Политика «против беготни по кругу» продолжает значительно повышать настроения на товарном рынке

Политика «борьбы с бессмысленной гонкой» продолжает стимулировать восстановление на товарном рынке.

«Бессмысленная гонка» рассматривается как количественное изменение без качественного преобразования, сложный и запутанный процесс, лишенный прогрессивного значения, рост без развития и даже основной виновник социально-экономической стагнации и регресса. Коренная причина «бессмысленной гонки» заключается в том, что слишком много людей преследуют относительно ограниченные экономические возможности, что приводит к интенсивной конкуренции и в конечном итоге наносит ущерб экономическому развитию из-за чрезмерного соперничества.

30 июля 2024 года на заседании Политбюро впервые был введен термин «бессмысленная гонка». После почти года направления общественного мнения и идеологической подготовки кампания «борьбы с бессмысленной гонкой» теперь официально началась, что в долгосрочной перспективе изменит и оживит экономику Китая. Для товарного рынка, тесно связанного с макроэкономикой, реакция на политику «борьбы с бессмысленной гонкой» является более прямой.

Эта инициатива «борьбы с бессмысленной гонкой» охватывает такие новые отрасли, как НЭА, литиевые батареи и фотоэлектрика, а также такие традиционные циклические отрасли, как сталь, уголь, цемент и стекло, где избыточные производственные мощности давно являются заметной проблемой. Поэтому ее влияние на товарный рынок является широким. В частности, в отраслях, где Китай уже обладает глобальной монополией, таких как фотоэлектрика, ожидается, что меры «борьбы с бессмысленной гонкой» будут более решительными. Напротив, отрасли, ограниченные международным конкурентным давлением, могут проявлять большую осторожность при реализации таких политик. Фотоэлектрическая отрасль, вероятно, станет лидером кампании «борьбы с бессмысленной гонкой».

Рынок широко воспринимает политику «борьбы с бессмысленной гонкой» как потенциальную прелюдию к структурной реформе предложения 2.0 и критический путь к экономическому перебалансированию и рефляции. Однако по сравнению с 2016 годом ожидается, что текущий раунд сокращения производственных мощностей будет более мягким, требуя одновременной поддержки политики спроса. В настоящее время политика подчеркивает упорядоченный выход избыточных производственных мощностей в соответствии с законами и правилами. С макроэкономической точки зрения экономические данные Китая за первое полугодие были сильными, что делает дополнительные стимулирующие меры маловероятными при таких обстоятельствах. Во втором полугодии также не ожидается экспортного бума.

Предыдущий раунд структурной реформы на стороне предложения был в основном направлен на сокращение избыточных производственных мощностей в верхней части производственной цепочки, в то время как текущий раунд направлен на сокращение избыточных производственных мощностей в средней части производственной цепочки. На долю китайского производственного сектора приходится 40% от мирового производства, и он продолжает расти ежегодно на 9%. Это приводит к возникновению давления на производственные мощности, которое уже влияет на мировой рынок. Одного разового шока на стороне предложения будет недостаточно, поскольку сохраняющиеся давления будут продолжаться. Поэтому истинный потенциал роста товарного рынка зависит от улучшения спроса.

В настоящее время товарный рынок остается на первой стадии формирования настроений, определяемых политикой, и пока нет заметных изменений в фундаментальных показателях.

Целенаправленная политика сыграла ключевую роль в экономических данных за первое полугодие

На фоне частых тарифных споров и давления на внутренний спрос китайская экономика достигла устойчивого роста в первом полугодии, при этом ВВП вырос на 5,3% в годовом исчислении. В первом и втором кварталах ВВП вырос на 5,4% и 5,2% соответственно, что заложило прочную основу для второго полугодия.

Во втором квартале рост инвестиций снижался месяц за месяцем, при этом инвестиции в инфраструктуру, производство и недвижимость замедлились. Июнь отметился недавним минимумом, а частные инвестиции также сократились из-за влияния недвижимости. С января по июнь совокупный темп роста инвестиций в основной капитал составил 2,8%, что на 0,9 процентного пункта ниже показателя за январь-май и достигло самого низкого уровня с 2021 года. На сезонно скорректированной месячной основе инвестиции в основной капитал в июне снова снизились (-0,12%), что ниже сезонных тенденций. В структурном плане инвестиции в инфраструктуру, производство и недвижимость одновременно снизились, в то время как инвестиции в оборудование и инструменты остались основным двигателем, с совокупным ростом в 17,3% в первом полугодии. Частные инвестиции, которые все еще испытывают давление со стороны недвижимости, в первом полугодии снизились на 0,6% в совокупном исчислении, и годовой темп роста снова стал отрицательным. Однако за исключением разработки недвижимости частные инвестиции выросли на 5,1%, что указывает на то, что сектор недвижимости по-прежнему является основным тормозом частных инвестиций.

Три ключевых фактора стимулируют промышленные товары

Какие основные факторы стимулируют экономику? В целом в первом полугодии политика «программы масштабного обновления оборудования и замены потребительских товаров» и «реализации крупных национальных стратегий и укрепления потенциала безопасности в ключевых областях», экспортный бум и широкая финансовая поддержка обеспечили структурный рост промышленного производства, потребления и инвестиций. Новые движущие силы роста продолжали способствовать экономической экспансии. Среди трех основных компонентов спроса на итоговые потребительские расходы, образование капитала и чистый экспорт приходится соответственно 52,0%, 16,8% и 31,2% роста ВВП, при этом потребление и экспорт остаются основными движущими силами.

Однако стоит отметить, что в июне потребление и инвестиции продемонстрировали незначительное снижение. С одной стороны, это отражает ослабление влияния ранее принятых мер по стимулированию спроса; с другой стороны, слабый внутренний спрос остается одной из основных экономических проблем. В июне располагаемый доход домашних хозяйств достиг рекордно низкого уровня, при этом снижение доходов от недвижимости и заработной платы негативно сказалось на потреблении домашних хозяйств, фундаментальных показателях сектора недвижимости и эффекте рычага будущих мер по стимулированию спроса. Во второй половине года, в связи с продолжающимися торговыми спорами и переговорами на глобальном уровне, ослабление экспортного бума может выявить внешние давления. Для достижения годового целевого показателя роста в 5% потребуются устойчивые и целенаправленные политические меры по стимулированию роста.

В краткосрочной перспективе макроэкономические факторы оказывают более сильное влияние на цены на сырьевые товары, чем фундаментальные показатели. Таким образом, политика «борьбы с беспорядочной конкуренцией» остается основным движущим фактором рынка.

Обратите внимание, что данная новость взята из и переведена компанией SMM.