Фьючерсный рынок: Медь на LME открылась на уровне $9 940/т (максимум сессии) за ночь, затем колебалась вниз с постепенным снижением ценового центра до минимума $9 848/т перед закрытием на $9 854,5/т после значительных колебаний, снижение на 0,8%. Объем торгов достиг 14 000 лотов, открытый интерес составил 267 000 лотов. Наиболее торгуемый контракт SHFE меди 2509 открылся на уровне 79 520 юаней/т за ночь, сначала колебался вниз до минимума 79 180 юаней/т, затем отскочил до максимума 79 550 юаней/т, после чего закрылся на 79 290 юаней/т после колебаний вниз, снижение на 0,69%. Объем торгов достиг 39 000 лотов, открытый интерес составил 177 000 лотов.
[Утренний брифинг SMM по меди] Новости: (1) Предварительный индекс PMI для обрабатывающей промышленности США в июле упал до 49,5, достигнув самого низкого уровня с декабря 2024 года и впервые сократившись с прошлого декабря, значительно ниже ожидаемых 52,7 и предыдущих 52,9. Месячное снижение PMI на 3,4 пункта стало крупнейшим за три года. Предварительный индекс новых заказов упал до 49,7, самого низкого уровня с прошлого декабря, развернув предыдущую тенденцию роста.
(2) ЕЦБ оставил основную ставку рефинансирования неизменной на уровне 2,15%, ставку по депозитным операциям на уровне 2%, а маржинальную кредитную ставку на уровне 2,4%, что полностью соответствует рыночным ожиданиям. ЕЦБ заявил, что будет принимать решения по денежно-кредитной политике на основе данных и от заседания к заседанию, не беря на себя предварительных обязательств по какому-либо конкретному пути ставок.
Спотовый рынок: (1) Шанхай: 24 июля спотовые цены на катодную медь SMM #1 против ближайшего контракта 2508 находились в диапазоне премий 90-200 юаней/т, в среднем 145 юаней/т, снижение на 35 юаней/т в месячном исчислении. На сегодня ожидается сохранение высокого настроя на поставки, но закупки на выходные со стороны нижестоящих звеньев могут сократить снижение спотовых премий.
(2) Гуандун: 24 июля спотовые цены на катодную медь #1 в Гуандуне против ближайшего контракта колебались от дисконта 50 юаней/т до премии 30 юаней/т, в среднем дисконт 10 юаней/т, без изменений в месячном исчислении. В целом, несмотря на непрерывное снижение запасов, слабые премии отражают плохой спрос со стороны нижестоящих звеньев.
(3) Импортная медь: 24 июля цены по варрантам составляли $44-54/т (QP август), без изменений в месячном исчислении; цены по коносаментам $56-76/т (QP август), без изменений в месячном исчислении; медь EQ (CIF коносамент) $22-36/т (QP июль), без изменений в месячном исчислении. Предложения касались грузов, прибывающих в конце июля и начале августа. В целом, как покупатели, так и продавцы продемонстрировали значительно более слабую готовность к сделкам.
(4) Вторичная медь: 24 июля цены на сырьё из переработанной меди выросли на 100 юаней/т по сравнению с предыдущим месяцем. Цены на голую светлую медь в Гуандуне составили 73,700-73,900 юаней/т, что на 100 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день. Разница в ценах между катодной медью и медным ломом составила 1,304 юаней/т, снизившись на 132 юаней/т по сравнению с предыдущим месяцем. Разница в ценах между катодной медной шиной и вторичной медной шиной составила 1,110 юаней/т. Согласно опросу SMM, по мере роста цен на медь готовность поставщиков к продаже восстановилась. Предприятия по производству вторичных медных шин едва поддерживали нормальное производство с объёмом закупок сырья, но постоянные убытки от продаж означали, что их продолжение работы в основном обусловлено требованиями к годовому объёму выпуска. Невыполнение годовых планов по выпуску повлияло бы на годовую прибыль предприятий.
(5) Запасы: 24 июля запасы катодной меди на LME снизились на 50 т до 124,775 т, в то время как запасы по варрантам SHFE увеличились на 648 т до 16,183 т.
Цены: С макроэкономической точки зрения, список ответных пошлин ЕС на США в размере 93 млрд долларов может вступить в силу 7 августа, а неопределённость в переговорах между Индией и США, а также Индией и Великобританией сохраняется, усугубляя настроения избегания риска на рынке. Эскалация конфликта между Таиландом и Камбоджей привела к авиаударам Таиланда по Камбодже, что подтолкнуло вверх индекс доллара США за ночь. Политическая нестабильность вокруг снижения процентных ставок ФРС США продолжала беспокоить рынки. Фундаментально, предложение и спрос ослабли: сокращение поставок импортной и плавильной продукции привело к снижению основных национальных запасов на 4,400 т до 114,200 т. Со стороны спроса высокие цены на медь подавляли настроения закупок у переработчиков, ослабляя спрос. На фоне нерешённых торговых трений и геополитических рисков сегодня ожидается сопротивление росту цен на медь.
[Источник данных: За исключением общедоступной информации, остальные данные получены из внутренней базы данных модели SMM на основе публичной информации и рыночных обменов, обработаны SMM только для справки и не являются рекомендацией для принятия решений.]
[Приведённая выше информация основана на сборе рыночных данных и комплексной оценке исследовательской группы SMM. Предоставленный материал предназначен только для справки. Настоящая статья не является прямым инвестиционным исследовательским советом. Клиенты должны проявлять осторожность при принятии решений и не использовать ее в качестве замены независимому суждению. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]
![[ Анализ SMM ] Наглядное руководство по полугодовым отчетам 19 медеплавильных заводов за 2026 год](https://imgqn.smm.cn/usercenter/gCNEi20251217171715.jpeg)
