В июле, благодаря высоким показателям драгоценных металлов, внутренние сборы за переработку серебро-свинцовых руд продолжили снижаться, при этом структура рынка стала еще более дифференцированной. Большинство поставщиков серебро-свинцовых руд решили тайно снизить сборы за переработку свинцовых концентратов, содержащих серебро. Поскольку доходы от побочных продуктов при выплавке свинца возросли в связи с популярностью драгоценных металлов, плавильные заводы, стремящиеся к получению комплексной прибыли, в целом были готовы платить меньшие сборы за переработку свинца за свинцовые концентраты, богатые серебром и другими редкими металлами. В результате на рынке иногда появлялись цены на торги и предложения ниже основных котировок.
Значительный рост цен на серебро также косвенно повлиял на намерение скорректировать сборы за переработку свинцовых руд —
у руд с низким содержанием серебра (<200 г/т) были символические коэффициенты ценообразования 0,2–0,3, при этом некоторые рудники включали колебания цен на драгоценные металлы в сборы за переработку свинца в ходе переговоров. Это было связано в основном с тем, что рудники надеялись получить выгоду от роста цен на драгоценные металлы после значительного повышения цен на серебро. Когда цены на серебро были ниже 7500 юаней/кг, они обычно не учитывали небольшое количество серебра в руде, что приводило к «невидимому» снижению фактических сборов за переработку.
Коэффициенты для руд со средним и низким содержанием серебра (300–500 г/т) возросли до 0,8–0,83. Один из плавильных заводов указал, что без снижения сборов за переработку свинцовых руд в конце июля уже невозможно получить коэффициенты 0,78–0,8, которые действовали в первой половине года для таких руд с низким содержанием серебра.
Для других свинцовых концентратов с различным содержанием серебра коэффициенты ценообразования на серебро в целом оставались стабильными после нескольких раундов повышения. Коэффициенты для руд с высоким содержанием серебра (>2,5 кг/т) достигли максимального значения 0,92–0,93, при этом котировки выше 0,94 часто включали премии за редкие и разрозненные металлы. Это было связано в основном с тем, что после того как содержание серебра в свинцовых концентратах превысило 2,5 кг/т, предельное увеличение коэффициента извлечения рафинированного серебра снизилось.
Что касается котировок плавильных заводов, то заводы с гарантированным внутренним ресурсным снабжением или долгосрочными контрактами на импорт сырья из руд лишь незначительно снизили свои котировки на спотовые заказы в соответствии с рыночной ситуацией или еще не участвовали в торгах на рудном рынке. Однако малые и средние предприятия по переработке металлов участвовали в формировании котировок платы за переработку, при этом некоторые производители столкнулись с незначительным сокращением производства или продлением периодов технического обслуживания из-за недостаточного поставки сырья.
Что касается импортных свинцовых концентратов, то во второй половине 2025 года прогноз импорта серебросодержащих свинцовых концентратов оставался пессимистичным. SMM узнала в конце июля, что тендерная и торговая цена на один зарубежный серебросодержащий свинцовый концентрат была зафиксирована на уровне -150 долларов США за тонну сухого вещества. Поскольку обогащение редких и разрозненных металлов не оценивалось отдельно, эта цена была значительно ниже котировки SMMpb60TC. Из-за ограниченности мировых ресурсов свинцово-полиметаллической руды и сокращения производства на некоторых свинцово-цинковых рудных проектах не ожидалось роста форвардных котировок pb60TC на рынке. Объем торгов форвардными контрактами pb60TC (M+3) был низким, и ожидалось, что внутреннее предложение свинцовых концентратов будет оставаться в состоянии напряженного равновесия.
