Утренний комментарий SMM по основным металлам на ШФЭ (28 июля)

ШАНХАЙ, 28 июля (SMM) —

Медь

Рынок фьючерсов: Вечером в пятницу медь на LME открылась на уровне 9818,5 долл./т, сначала колеблясь на максимумах и достигая 9852,5 долл./т в течение сессии, затем колеблясь вниз на протяжении всего дня, ближе к концу сессии достигая минимума 9766,5 долл./т, прежде чем незначительно отскочить к закрытию и зафиксироваться на уровне 9796 долл./т, снизившись на 0,59%, объем торгов составил 12 000 лотов, а открытый интерес — 270 000 лотов. Вечером в пятницу самый ликвидный контракт SHFE медь 2509 открылся на уровне 79 180 юаней/т, сначала колеблясь на максимумах и достигая 79 300 юаней/т, затем колеблясь вниз на протяжении всего дня, ближе к концу сессии достигая минимума 78 730 юаней/т, прежде чем незначительно отскочить к закрытию и зафиксироваться на уровне 78 800 юаней/т, снизившись на 0,67%, объем торгов составил 36 000 лотов, а открытый интерес — 178 000 лотов.

Цены: С макроэкономической точки зрения индекс доллара США второй день подряд показывает отскок, поддерживаемый сильными экономическими данными, что оказывает давление на цены меди. В отношении тарифов Трамп заявил, что США достигли соглашения о тарифах с ЕС по ставке 15% и рассматривают соглашения с тремя-четырьмя другими странами, при этом оптимистичные торговые настроения, как ожидается, ограничат снижение цен на медь. На стороне предложения прибытие внутренних грузов в Шанхай оказало давление на основные цены парности в течение дня, хотя общий объем предложения оставался ограниченным. На стороне спроса в последнее время низкая готовность потребителей к потреблению. Несмотря на то, что в прошлую пятницу закупки осуществлялись по принципу «точно в срок», высокие цены на медь подавили энтузиазм покупателей на нижнем уровне. С точки зрения цен, поскольку срок повышения тарифов США приближается в этой неделе, потенциальный 50%-ный тариф все еще может оказать давление на цены меди. На данный момент торговые настроения несколько смягчились, ограничивая сегодняшнее снижение цен на медь.

Алюминий

Рынок фьючерсов: На ночной сессии предыдущего торгового дня самый ликвидный контракт SHFE алюминий 2509 открылся на уровне 20 765 юаней/т, с максимумом 20 790 юаней/т, минимумом 20 605 юаней/т и закрылся на уровне 20 615 юаней/т, снизившись на 0,70% по сравнению с предыдущим закрытием. Алюминий на LME открылся на уровне 2646,0 долл./т, с максимумом 2659,5 долл./т, минимумом 2630,5 долл./т и закрылся на уровне 2631,0 долл./т, снизившись на 0,57%.

Итог: С макроэкономической точки зрения доллар США вырос в пятницу, поддерживаемый устойчивыми экономическими данными США, которые указывают на то, что ФРС США может сохранять терпение в отношении возобновления снижения процентных ставок. В то же время прогресс в тарифных переговорах с некоторыми странами прояснил торговые условия, снизив неопределенность на рынке. Внутри страны политика против «гонки вооружений» в конкуренции привела к росту цен на промышленные металлы, при этом долгосрочный тон «стимулирования продаж и стабильного роста» остается неизменным. С точки зрения фундаментальных факторов, увеличение предложения и сезонное снижение спроса продолжают оказывать давление на рынок, при этом ожидания накопления запасов все еще сильны. Кроме того, в последнее время настроения в отношении таких политических мер, как «борьба с «гонкой вооружений» и «высококачественное развитие», охладели, что привело к тому, что фьючерсы сначала резко выросли, а затем снизились. Ожидается, что цены на алюминий в краткосрочной перспективе будут колебаться на высоких уровнях. В дальнейшем следует обратить внимание на изменения запасов и настроений фондового рынка.

Свинец

В прошлую пятницу LME свинец открылся на уровне 2026,5 долл./т. В течение азиатской сессии LME свинец колебался вверх, и в сочетании с сокращением запасов LME свинец общий центр операций поднялся выше, достигнув пика в 2041,5 долл./т в течение этого периода. Однако в конце ночной сессии LME свинец изменил свою тенденцию и снизился, отдав большую часть своих прибылей, и в конечном итоге закрылся на уровне 2020,5 долл./т, снизившись на 0,12%.

В прошлую пятницу самый активный контракт SHFE свинец 2509 открылся на уровне 16 960 юаней/т. Под влиянием роста LME свинец SHFE свинец резко вырос до 17 085 юаней/т при открытии. Однако из-за накопления видимых запасов свинцовых слитков и постепенного восстановления предложения SHFE свинец снизился после достижения максимума и снова опустился ниже 17 000 юаней/т, в конечном итоге закрывшись на уровне 16 845 юаней/т, снизившись на 0,38%. Его открытые интересы составили 71 589 лотов, что на 1 738 лотов меньше, чем в предыдущий торговый день.

В настоящее время некоторые крупные первичные свинцовые плавильные заводы все еще находятся в стадии технического обслуживания и не полностью возобновили работу, что приводит к заметному дефициту регионального предложения. Сокращение спотовых дисконтов и переход к торговле с премией (по сравнению со средней ценой SMM №1) могут способствовать тому, что цены на свинец будут хорошо держаться. В то же время процесс возобновления производства в секторе вторичного свинца постепенно продвигается, и есть признаки улучшения инверсионного ценового соотношения между вторичным рафинированным свинцом и первичным свинцом. Перед тем как разница в ценах между двумя видами сырья исчезнет, она все еще будет поддерживать рост цен на свинец. Если премия превратится в дисконт, это означает, что этот фактор больше не будет рассматриваться как бычий. Цены на свинец могут сохранять консолидационный тренд в краткосрочной перспективе.

Цинк

В прошлую пятницу цена LME цинка на открытии составила 2842 долл./т. В течение утренней сессии цена LME цинка колебалась вокруг средней дневной линии, затем в течение всей вечерней сессии колебалась вверх. В течение ночной сессии цена LME цинка достигла максимума в 2856 долл./т, прежде чем полностью опустилась. К концу сессии цена LME цинка достигла минимума в 2816,5 долл./т, закрывшись на уровне 2829 долл./т, снизившись на 11,5 долл./т или на 0,4%. Объем торгов снизился до 8275 лотов, в то время как открытые интересы увеличились на 2366 лотов до 191000 лотов. В прошлую пятницу LME цинк зафиксировал медвежий свечной график, при этом верхняя полоса Боллинджера образовала сопротивление. В прошлую пятницу самый активный контракт SHFE цинка 2509 открылся на уровне 22905 юаней/т. В начале сессии цена SHFE цинка колебалась вверх, достигнув максимума в 22960 юаней/т, затем быстро снизилась, достигнув минимума в 22670 юаней/т. Впоследствии она сохраняла колебательный тренд к концу сессии, закрывшись на уровне 22715 юаней/т, снизившись на 170 юаней/т или на 0,74%. Объем торгов увеличился до 93396 лотов, в то время как открытые интересы увеличились на 1621 лота до 131000 лотов.

Запасы: 25 июля запасы LME цинка сократились на 1125 т до 115775 т, что составляет снижение на 0,96%. Согласно данным SMM, по состоянию на 24 июля общий объем запасов цинковых слитков в семи местах, отслеживаемых SMM, составил 98300 т, что на 4700 т больше, чем 17 июля, и на 5600 т больше, чем 21 июля, что указывает на рост внутренних запасов.

Итог: В прошлую пятницу LME цинк зафиксировал медвежий свечной график, при этом верхняя полоса Боллинджера образовала сопротивление. По мере приближения китайско-американских тарифных и торговых переговоров рынок проявляет осторожность, при этом часть медвежьего капитала входит на рынок, что приводит к колебаниям цены LME цинка вниз. В прошлую пятницу SHFE цинк зафиксировал медвежий свечной график, при этом 5-дневная скользящая средняя образовала сопротивление сверху. Позитивные настроения, вызванные предыдущими политиками, постепенно рассеиваются, при этом запасы цинковых слитков продолжают нарастать. Сохраняется фундаментальная ситуация сильного предложения и слабого спроса, в сочетании с негативным влиянием тенденций на рынках за рубежом, что приводит к снижению цен на цинк на Шанхайской фьючерсной бирже (SHFE) с максимальных значений.

Олово

На прошлой неделе в международных макроэкономических событиях США и Япония достигли соглашения по автомобильным тарифам, установив тариф на импортные японские автомобили на уровне 15%. Кроме того, министр финансов США Бессент заявил, что 1 августа станет «относительно жестким крайним сроком» для всех стран. На внутреннем рынке ситуация с поставками оловянной руды в целом характеризовалась ужесточением, с сокращением поставок оловянной руды в основных производственных регионах, таких как Юньнань. Некоторые плавильные заводы могут продолжать остановки производства для технического обслуживания или ввести незначительные сокращения производства. С точки зрения спроса, после завершения периода активных установок в фотоэлектрической промышленности количество заказов сократилось. Электронная промышленность вошла в период затишья, что в сочетании с высокими ценами на олово привело к сильному ожиданию среди конечных потребителей, которые поддерживали заказы только для неотложных потребностей. Спрос в других секторах, таких как производство оловянной жести и химическая промышленность, оставался стабильным, не показывая неожиданного роста. На спотовом рынке наблюдался вялый объем сделок, при этом большинство трейдеров достигали объемов сделок только в одном знаке. В целом, узкое предложение и слабый спрос привели к колебаниям цен на олово вверх. Ожидается, что цены на олово продолжат колебаться и на этой неделе. Инвесторам рекомендуется обращать внимание на изменения в международной макроэкономической политике и внутренних условиях предложения и спроса, а также действовать осторожно.