Предложение катодной меди свободное, а спрос ослабевает, что создает сопротивление для цен на медь [Итоги утреннего совещания SMM по медному рынку]

Фьючерсы: За ночь медь на LME открылась на уровне $9,669,5/т, сначала поднялась до $9,683/т, затем постепенно снизилась до минимума $9,627/т перед отскоком до закрытия на $9,634,5/т, снижение на 0,76%, объем торгов составил 18,000 лотов, открытый интерес — 265,000 лотов. За ночь наиболее торгуемый фьючерс на медь SHFE 2509 открылся на уровне 78,170 юаней/т, достиг максимума 78,210 юаней/т, затем постепенно отступил до 78,050 юаней/т перед консолидацией и закрытием на 78,070 юаней/т, снижение на 0,52%, объем торгов — 29,000 лотов, открытый интерес — 160,000 лотов.

[Утренний брифинг SMM по меди] Новости: (1) ФРС США сохранила ставки на июльском заседании, но последующие слабые данные по занятости быстро изменили нарратив, побудив чиновников принять агрессивное снижение ставки на 50 б.п. в качестве «корректирующей» меры на сентябрьском заседании. Похожий сценарий, похоже, разворачивается сейчас, рынки внимательно следят, повторит ли ФРС «прежний сценарий». Ожидания значительного снижения ставок в настоящее время растут. Согласно Wind Trading Desk, исследовательский отчет Citi от 1 августа прогнозировал снижение ставки ФРС на 25 б.п. в сентябре, но отметил, что вероятность снижения на 50 б.п. значительно увеличится, если данные по занятости за август также разочаруют.

(2) Китайская торговая палата по импорту и экспорту машин и электронной продукции выпустила инициативу для предприятий PV: Во-первых, строго придерживаться принципов честной конкуренции и вести деятельность в соответствии с законами и нормативными актами; Во-вторых, разумно контролировать темпы расширения мощностей на основе глобального спроса и поэтапно выводить устаревшие мощности; В-третьих, сосредоточиться на технологических инновациях и повышении качества, чтобы перевести продукты PV от «преимущества масштаба» к «преимуществу качества»; В-четвертых, укреплять осознание самодисциплины и совместно соблюдать «Конвенцию о самодисциплине для внешнеторговых предприятий в отрасли PV».

Спот: (1) Шанхай: 5 августа спотовые цены на катодную медь SMM #1 против ближайшего контракта 2508 находились в диапазоне премии 80-180 юаней/т, в среднем 130 юаней/т, снижение на 50 юаней/т в месячном исчислении. В перспективе цены на медь выше 78,500 юаней/т неизбежно окажут давление на закупки downstream. На фоне увеличения количества незарегистрированного спотового предложения на рынке и предпочтения покупателей в нижнем звене цепочки поставок товаров по низким ценам сегодня ожидается дальнейшее снижение премий.

(2) Гуандун: 5 августа спотовые цены на медный катод №1 в Гуандуне по контракту на ближайший месяц колебались в диапазоне от дисконта в 110 юаней/т до паритетной цены, в среднем дисконт составил 55 юаней/т, без изменений по сравнению с предыдущим месяцем. В целом поставщики незначительно повысили премии, однако фактические сделки были вялыми, и внимание рынка переключилось на будущие поставки.

(3) Импортная медь: 5 августа цены на варанты составили $44-56/т, сроком поставки август, в среднем на $1/т ниже по сравнению с предыдущим месяцем; цены на коносаменты составили $54-66/т, сроком поставки август, без изменений по сравнению с предыдущим месяцем; цены на медь EQ (CIF коносамент) составили $20-30/т, сроком поставки август, без изменений по сравнению с предыдущим месяцем, при этом котировки были основаны на поставках товаров, прибывающих в середине-начале августа. В целом предложения показали четкую тенденцию к росту, но покупатели временно не были готовы их принять.

(4) Вторичная медь: В 11:30 5 августа цена закрытия фьючерсов составила 78 470 юаней/т, что на 210 юаней/т ниже по сравнению с предыдущим торговым днем. Средние спотовые премии/дисконты составили 130 юаней/т, что на 50 юаней/т ниже по сравнению с предыдущим торговым днем. Сегодня цены на сырье из переработанной меди выросли на 100 юаней/т по сравнению с предыдущим месяцем. Цены на чистую медь в Гуандуне составили 73 000-73 200 юаней/т, что на 100 юаней/т выше по сравнению с предыдущим торговым днем. Разница в цене между медным катодом и медным ломом составила 834 юаня/т, что на 54 юаня/т выше по сравнению с предыдущим месяцем. Разница в цене между медным катодным стержнем и стержнем из вторичной меди составила 690 юаней/т. Согласно опросу SMM, многие предприятия, производящие стержни из вторичной меди, сообщили, что цены на сырье из переработанной меди двигались в соответствии с ценами на медь, что значительно увеличило давление на закупки для многих предприятий. Небольшой разрыв в цене между медным катодом и медным ломом сохранялся из-за продолжительной нехватки сырья из переработанной меди, что не позволяло сократить спред.

(5) Запасы: 4 августа запасы медного катода на LME выросли на 14 275 т до 153 850 т. 5 августа запасы варантов на SHFE сократились на 1 581 т до 18 767 т.

Цены: На макроуровне Трамп объявил о новых тарифах, направленных на фармацевтику и чипы, при этом тарифы на фармацевтику могут достигать 250%, а тарифы на Индию резко выросли в течение 24 часов. Он также пригрозил ввести 35% пошлины на товары из ЕС. Эти угрозы тарифов вызвали уход инвесторов от рисков, что оказало давление на снижение цен на медь. Кроме того, Трамп заявил, что может вскоре объявить нового кандидата на пост председателя ФРС США, в то время как нынешний министр финансов Безант надеется остаться, что усилило неопределенность и волатильность рынка. Со стороны фундаментальных факторов предложение высококачественной меди оставалось ограниченным, но поставки импортной меди пополнили рынок, увеличив доступность незарегистрированных брендов. Спрос оставался слабым из-за сезонного спада и высоких цен на медь. В целом, фундаментальные показатели демонстрировали ослабление спроса при увеличении предложения. Таким образом, сегодня цены на медь могут столкнуться с сопротивлением.

[Источник данных: за исключением общедоступной информации, остальные данные получены из открытых источников, биржевых рынков и внутренней базы данных SMM, обработаны SMM исключительно для ознакомления и не являются рекомендацией для принятия решений.]

[Приведенная выше информация основана на данных, собранных на рынке, и комплексной оценке исследовательской группы SMM. Информация предоставляется исключительно в справочных целях. Данная статья не является прямым инвестиционным исследованием или рекомендацией для принятия решений. Клиентам следует проявлять осторожность и не использовать ее в качестве замены независимого анализа. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]