Влияние тарифов США на инфляцию становится очевидным, фундаментальные факторы вступают в период затишья, цены на медь снижаются под давлением [Еженедельный обзор SMM Macro]

   На макроэкономическом фронте данные по инфляции в США показали рост, при этом индекс потребительских цен (CPI) в июне зафиксировал самый большой месячный прирост за последние пять месяцев. Продажи в розничной торговле оказались сильнее, чем ожидалось, что свидетельствует о том, что тарифное давление постепенно передается потребителям. Внутри ФРС США растут разногласия относительно перспектив снижения процентных ставок, что приводит к повторным изменениям в суждениях рынка относительно направления денежно-кредитной политики. Индекс доллара США постепенно укрепляется с июля, что в течение недели оказывает небольшое давление на цены меди. В то же время внешнеторговая политика Трампа стала более агрессивной. После явного введения 50-процентного тарифа на медь он также указал, что в будущем направит тарифные письма с единой ставкой в 10-15% более чем в 150 стран и пригрозил ввести дополнительный 30-процентный тариф на товары из Мексики, ЕС и других стран, начиная с 1 августа. Обострение торговых напряженностей в сочетании с геополитической неопределенностью, такой как санкции против России, продолжают сдерживать аппетит к рыночным рискам. На этой неделе цены на медь на LME упали до диапазона 9600-9700 долларов США за тонну и колебались вблизи этого уровня, в то время как цены на медь на SHFE колебались в диапазоне 77500-78500 юаней за тонну.

   На фундаментальном фронте спотовые сделки с медными концентратами были вялыми на этой неделе. Спотовый TC прекратил падение и пошел вверх. Структура LME вернулась из BACK в контанго. После изменения структуры меди на LME рынок остался осторожным, но пока не слышно о каких-либо изменениях в QP. Рынок оставался спокойным до объявления подробностей о тарифе США на медь. Внутри страны на этой неделе состоялась поставка контракта SHFE copper 2507. В день поставки спред между фьючерсными контрактами быстро сократился, а структура ближайшего месяца также вернулась в контанго. Потребление в нижнем звене было вялым, а общий спрос вошел в сезонный спад.

   В перспективе на следующую неделю ожидается, что цены на медь будут оставаться колеблющимися на высоких уровнях на фоне политических сбоев и движения доллара США. Внимание рынка будет сосредоточено на дальнейшем уточнении тарифной политики Трампа и политической позиции ФРС США в начале августа. Ожидается, что цены на медь на LME будут колебаться в диапазоне 9600-9800 долларов США за тонну, а цены на медь на SHFE будут колебаться в диапазоне 77000-78500 юаней за тонну. На спотовом рынке отечественный низкий сезон привел к снижению уровня загрузки производственных мощностей по производству медных полуфабрикатов, что оказывает давление на спотовые премии на фоне ожиданий роста запасов. Однако спред между ценами разных марок расширился. Ожидается, что спотовые цены по контракту SHFE медь 2508 будут варьироваться от премии в 20 юаней/т до премии в 280 юаней/т.