Риски макроэкономических торговых трений усиливаются, при этом социальные запасы A00 остаются стабильными в течение недели [Итоги утреннего совещания SMM по алюминию]

8.7 Итоги утреннего совещания по алюминию SMM

Фьючерсы: Вчера вечером самый активный контракт SHFE на алюминий 2509 открылся на уровне 20 760 юаней/т, с максимальной ценой 20 810 юаней/т, минимальной ценой 20 725 юаней/т и закрылся на уровне 20 770 юаней/т. Объем торгов составил 61 000 лотов, а открытый интерес — 229 000 лотов. Вчера вечером LME алюминий открылся на уровне 2619 долларов США/т, с максимальной ценой 2627 долларов США/т, минимальной ценой 2619 долларов США/т и закрылся на уровне 2625,5 долларов США/т.

Макроэкономика: (1) Президент США Трамп подписал указ, вводящий дополнительный тариф в размере 25% на товары из Индии, что повышает общий тарифный ставку для Индии до 50% в ответ на продолжающиеся «прямые или косвенные импорты российской нефти» Индией. Новый 25% тариф вступит в силу через 21 день, а первый раунд 25% тарифов должен вступить в силу уже в этот четверг. (Медвежий ★) (2) Кашкари из ФРС заявил, что снижение процентной ставки может быть уместным в краткосрочной перспективе, и два снижения процентной ставки в этом году будут разумными. (Бычий ★)

Фундаментальные факторы: (1) По данным SMM, по объему запасов алюминиевого слитка на двух местах внутри страны запасы алюминиевого слитка в Гуандун составили 58 500 т, а в Уси — 34 000 т, что в сумме составляет 92 500 т, что на 500 т больше по сравнению с предыдущим месяцем. (Медвежий ★) (2) По данным SMM, 7 августа запасы первичного алюминиевого слитка в основных потребительских регионах внутри страны составили 564 000 т, что не изменилось по сравнению с понедельником и на 20 000 т больше по сравнению с прошлым четвергом. (Нейтральный ★)

Рынок первичного алюминия: Вчера утром центр фьючерсов на алюминий SHFE продолжил подниматься выше 20 650 юаней/т, колеблясь на высоких уровнях. В Восточном Китае усилия по закупке обработанного материала нижнего звена по-прежнему были слабыми. Однако после того, как на рынке произошли масштабные закупки поставщиков со скидкой, вчерашние данные об оттоке из складов были умеренными, что несколько снизило давление на продажи поставщиков в течение дня. Премии на спотовом рынке сохранились на стабильном уровне, сделки заключались со скидкой в 5 юаней/т или по цене, равной средней цене SMM. Вчера SMM A00 алюминий торговался на уровне 20 630 юаней/т, что на 110 юаней/т выше по сравнению с предыдущим торговым днем, с дисконтом в 40 юаней/т по отношению к контракту 08, что не изменилось по сравнению с предыдущим торговым днем. На рынке центрального Китая в начальной стадии скидки были больше, и часть грузов была отправлена в восточный Китай. Кроме того, после снижения цен на алюминий в начальной стадии потребление в нижнем звене производственной цепочки несколько восстановилось, и запасы остались на относительно низком уровне. Однако фактическое потребление в нижнем звене не показало всеобъемлющего улучшения и все еще находилось в периоде затишья. В течение дня цены на алюминий восстановились выше 20 650 юаней/тонну, а премии в центральном Китае явно с трудом росли, снижаясь после открытия на более высоком уровне, при этом сделки по средней цене SMM в центральном Китае снизились с премии в 10/20 юаней/тонну до почти нулевой премии. SMM A00 алюминий в центральном Китае был зафиксирован на уровне 20 540 юаней/тонну по контракту SHFE алюминий 2508 с наибольшим объемом торгов, что на 120 юаней/тонну выше, чем в предыдущий торговый день. Разница в цене между центральным Китаем и Шанхаем составила -90 юаней/тонну, что на 10 юаней/тонну меньше, чем в предыдущий торговый день, с дисконтом в 130 юаней/тонну по контракту 2508.

 Вторичные алюминиевые сырьевые материалы: вчера цена на спотовые товары из первичного алюминия снизилась на 110 юаней/тонну по сравнению с предыдущим торговым днем. SMM A00 спотовый алюминий закрылся на уровне 20 630 юаней/тонну, а общая цена на рынке алюминиевого лома выросла. В настоящее время, находясь в традиционный период затишья, предприятия нижнего звена производственной цепочки, использующие лом, сталкиваются со слабым выпуском заказов, и закупки осуществляются в основном по текущим потребностям. Вчера централизованные котировки на прессованный алюминиевый лом UBC колебались от 15 350 до 15 850 юаней/тонну (без налога), в то время как централизованные котировки на измельченный алюминиевый лом tense (с учетом воды) колебались от 17 000 до 17 500 юаней/тонну (без налога). Цены на прессованный алюминиевый лом UBC выросли на 100 юаней/тонну в месячном исчислении, а цены на измельченный алюминиевый лом tense (с учетом воды) выросли на 200 юаней/тонну в месячном исчислении. Цены на колесные диски для автомобилей и мотоциклов выросли на 300 юаней/тонну. По словам производителей, существует две причины: во-первых, в августе дефицит алюминиевого лома усилился, что привело к значительному увеличению сложности закупок сырья; во-вторых, текущий период корректировки политики увеличил закупочные издержки для производителей. На этой неделе ценовой центр рынка алюминиевого лома, как ожидается, еще больше приблизится к уровням периода затишья, однако из-за влияния периода корректировки политики, связанной с вторичным алюминием, это может вместо этого подтолкнуть цены на закупки сырья вверх. Ожидается, что дефицит ресурсов измельченного алюминиевого лома (с учетом стоимости воды) усилится, а операционный диапазон будет колебаться в пределах от 17 000 до 17 500 юаней/тонну (без налога). Цены на прессованный алюминиевый лом из использованных алюминиевых банок (UBC) по-прежнему сдерживаются слабым конечным спросом, с операционным диапазоном от 15 300 до 15 800 юаней/тонну (без налога).

 Вторичный алюминиевый сплав: На фьючерсном рынке вчера самый активный фьючерсный контракт на литейный алюминиевый сплав 2511 открылся на уровне 20 010 юаней/тонну, с минимумом 19 945 юаней/тонну, максимумом 20 100 юаней/тонну и закрылся на уровне 20 075 юаней/тонну, что на 70 юаней/тонну или на 0,35% выше по сравнению с предыдущим торговым днем. Открытые позиции составили 8 333 лота, а объем торгов — 2 037 лота, при этом быки увеличили свои позиции в течение дня. На спотовом рынке вчера цена на алюминий SMM A00 выросла на 110 юаней/тонну по сравнению с предыдущим днем и составила 20 630 юаней/тонну, а цена на SMM ADC12 выросла на 100 юаней/тонну и составила 20 150 юаней/тонну. Вчера цены на алюминий продолжили расти. Под влиянием сокращения объема производства нового лома в несезонный период и снижения объемов демонтажа из-за высоких температур, предложение алюминиевого лома сократилось, что привело к быстрому росту цен. Давление на затраты вторичных алюминиевых заводов возросло, и их готовность снижать цены усилилась. Сегодня на рынке цены в целом выросли на 100 юаней/тонну. Однако спрос снизился из-за высоких температур, что привело к снижению операционных показателей на нижнем уровне производственной цепочки и сокращению заказов для вторичных алюминиевых заводов, что привело к вялым рыночным сделкам. В целом, поддержка затрат продолжит ограничивать пространство для снижения цен, в то время как высокие уровни социальных запасов и постоянно слабый фактический спрос будут сдерживать рост цен. Ожидается, что цены на ADC12 в краткосрочной перспективе сохранят колебательный диапазонный характер.

Итог: На макроэкономическом фронте введение Трампом 25%-ного тарифа (общий тарифный ставкой в 50%) на Индию усилило риски торговых трений, что будет сдерживать передачу спроса в глобальной промышленной цепочке, и ожидается, что экспорт алюминиевых полуфабрикатов будет слабым. Ожидания снижения процентных ставок Федеральной резервной системы США нагрелись (с двумя потенциальными снижениями в этом году), что сдерживает доллар США и обеспечивает нижнюю поддержку для сырья. На фундаментальном уровне, со стороны предложения, внутренние производственные мощности алюминия оставались стабильными, при этом доля жидкого алюминия снизилась, а объемы литья слитков увеличились, что привело к росту рыночных поставок и непрерывному накоплению запасов в социальных складах, что сдерживало рост цен на алюминий. Со стороны спроса сохраняются сезонные настроения в низком сезоне, спотовые закупки по мере необходимости остаются вялыми, спотовые премии не имеют импульса к росту. Секторы фотоэлектричества, электромобилей и листов для бытовой техники остаются в низком сезоне. Несмотря на снижение цен на алюминий, заказы перерабатывающих предприятий не демонстрируют значительной тенденции к улучшению. В краткосрочной перспективе спотовые премии и скидки находятся в упадке, ожидается сохранение давления. Однако на макроуровне ожидания смягчения усиливаются. После окончания низкого сезона и вступления в силу политических мер цены на алюминий по-прежнему обладают потенциалом для восстановления. Смогут ли последующие цены пробиться вверх, зависит от траектории запасов в августе в период перехода от низкого к высокому сезону и сигналов восстановления потребления.

[Предоставленная информация предназначена только для ознакомления. Данная статья не является прямым инвестиционным исследованием или рекомендацией. Клиентам следует проявлять осторожность при принятии решений и не использовать эту информацию в качестве замены независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]