Утренний комментарий SMM по основным металлам на ШФЭ (22 июля)

ШАНХАЙ, 22 июля (SMM) —

Медь

Рынок фьючерсов: Лондонская биржа металлов (LME) открылась на уровне 9 851 долларов США за тонну в ночную сессию, сначала колебалась вниз, чтобы проверить минимум в 9 841 доллар США за тонну в начале торговой сессии, затем ценовой центр меди двигался прямо вверх, чтобы проверить максимум в 9 871 доллар США за тонну, после чего произошли значительные колебания, прежде чем закрыться на уровне 9 867 долларов США за тонну, что на 0,74% выше, объем торгов составил 14 000 лотов, а открытый интерес — 266 000 лотов. Самый активный контракт SHFE медь 2509 открылся на уровне 79 720 юаней за тонну в ночную сессию, сначала колебался вниз, чтобы проверить минимум в 79 540 юаней за тонну в начале торговой сессии, затем ценовой центр меди постепенно двигался вверх, чтобы проверить максимум в 79 840 юаней за тонну, прежде чем закрыться на уровне 79 770 юаней за тонну, что на 0,64% выше, объем торгов составил 28 000 лотов, а открытый интерес — 161 000 лотов.

Цены: С макроэкономической точки зрения ЕС рассматривает потенциальные контрмеры против тарифов США, но отдает приоритет дипломатическим переговорам, снижая опасения рынка по поводу резкой эскалации торговых конфликтов. Белый дом опроверг слухи о «увольнении Пауэлла», в то время как республиканские законодатели направили письмо в Министерство юстиции по поводу обвинений в лжесвидетельстве, что оказало давление на индекс доллара США и поддержало цены на медь. С точки зрения фундаментальных факторов, как импортная медь, так и поставки отечественной меди оставались низкими на этой неделе, в сочетании с сильным спросом на загрузку товаров у потребителей и хорошим оттоком из складов. По состоянию на понедельник, 21 июля, национальные основные запасы меди SMM сократились до 118 600 тонн. С точки зрения спроса, настроение покупателей у потребителей постепенно ослабло после того, как цены на медь перестали снижаться и начали расти, создав ситуацию слабого спроса и предложения, которая обеспечивает некоторую поддержку ценам на медь.

Алюминий

Фьючерсы: В предыдущей ночной сессии самый активный контракт SHFE алюминий 2509 открылся на уровне 20 850 юаней за тонну, достиг максимума в 20 875 юаней за тонну и минимума в 20 790 юаней за тонну, прежде чем закрыться на уровне 20 860 юаней за тонну, что на 0,10% выше предыдущего закрытия. Лондонская биржа металлов (LME) открылась на уровне 2 635,0 долларов США за тонну, достигла максимума в 2 651,5 долларов США за тонну и минимума в 2 629,0 долларов США за тонну, а закрылась на уровне 2 641,0 долларов США за тонну, что на 0,11% выше.

Итог: В целом, с точки зрения макроэкономических факторов, внутренние политики, связанные с конкуренцией «против беспорядочной гонки», подтолкнули вверх промышленные металлы, при этом долгосрочный тон «стимулирования потребления и стабилизации роста» остается неизменным; за рубежом по-прежнему сохраняются макроэкономические неопределенности. В целом динамика запасов колебалась из-за таких факторов, как график поставок, но с учетом выпуска дополнительных объемов поставок и снижения спроса в несезонный период ожидания относительно накопления запасов остаются высокими. В последнее время настроения инвесторов значительно повлияли макроэкономические политики, такие как «борьба с бесконечной гонкой» и «высококачественное развитие», при этом ожидается, что спотовые цены на алюминий в краткосрочной перспективе будут колебаться на высоких уровнях. В дальнейшем внимание следует сосредоточить на изменениях в запасах и настроениях инвесторов.

Свинец

В ночь на предыдущий день свинец на LME открылся на уровне 2010 долларов США за тонну, колеблясь в рамках диапазона в азиатской сессии. В начале европейской сессии он незначительно поднялся до максимума в 2017,5 долларов США за тонну, при этом быки и медведи боролись за контроль над рынком. Затем свинец на LME опустился до минимума в 1994 доллара США за тонну, прежде чем снова поднялся в конце сессии, закрывшись на уровне 2015 долларов США за тонну, что на 0,17% выше предыдущего закрытия.

В ночь на предыдущий день самый активный контракт на свинец SHFE 2508 открылся на уровне 16950 юаней за тонну, достигнув минимума в 16910 юаней за тонну в начале сессии. После того как медведи сократили свои позиции, цена поднялась, достигнув максимума в 16990 юаней за тонну в течение сессии, и закрылась на уровне 16965 юаней за тонну, что на 0,18% выше предыдущего закрытия.

После того как цены на свинец перестали падать и начали расти, энтузиазм свинецоплавиленных заводов по продаже восстановился, особенно у заводов по производству вторичного свинца, которые планируют возобновить производство по мере необходимости. Объем спотовых поставок в некоторых регионах увеличился, предоставив предприятиям нижнего звена больше возможностей для закупок. В настоящее время нет значительного улучшения в потреблении конечного использования на рынке свинцово-кислотных аккумуляторов. Предприятия нижнего звена осуществляют только своевременные закупки, что приводит к медленному снижению социальных запасов свинцовых слитков. Кроме того, некоторые поставщики продолжают переводить запасы в социальные склады, и тенденция роста социальных складов остается неизменной. Кроме того, из-за состояния технического обслуживания некоторых предприятий по производству первичного свинца в Центральном Китае проблема регионального дефицита поставок все еще существует. Поэтому темпы роста социальных запасов свинцовых слитков замедлились по сравнению с прошлой неделей. В целом цены на свинец могут сохранить свои позиции в краткосрочной перспективе.

Цинк

Фьючерсный рынок: В ночь на предыдущий день цинк на LME открылся на уровне 2825 долларов США за тонну. В начале сессии цинк на LME быстро опустился до 2823,5 долларов США за тонну, прежде чем закрепиться на уровне около 2840 долларов США за тонну. В европейские торговые часы медведи сократили свои позиции, что привело к росту цены на цинк на LME до 2 876 долларов США за тонну. Затем ценовой центр опустился ниже дневной средней линии, закрывшись на уровне 2 844,5 доллара США за тонну, что на 20,5 доллара США за тонну или на 0,73% выше. Объем торгов снизился до 18 296 лотов, в то время как открытые интересы упали на 2 926 лотов до 184 000 лотов. В ночь на следующий день самый ликвидный контракт SHFE на цинк 259 открылся на уровне 22 880 юаней за тонну. В начале сессии цена на цинк на SHFE была в застое, опустившись до 22 760 юаней за тонну. Затем, на фоне входа длинных позиций и выхода коротких, цена на цинк на SHFE колебалась вверх, а ценовой центр поднялся до уровня около 22 870 юаней за тонну. Он закрылся на уровне 22 875 юаней за тонну, что на 90 юаней за тонну или на 0,39% выше. Объем торгов снизился до 72 406 лотов, в то время как открытые интересы упали на 1 049 лотов до 132 000 лотов.

Прогноз цены на цинк: В ночь на следующий день цинк на LME зафиксировал бычий свечной график с длинной верхней тенью, при этом нижняя граница верхней полосы Боллинджера обеспечивала поддержку. В ночь на следующий день цинк на LME достиг почти четырехмесячного максимума, в основном из-за резкого увеличения количества аннулированных гарантийных сертификатов на LME до 59 900 тонн, при этом доля аннулированных гарантийных сертификатов увеличилась до более чем половины, что вызвало опасения по поводу предложения. В дальнейшем следует обратить внимание на средства крупных игроков и изменения запасов. В ночь на следующий день цинк на SHFE зафиксировал свечной график дожи, при этом различные скользящие средние ниже обеспечивали поддержку. Под влиянием цены на цинк на LME в ночь на следующий день цинк на SHFE колебался на максимумах, закрыв предыдущий разрыв в ценах на цинк. Однако следует соблюдать осторожность из-за давления со стороны хеджирующих позиций на максимумах и рекомендуется проводить осторожные операции.

Олово

Фьючерсный рынок: Самый ликвидный контракт SHFE на олово (SN2508) открылся с небольшим повышением в ночной сессии и сохранял консолидацию на высоких уровнях, закрывшись на уровне 267 500 юаней за тонну, что на 0,74% выше по сравнению с предыдущим торговым днем.

Макроэкономика: (1) Руководитель Департамента развития оборота Министерства торговли обсудил развитие оптовой и розничной торговли Китая с января по июнь 2025 года. С начала этого года более 66 миллионов потребителей приобрели более 109 миллионов единиц 12 основных категорий бытовой техники в рамках политики обмена старого на новое, а более 69 миллионов потребителей приобрели более 74 миллионов единиц цифровых продуктов, таких как мобильные телефоны. Кроме того, 82 000 торговых точек по всей стране запустили программы обмена электровелосипедов, в рамках которых было обменено в общей сложности 9,056 миллиона новых велосипедов. Согласно данным Национального бюро статистики (НБС), с января по июнь розничные продажи бытовой техники и аудиовизуального оборудования в организациях с годовым объемом продаж выше установленного порога выросли на 30,7% в годовом исчислении, а розничные продажи коммуникационного оборудования в организациях с годовым объемом продаж выше установленного порога выросли на 24,1% в годовом исчислении. (Бычий ★) (2) Бюджетное управление Конгресса США (CBO) оценивает, что закон о налогах и расходах (One Big Beautiful Bill Act, OBBBA), недавно подписанный Трампом, увеличит дефицит США на 3,4 триллиона долларов в течение следующих десяти лет. Согласно анализу CBO, закон предусматривает сокращение расходов на программу Medicaid и другие расходы, а также положения, которые приведут к тому, что 10 миллионов американцев потеряют медицинскую страховку к 2034 году. Оценка CBO показывает, что по сравнению с базовым уровнем действующего закона доходы США сократятся на 4,5 триллиона долларов, а расходы сократятся на 110 миллионов долларов к 2034 году. (3) Тарифы — ① Дипломат ЕС: ЕС изучает более широкие потенциальные контрмеры против американских тарифов. ② Индонезия: 19%-ный тариф США может вступить в силу до 1 августа в зависимости от совместного заявления. ③ Министр финансов США: Больше заинтересован в качественных сделках, чем в их завершении до 1 августа. Нет необходимости портить отношения с Европой. ④ Индийская торговая делегация вернулась в Индию и, как ожидается, достигнет соглашения с США до сентября-октября.

Фундаментальные факторы: (1) Нарушения на стороне предложения: Общий объем поставок олово-руды в основных производственных регионах, таких как Юньнань, сокращается, и некоторые плавильные заводы могут сохранить остановку производства для проведения технического обслуживания или незначительно сократить производство в июле. (Бычий ★) (2) Спрос: Фотоэлектрическая промышленность: После пика установки заказы на фотоэлектрические олово-ленты в восточном Китае сократились, и операционные показатели некоторых производителей снизились. Электронная промышленность: Рынок электронных терминалов в южном Китае вступил в период затишья, что в сочетании с высокими ценами на олово привело к сильному ожиданию среди терминалов, и заказы поддерживаются только для удовлетворения текущих потребностей. Другие секторы: Спрос на оцинкованную сталь, химикаты и т.д. остается стабильным, без неожиданного роста.

Срочный рынок: Срочный рынок остается вялым, с низким общим объемом торгов. Большинство торговцев совершают только однозначные сделки, а некоторые торговцы совершают сделки объемом примерно в один грузовик. Торговцы сообщили, что вчера у предприятий нижнего звена практически не было намерений на покупку, было размещено мало заказов, и заказы были размещены на низком уровне.