На макроуровне в июле в США было создано всего 73 000 рабочих мест вне сельскохозяйственного сектора, а индекс PMI производственного сектора по данным ISM снизился до 48, что ослабило доллар США и временно поддержало цены на медь. Общий тон ФРС США был мягким, при этом несколько представителей ФРС ожидают двух снижений процентной ставки во втором полугодии, что обеспечивает поддержку рисковым активам. Однако на рынке по-прежнему сохраняются тарифная торговля и политическая неопределенность. Трамп последовательно предложил тарифные планы на фармацевтику, чипы и Индию, а также ускорил кадровые перестановки и борьбу за пост председателя ФРС, что повысило нежелание рынка к риску и ограничило возможности для роста цен на медь. В Китае объем торговли импортом и экспортом в июле по сравнению с предыдущим месяцем резко вырос, при этом экспорт вырос более чем на 8 %, сохраняя сильную устойчивость. В течение недели медь на LME колебалась в районе 9 700 долларов США за тонну, а медь на SHFE — в районе 78 500 юаней за тонну, объем торгов и открытых позиций незначительно снизились, что свидетельствует об общей слабости и нестабильности.
На фундаментальном уровне импорт медного концентрата в июле оставался высоким. По данным SMM, экспортная лицензия на медный концентрат Грасберга истекает в середине сентября, и в августе ожидается большой объем поставок. Завод PT Gresik в Индонезии также был вынужден провести незапланированное техническое обслуживание из-за сбоя в оборудовании подачи кислорода, которое, как ожидается, продлится от 2 до 4 недель. Внутри страны общий уровень эксплуатации медных полуфабрикатов снизился, потребление демонстрирует тенденцию к ослаблению. На неделе премии за спотовые поставки продолжали снижаться. В целом ситуация с ограниченным предложением сырья несколько улучшилась. После того как внутреннее потребление вступило в период низкого сезона, предложение стало относительно свободным, и премии за спотовые поставки снижаются.
В следующей неделе на макроуровне ожидается спокойствие. Ожидается, что июльский индекс потребительских цен США продолжит незначительно снижаться, что обеспечит дополнительную поддержку ожиданиям снижения процентной ставки в сентябре. Ожидается, что дно цен на медь поднимется. Медь на LME, как ожидается, будет колебаться в диапазоне от 9 600 до 9 750 долларов США за тонну, а медь на SHFE — в диапазоне от 77 500 до 78 500 юаней за тонну. На спотовом рынке ожидается снижение недельного уровня эксплуатации медных полуфабрикатов, в то время как запасы на заводах, как ожидается, увеличатся, что усилит давление на внутренние торговые продажи из-за закрытого экспортного окна. Ожидается, что спотовые цены по контракту SHFE copper 2508 будут колебаться в диапазоне от дисконта в 50 юаней за тонну до премии в 150 юаней за тонну.
