Утренний комментарий SMM по основным металлам на ШФЭ (18 июля)

ШАНХАЙ, 18 июля (SMM) —

Медь

Рынок фьючерсов: В ночь на текущий день медь на LME открылась по цене 9 606,5 долл./т, сначала опустилась до минимума в 9 597 долл./т, затем колебалась в пределах небольшого диапазона вверх и в конце концов закрылась по цене 9 678 долл./т, поднявшись на 0,43%. Объем торгов составил 11 000 лотов, а открытый интерес — 268 000 лотов. В ночь на текущий день самый ликвидный контракт SHFE медь 2508 открылся и опустился до минимума в 77 800 юаней/т, затем колебался вверх, приблизившись к максимуму в 78 310 юаней/т, прежде чем немного снизился и закрылся по цене 78 260 юаней/т, поднявшись на 0,46%. Объем торгов составил 19 000 лотов, а открытый интерес — 151 000 лотов.

Цены: С макроэкономической точки зрения, министерство торговли США сообщило в четверг, что розничные продажи в июне, которые часто называют «террористическими данными», выросли на 0,6% в месячном исчислении, отскочив от резкого снижения на 0,9% в мае и значительно превысив ожидания рынка в 0,1%. Поскольку влияние тарифов начало сказываться на потребительских ценах, представители ФРС США по-прежнему разделились по вопросу снижения процентных ставок. Кроме того, Таиланд объявил о планах освободить от тарифов 90% американских товаров, в то время как ЕС предложил новые тарифы на услуги и экспортный контроль в отношении США, что свидетельствует о продолжающейся макроэкономической неопределенности. С точки зрения предложения, стандартная медь оставалась дефицитной, при этом некоторые поставки высококачественной меди были пополнены, в то время как медь, полученная методом экстракции и электролиза, оставалась дефицитной. С точки зрения спроса, поставщики сохраняли высокие премии в течение дня, но раннее снижение цен на медь на SHFE подорвало настроения на рынке, при этом покупатели нижнего звена оставались осторожными, а закупочная активность была сдержанной. С точки зрения запасов, по данным SMM, по состоянию на четверг, 17 июля, запасы меди в основных китайских регионах сократились на 4 300 т по сравнению с понедельником и составили 143 300 т, что на 400 т меньше по сравнению с предыдущим четвергом, завершив тем самым два недели подряд роста. С точки зрения цен, текущие макроэкономические и фундаментальные негативные факторы свидетельствуют о том, что цены на медь могут продолжить испытывать давление на рост сегодня.

Алюминий

Рынок фьючерсов: В ночь на предыдущий торговый день самый ликвидный контракт SHFE алюминий 2509 открылся по цене 20 400 юаней/т, с максимумом в 20 545 юаней/т, минимумом в 20 380 юаней/т и закрылся по цене 20 520 юаней/т. Объем торгов составил 58 900 лотов, а открытый интерес — 274 000 лотов. В предыдущий торговый день алюминий на LME открылся по цене 2 573,5 долл./т, с максимумом в 2 590 долл./т, минимумом в 2 558 долл./т и закрылся по цене 2 589 долл./т.

Итог: В целом на макроуровне внутристрановые благоприятные настроения сохраняются. На зарубежных рынках в настоящее время идут переговоры по тарифам и ходят слухи о кадровых изменениях, что приводит к колебаниям аппетита к риску. По основным показателям политика замены мощностей ускоряет ввод в эксплуатацию гидроэнергетических алюминиевых проектов в Юньнане. Однако, поскольку отрасль находится в низкий сезон, выпуск нового предложения еще больше усилит дисбаланс между спросом и предложением, оказывая давление на цены на алюминий. С точки зрения стоимости, на спотовом рынке глинозема ожидается более активная поставка и складское хранение, что приводит к отступлению фьючерсных цен от ранее достигнутых максимумов. Однако ликвидность на спотовом рынке остается напряженной, и спотовые цены медленно реагируют на снижение. Таким образом, поддержка стоимости глинозема для алюминия не значительно ослабла, и краткосрочное влияние на стоимость алюминия ограничено. С точки зрения спроса, по мере углубления низкого сезона производители алюминиевых полуфабрикатов сталкиваются со слабым потреблением, и доля жидкого алюминия снизилась с максимумов. В сочетании с корректировками темпов отгрузки алюминия (например, замедление отгрузки может временно задержать скорость накопления запасов) произошли краткосрочные колебания запасов. Однако на фоне низкого сезона накопление запасов остается доминирующей тенденцией, и ожидается дальнейшее накопление. В целом SMM ожидает, что цены на алюминий в краткосрочной перспективе будут показывать колеблющийся характер.

Свинец

Вчера вечером LME свинец открылся на уровне 1975,5 долларов США за тонну. В течение азиатской сессии он незначительно вырос. В начале европейской сессии он сначала снизился, а затем восстановился, достигнув минимума в 1967 долларов США за тонну. После торговли в застое под давлением внутридневной скользящей средней он поднялся и закрылся на уровне 1978 долларов США за тонну, снизившись на 0,5 доллара США за тонну или на 0,03%.

Вчера вечером самый активный контракт на свинец SHFE открылся на уровне 16 825 юаней за тонну. В начале сессии он незначительно вырос, достигнув максимума в 16 845 юаней за тонну. После этого он колебался в пределах внутридневной скользящей средней и в конце концов закрылся на уровне 16 825 юаней за тонну, снизившись на 45 юаней за тонну или на 0,27%, и зафиксировав дожи.

В последнее время цены на свинец находятся в фазе слабой консолидации. Энтузиазм первичных и вторичных свинцовых заводов по отгрузке снизился. В сочетании с техническим обслуживанием и сокращением производства на заводах в провинции Хэнань это привело к ужесточению регионального предложения свинцовых слитков, что привело к очередям за получением грузов. В начале недели перемещение запасов свинцовых слитков в связи с их передачей в склад для поставки привело к продолжающемуся росту социальных запасов свинцовых слитков на социальных складах. По мере приближения конца недели спред между фьючерсными и спотовыми ценами сократился, что побудило поставщиков прекратить действия по перемещению запасов. В результате рост социальных запасов свинцовых слитков замедлился. Несколько плавильных заводов в провинциях Хунань и Хэнань полностью распродали свои запасы и заняли выжидательную позицию. В Хэнаньском регионе не ожидается краткосрочного восстановления поставок свинцовых слитков. Жесткий спрос в нижнем звене может перейти на потребление запасов из социальных складов. Краткосрочное сокращение поставок может оказать поддержку ценам на свинец.

Цинк

В ночь на следующий день LME цинк открылся на уровне 2704,5 доллара США за тонну, затем колебался вверх вдоль дневной средней линии. В европейскую торговую сессию LME цинк опустился до 2686,5 доллара США за тонну, прежде чем продолжительно поднялся выше дневной средней линии и достиг максимума в 2740,5 доллара США за тонну. В конце концов он закрылся на более высоком уровне в 2737,5 доллара США за тонну, поднявшись на 38 долларов США за тонну или на 1,14%. Объем торгов сократился до 60 614 лотов, в то время как открытый интерес увеличился на 103 лота до 187 000 лотов. В ночь на следующий день самый активный контракт SHFE цинка 2509 открылся с разрывом на уровне 22 175 юаней за тонну. После открытия SHFE цинк опустился до 22 130 юаней за тонну, прежде чем быки увеличили свои позиции и SHFE цинк поднялся, достигнув максимума в 22 370 юаней за тонну. Впоследствии между быками и медведями развернулась борьба, при этом SHFE цинк колебался в пределах 22 350 юаней за тонну. В конце концов он закрылся на более высоком уровне в 22 345 юаней за тонну, поднявшись на 225 юаней за тонну или на 1,02%. Объем торгов сократился до 80 014 лотов, в то время как открытый интерес увеличился на 4 323 лота до 109 000 лотов.

Прогноз цен на цинк: В ночь на следующий день LME цинк зафиксировал бычий свечной график, при этом верхние полосы Боллинджера выступают в качестве сопротивления, а 60-дневная скользящая средняя обеспечивает поддержку. В ночь на следующий день ЕС предложил ввести новые тарифы на американские услуги и экспортный контроль в качестве ответных мер после срыва торговых переговоров. В то же время розничные продажи в США в июне зафиксировали рост на 0,6%, что выше предыдущего и ожидаемого значения, при этом отличные показатели данных достигли нового максимума с марта этого года. Рыночные настроения были подтолкнуты к восстановлению, затмив беспорядки, связанные с лоббированием. Трамп вновь призвал ФРС США снизить процентные ставки, и цена на цинк на LME поднялась. В ночь на следующий день цена на цинк на SHFE зафиксировалась на бычьем свечном графике, при этом верхняя граница полосы Боллинджера создавала сопротивление, а 40/60-дневная средняя цена обеспечивала поддержку снизу. Под влиянием LME цена на цинк на SHFE открылась с пробелом выше, но внутренние фундаментальные условия остались неизменными. Влияние сезонного спада и ожидания увеличения предложения не обеспечили достаточной поддержки для продолжения резкого роста цен на цинк. В дальнейшем следует продолжать следить за изменениями в макроэкономических настроениях. Ожидается, что цена на цинк на SHFE продолжит колебаться в краткосрочной перспективе.

Олово

Фьючерсы: Самый ликвидный контракт на олово на SHFE (SN2508) открылся снизу и поднялся в ночной сессии, колеблясь вверх до уровня около 263 000 юаней/тонну, прежде чем закрепиться на уровне около 263 000 юаней/тонну, что на 0,50% выше по сравнению с предыдущим торговым днем.

Макроэкономика: (1) Министерство финансов опубликовало объявление о корректировке политики налога на потребление для сверхдорогих автомобилей. Сфера налогообложения изменена на «легковые автомобили и легкие коммерческие автомобили с розничной ценой 900 000 юаней (без НДС) или выше, независимо от типа силовой установки (включая чисто электрические, топливные элементы и т. д.)». Чисто электрические и топливные элементы сверхдорогих автомобилей без объема цилиндра (рабочего объема) будут облагаться налогом на потребление только на розничном этапе. Налог на потребление не будет взиматься с подержанных сверхдорогих автомобилей, продаваемых налогоплательщиками. (2) TSMC (TSM.N), крупнейший в мире полупроводниковый литейный завод, сообщил о прибыли за второй квартал в четверг, при этом чистая прибыль выросла на 60,7% в годовом исчислении до рекордного уровня в 398,3 млрд тайваньских долларов ($13,53 млрд), превысив ожидания рынка в 377,9 млрд тайваньских долларов, что обусловлено резким ростом спроса на чипы, связанные с ИИ. (Бычий ★) (3) Тарифы—① Вице-председатель Торговой палаты Таиланда: Таиланд предложит освободить от тарифов 90% американских товаров. ② Британские СМИ: ЕС планирует ввести новые тарифы на услуги и экспортный контроль в отношении США в качестве ответных мер после срыва торговых переговоров. ③ Торговый советник Белого дома Наварро: НДС в ЕС также является субсидией. Мы надеемся увидеть снижение НДС и тарифов. ④ Президент Бразилии Лула: Введет регулирование и налогообложение для американских цифровых компаний.

Основные факторы: (1) Нарушения на стороне предложения: Поставки оловоносной руды в основных производственных регионах, таких как Юньнань, сокращаются, и некоторые плавильные заводы, вероятно, продолжат профилактические остановки или незначительные сокращения производства в июле. (Бычий рынок★) (2) Спрос: Фотоэлектрический сектор: Заказы на фотоэлектрические оловоносные слитки в восточном Китае снизились после спада установок, при этом уровень загрузки производства у некоторых производителей снизился; Электронный сектор: Конечный спрос в южном Китае вошел в период низкого сезона, что, в сочетании с высокими ценами на олово, привело к сильному ожиданию и только к необходимым заказам; Другие секторы: Стабильный спрос в секторе оцинкованной стали и химической промышленности, без превышения ожиданий.

Срочный рынок: Общий срочный рынок оставался вялым, при этом предполагаемые закупочные цены предприятий ниже потока составляли в основном менее 259 000 юаней/тонну, и уровень низких ставок был низким. Большинство трейдеров сообщили о сделках объемом от 10 до 20 тонн, в то время как некоторые заключили сделки объемом более одного грузовика.