Утренний комментарий SMM по основным металлам на ШФЭ (31 июля)

ШАНХАЙ, 31 июля (SMM) —

Медь

Рынок фьючерсов: В ночной сессии медь на LME открылась и достигла максимума в 9 751 долларов за тонну, затем в течение сессии колебалась вниз, приблизившись к минимуму в 9 676 долларов за тонну, и в конце концов закрылась на уровне 9 730 долларов за тонну, снизившись на 0,74%. Объем торгов составил 16 000 лотов, а открытый интерес — 271 000 лотов. В ночной сессии самый ликвидный контракт SHFE медь 2509 открылся на уровне 78 640 юаней за тонну, сначала достиг максимума в 78 770 юаней за тонну, затем колебался вниз, приблизившись к минимуму в 78 550 юаней за тонну перед закрытием, и в конце концов закрылся на уровне 78 700 юаней за тонну, снизившись на 0,47%. Объем торгов составил 28 000 лотов, а открытый интерес — 170 000 лотов.

Цены: На макроуровне в среду ФРС США сохранила процентные ставки без изменений, как и ожидалось, в то время как сильные экономические данные США не дали никаких признаков того, когда она может снизить процентные ставки. Индекс доллара США продолжил свои прибыли, оказав давление на цены меди. В то же время Трамп объявил в среду, что с 1 августа на все полуфабрикаты меди, ввозимые в США, будет введен 50%-ный тариф, но тариф не будет распространяться на импортную медную катоду. Цены на медь в США упали на 18%. На фундаментальном уровне общий спрос оставался напряженным, а доступность была ограниченной. На стороне спроса в течение дня расширились спреды между ценами на разные марки меди, а настроения поставщиков в отношении отгрузок в конце месяца еще больше ухудшились, при этом постоянно высокие премии повлияли на настроения на рынке торгов. Что касается цен, то на макроуровне сохраняются неопределенности, в сочетании с слабыми фундаментальными показателями спроса и предложения. Ожидается, что сегодня цены на медь продолжат снижаться.

Алюминий

Рынок фьючерсов: В ночной сессии предыдущего торгового дня самый ликвидный контракт SHFE алюминий 2509 открылся на уровне 20 635 юаней за тонну, с максимумом в 20 670 юаней за тонну, минимумом в 20 595 юаней за тонну и закрылся на уровне 20 615 юаней за тонну, снизившись на 0,05% по сравнению с предыдущим закрытием. Алюминий на LME открылся на уровне 2 607,5 долларов за тонну, с максимумом в 2 621 доллар за тонну, минимумом в 2 599,5 долларов за тонну и закрылся на уровне 2 608 долларов за тонну, поднявшись на 0,08% по сравнению с предыдущим закрытием.

Итог: На макроуровне ФРС США сохранила процентные ставки без изменений, а индекс доллара США оставался сильным. Внутри страны политика против «гонки вооружений» подтолкнула цены на промышленные металлы вверх, при этом долгосрочный тон «стимулирования потребления и стабилизации роста» остался неизменным. В целом, на фоне увеличения предложения и давления на спрос в несезонный период ожидания накопления запасов остаются сильными. Кроме того, в последнее время настроения рынка в отношении таких политических инициатив, как «борьба с бесконечной гонкой» и «высококачественное развитие», охладели, что привело к тому, что фьючерсный рынок сначала подскочил, а затем отошёл. В краткосрочной перспективе ожидается, что цены на алюминий отошлют от максимумов. В дальнейшем следует обратить внимание на изменения запасов и настроения рынка.

Свинец

В ночь на сегодня LME свинец открылся на уровне 2019 долларов США/тонну. Рынок ожидал новых событий, связанных с американскими тарифами 1 августа, в то время как запасы LME свинца увеличились более чем на 6000 тонн в течение двух дней подряд, что привело к росту давления на запасы. LME свинец снижался в течение всего дня. Решение ФРС США по процентной ставке было объявлено в ночь на сегодня, при этом индекс доллара США резко вырос. LME свинец опустился ниже целого значения в 2000 долларов США/тонну, достигнув минимума в 1989 долларов США/тонну. К концу сессии LME свинец закрылся на уровне 1992 долларов США/тонну, снизившись на 1,39%, зафиксировав пять отрицательных сессий подряд.

В ночь на сегодня самый активно торгуемый контракт SHFE свинец 2509 открылся на уровне 16 885 юаней/тонну. Запасы свинца в гарантийных сертификатах продолжали накапливаться, в то время как проблема убытков на вторичных свинцовых заводах ещё не решена. На протяжении всей сессии быки и медведи оставались в тупике, SHFE свинец колебался в основном в диапазоне 16 850-16 900 юаней/тонну. В конце концов он закрылся на уровне 16 880 юаней/тонну, снизившись на 0,06%, при этом открытые интересы составили 66 552 лота, что на 189 лотов меньше, чем в предыдущий торговый день.

В последнее время с возобновлением производства на первичных и вторичных свинцовых заводах и вводом в эксплуатацию новых мощностей напряженность на рынке свинцовых слитков ослабла, а количество сделок с премиальным свинцом на спотовом рынке сократилось. По состоянию на вчерашний день первичные свинцовые заводы в основных производственных регионах котировались с премией в 0-50 юаней/тонну по сравнению со средней ценой SMM №1 свинца для поставки с завода. В то же время запасы свинцовых слитков на внутреннем и зарубежном рынках растут с премией день за днем, что оказывает значительное давление на цену свинца. До тех пор, пока не произойдёт заметного улучшения потребления свинца, цена свинца может оставаться в застое с колеблющимся трендом.

Цинк

Фьючерсный рынок: В ночь на сегодня LME цинк открылся на уровне 2810 долларов США/тонну, в начале сессии кратковременно поднялся до максимума в 2818 долларов США/тонну, затем снизился по дневной средней линии, достигнув минимума в 2782 доллара США/тонну ближе к закрытию и в конце концов закрылся на уровне 2795,5 доллара США/тонну, снизившись на 19 долларов США/тонну (0,68%). Объем торгов снизился до 8740 лотов, а открытые позиции сократились на 1109 лотов до 189 000 лотов. В ночной сессии самый ликвидный контракт SHFE на цинк 2509 открылся на уровне 22 625 юаней/тонну, сначала кратковременно поднялся до 22 685 юаней/тонну, затем опустился до минимума 22 535 юаней/тонну и перед закрытием сохранял колеблющуюся тенденцию ниже средней дневной линии, закрывшись на уровне 22 555 юаней/тонну, что на 115 юаней/тонну (0,51%) ниже предыдущего закрытия. Объем торгов снизился до 61 508 лотов, а открытые позиции увеличились на 816 лотов до 117 000 лотов.

Прогноз цены на цинк: В ночной сессии LME цинк зафиксировал медвежий свечной график, при этом 10-дневная скользящая средняя выше действовала как сопротивление. Данные по занятости от ADP и данные по ВВП США за июль превысили ожидания, что свидетельствует о продолжающейся силе экономических показателей. Индекс доллара США продолжил расти, оказывая давление на LME цинк, который незначительно снизился, ожидая руководящих указаний по результатам торговых переговоров. В ночной сессии SHFE цинк также зафиксировал медвежий свечной график, при этом 40-дневная скользящая средняя ниже действовала как поддержка. Макроэкономических руководящих указаний не было, и рынок в основном находился в режиме ожидания. Однако из-за слабого спроса внизу цепочки в период недавнего сезонного спада потребления фундаментальные факторы не обеспечили достаточной поддержки ценам на цинк. В сочетании с давлением от снижения LME цинк на SHFE также незначительно ослаб.

Олово

Фьючерсный рынок: Самый ликвидный контракт SHFE на олово (SN2509) незначительно снизился в ночной сессии, закрывшись на уровне 266 700 юаней/тонну, что на 0,39% ниже предыдущего торгового дня.

Макроэкономика: (1) Подразделение полупроводников Samsung Electronics сообщило о прибыли, значительно ниже ожиданий, что отражает углубляющиеся кризисы у крупнейшего в мире производителя микросхем памяти. Под влиянием экспортного контроля США над микросхемами памяти с высокой пропускной способностью и убытков в подразделении по производству микросхем, ключевое подразделение сообщило об операционной прибыли в размере 400 млрд вон (примерно 288 млн долларов США) за июньский квартал по сравнению со средним прогнозом аналитиков в 2,73 трлн вон. Кроме того, компания сообщила о чистой прибыли в размере 4,93 трлн вон в четверг, не достигнув прогноза аналитиков в 6,37 трлн вон. Однако Samsung заявила, что операционные убытки в подразделении по производству микросхем, как ожидается, сократятся во втором полугодии по мере постепенного восстановления спроса. (2) Председатель Федеральной резервной системы США (ФРС) Пауэлл заявил в среду, что центральный банк не имеет возможности учитывать потребности правительства в финансировании при определении политики процентных ставок. Выступая на пресс-конференции по итогам заседания Комитета по открытым рынкам (FOMC), Пауэлл отметил, что ФРС получила от Конгресса мандат на контроль над инфляцией при одновременном поддержании максимальной занятости. Учитывая этот уставной долг, «мы не учитываем финансовые потребности федерального правительства. Ни один центральный банк в развитой экономике не делает этого», добавив, что такая практика также нанесет ущерб доверию к ФРС. В прошлом году процентные выплаты правительства США составили в общей сложности 1,1 триллиона долларов, при этом затраты на управление долгом более чем удвоились по сравнению с допандемийным уровнем, в основном из-за политики высоких процентных ставок ФРС по сдерживанию инфляции. Трамп ранее заявлял, что снижение ставок на 3% может ежегодно сохранить США 100 миллиардов долларов.

Фундаментальные факторы: (1) Нарушения на стороне предложения: в основных производственных регионах, таких как Юньнань, сокращается поставка оловянной руды, и некоторые плавильные заводы могут продолжать профилактические остановки или незначительные сокращения производства в июле (бычий рынок★). (2) Спросовая сторона: сектор фотоэлектрики: заказы на оловянные стержни для фотоэлектрики в восточном Китае сократились после спешки по установке, при этом операционные показатели некоторых производителей снизились; сектор электроники: конечные потребители в южном Китае вошли в период низкого сезона, что в сочетании с высокими ценами на олово привело к сильному ожиданию и ограничению заказов только до покупки по мере необходимости; другие секторы: спрос оставался стабильным в таких областях, как олово и химикаты, без превышения ожиданий.

Срочный рынок: срочные сделки оставались посредственными, при этом общие цены на олово находились на относительно высоких уровнях. Предприятия нижнего звена сообщили о более слабых, чем ожидалось, заказах, сохраняя стратегии покупки по мере необходимости и отдавая приоритет использованию запасов в производстве.