы от должностных лиц ФРС США еще больше укрепили ожидания рынка относительно снижения процентных ставок в сентябре.

Спрос и предложение: сохраняется свободная ситуация
С точки зрения предложения внутренний рынок цинка в целом демонстрировал свободную тенденцию. Согласно данным SMM, производство цинкового концентрата в июле составило 346 800 тонн, что на 24 300 тонн больше по сравнению с предыдущим месяцем. Что касается импорта, то импорт цинкового концентрата в Китай в июне составил 330 000 тонн, что на 32,67% меньше по сравнению с предыдущим месяцем, но на 22,42% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что свидетельствует о том, что поставки сырья остаются устойчивыми. В секторе рафинированного цинка производство в июле составило 602 800 тонн, что на 3,03% больше по сравнению с предыдущим месяцем. Однако в июле «окно импорта» оставалось закрытым. Под влиянием того, что зарубежный рынок превосходит внутренний, ожидается, что последующие импортные слитки цинка будут поставляться в основном в рамках долгосрочных контрактов, но трудно переломить общие ожидания свободного внутреннего предложения. В настоящее время цены на серную кислоту в большинстве внутренних регионов находятся на исторических максимумах, что способствует постоянному расширению маржи прибыли заводов-плавилен и достаточному энтузиазму производства. Ожидается, что в августе объем внутреннего производства рафинированного цинка вырастет до 621 500 тонн, что на 3,1% больше по сравнению с предыдущим месяцем, и ожидания относительно свободного предложения продолжатся.

Спрос: Характерные черты низкого сезона ярко выражены
С точки зрения потребления, под влиянием как сезонного низкого сезона, так и экстремально высокой температуры в июле, общий спрос на цинк в нижнем звене цепочки был слабым: строительство инфраструктурных проектов затруднялось, что привело к снижению операционных показателей как оцинкованных конструкционных деталей, так и оцинкованных листов; операционные показатели цинкового сплава для литья под давлением также были слабыми из-за низкого спроса и влияния дешевых продуктов; заказы на оксид цинка в различных секторах также одновременно сократились. Ожидается, что в августе эффект сезонного низкого сезона продолжится, и операционные показатели оцинкования и цинкового сплава для литья под давлением еще больше снизятся. Хотя ожидается, что сектор оксида цинка покажет небольшое восстановление за счет заказов на кормовые добавки, в целом операционные показатели различных секторов нижнего звена цепочки цинка останутся слабыми.

С точки зрения общей ситуации в августе, фундаментальная модель перепроизводства и слабого потребления на внутреннем рынке продолжится — с четкими ожиданиями относительно свободного предложения и ограниченного существенного улучшения спроса из-за низкого сезона. Однако на зарубежных рынках наблюдается значительное расхождение: запасы цинка на LME продолжают снижаться до низкого уровня, а концентрированные открытые позиции способствуют хорошему состоянию зарубежного рынка. В рамках механизма взаимосвязи между внутренним и зарубежным рынками SHFE цинк может продолжать демонстрировать в краткосрочной перспективе характеристику «более вероятного роста, чем падения», под влиянием зарубежного рынка. Однако как только маржинальная поддержка со стороны зарубежного рынка ослабнет, фундаментальный дисбаланс между предложением и спросом на внутреннем рынке станет доминирующим фактором, и колебания цен будут в большей степени сосредоточены вокруг модели предложения и спроса.