Краткосрочные макроэкономические потрясения + техническая коррекция: куда пойдут цены на серебро после этой фазы консолидации?
Макроэкономические события
В начале этой недели спрос на безопасные активы поднял цены на драгоценные металлы. Этому способствовали следующие факторы:
Предложенные Трампом тарифы (например, 35% на канадский алюминий), вызвавшие негативные настроения в отношении рисков, хотя фактическое влияние пока ограничено
Временная паника на рынке из-за слухов о том, что «Трамп планирует уволить Пауэлла», что укрепило позиции драгоценных металлов, пока отрицание президентом не стабилизировало рынки
К середине недели базовый индекс потребительских цен (CPI) в США за июнь соответствовал ожиданиям на уровне 2,3%. Хотя умеренные данные по инфляции ненадолго подняли акции и облигации, последующее откладывание ожиданий снижения процентной ставки ФРС привело к продолжительному росту доллара США. В сочетании с макроэкономической неопределенностью, спекулятивной фиксацией прибыли и технической коррекцией эти факторы оказали давление на цены на серебро в краткосрочной перспективе.
Динамика промышленного спроса
Текущие высокие цены на серебро не полностью отразились на конечных продуктах (автомобильная промышленность/солнечные панели), что сжимает маржи для среднезвенных переработчиков, таких как производители нитрата серебра, и снижает производственный энтузиазм. Только недавнее падение цен незначительно улучшило спотовые закупки на нижнем уровне производственной цепочки — все еще в основном по мере необходимости.
На экспортных рынках трейдеры сообщают о «мгновенном обвале» физических премий в Гонконге с июньского роста цен, при этом:
Малые слитки котируются по цене -70~-80 центов за унцию, а стандартные слитки — по цене -30~-40 центов за унцию
Однако некоторые металлургические заводы продолжают активно хеджировать посредством переработки экспорта, что сдерживает накопление внутренних запасов.
Прогноз цен
После того как серебро достигло максимума за десятилетие с 2012 года:
◼ Краткосрочная перспектива: закрытие позиций длинными позициями усилило борьбу между «быками» и «медведями», повышая риски коррекции
◼ Среднесрочная перспектива: структурная поддержка сохраняется за счет:
Ограниченного физического предложения (снижение мировых запасов) и устойчивого промышленного спроса (рост сектора фотоэлектрики более чем на 8% в год)
◼ Неопределенные факторы:
Неопределенность в отношении введения тарифов;
Изменение ожиданий политики ФРС;
Волатильность настроений в отношении рисков
Рыночный консенсус показывает, что драгоценные металлы могут сохранять силу до тех пор, пока спекулятивные позиции не будут значительно свернуты, хотя ожидается продолжение нестабильной консолидации.
