Утренний комментарий SMM по основным металлам на ШФЭ (17 июля)

ШАНХАЙ, 17 июля (SMM) —

Медь

Рынок фьючерсов: В ночной сессии медь на LME открылась на уровне 9 610 долларов США за тонну, в начале торгов колебалась в узком диапазоне, достигнув минимума в 9 588 долларов США за тонну. Затем она резко поднялась до максимума в 9 664 доллара США за тонну, после чего снизилась и снова поднялась, в конечном итоге закрывшись на уровне 9 637 долларов США за тонну, что на 0,21% ниже предыдущего закрытия. Объем торгов составил 17 000 лотов, а открытый интерес — 268 000 лотов. В ночной сессии самый активный контракт SHFE медь 2508 открылся на уровне 77 810 юаней за тонну, немного поднялся, затем снизился до минимума в 77 770 юаней за тонну. Затем он резко поднялся до максимума в 78 090 юаней за тонну, после чего снизился и снова поднялся, образовав «M»-образный график, и в конечном итоге закрылся на уровне 77 950 юаней за тонну, что на 0,01% выше предыдущего закрытия. Объем торгов составил 22 000 лотов, а открытый интерес — 158 000 лотов.

Цены: На макроуровне Трамп опроверг слухи об увольнении председателя ФРС Пауэлла, вновь критикуя Пауэлла за неспособность снизить процентные ставки. Индекс доллара США резко снизился в течение дня и в конечном итоге закрылся ниже, оказывая давление на цены меди. Кроме того, Трамп заявил, что направит тарифные письма более чем в 150 стран, при этом ставки могут быть установлены на уровне 10% или 15%, что еще больше продвигает его торговую программу и сохраняет неопределенность в отношении тарифов. На фундаментальном уровне стандартная медь оставалась в ограниченном предложении, в то время как появились некоторые запасы высококачественной меди. Медь, полученная методом выщелачивания-электролиза, оставалась дефицитной, и в течение периода поставки не было большого потока варантов, что сохраняло общее предложение в ограниченном состоянии. На стороне спроса поставщики продолжали назначать высокие премии в течение дня, но SHFE медь снизилась в начале торгов, отскочив после продолжительного снижения в утренней сессии, при этом настроения рынка были подвержены влиянию колебаний цен. С точки зрения цен, текущие макро- и фундаментальные факторы, свидетельствующие о негативной тенденции, вызывают беспокойство, что предполагает сегодняшнее давление на рост цен меди.

Алюминий

Рынок фьючерсов: В ночной сессии предыдущего торгового дня самый активный контракт SHFE алюминий 2509 открылся на уровне 20 415 юаней за тонну, с максимумом в 20 450 юаней за тонну, минимумом в 20 390 юаней за тонну и закрылся на уровне 20 425 юаней за тонну. Объем торгов составил 45 800 лотов, а открытый интерес — 260 000 лотов. В предыдущий торговый день алюминий на LME открылся на уровне 2 582 долларов США за тонну, с максимумом в 2 585,5 доллара США за тонну, минимумом в 2 562 доллара США за тонну и закрылся на уровне 2 575,5 доллара США за тонну.

Итог: Внутри страны сохраняется благоприятный макроэкономический тон. Индекс цен производителей (PPI) в США за июнь неожиданно не достиг прогнозируемых значений, что было обусловлено снижением цен на услуги, при этом предприятия частично покрывали расходы в условиях повышения импортных тарифов, что отражает давление на внутренний спрос и сокращение прибылей. Это усилило опасения по поводу экономических перспектив США и сигнализировало о возможном охлаждении в промышленности и секторах, потребляющих алюминий (например, недвижимость, автомобили), что косвенно снизило ожидания глобального спроса на алюминий. В основном, производственная мощность алюминия в Китае незначительно снизилась из-за проектов замены, доля жидкого алюминия упала до 74,78 %, а литейное производство слитков выросло. С точки зрения затрат, недавнее повышение цен на глинозём привело к росту затрат. С точки зрения спроса, большинство нижестоящих секторов по-прежнему находятся в состоянии затишья в низкий сезон, при этом сезонно высокие цены на алюминий еще больше подавляют спрос. Операционные показатели алюминиевой переработки оставались вялыми. 17 июля социальные запасы алюминиевых слитков в основных потребительских регионах составили 492 000 тонн, что на 9 000 тонн ниже показателя понедельника, но на 26 000 тонн выше показателя недели назад, что указывает на краткосрочное сокращение запасов на фоне общей тенденции к их наращиванию. SMM ожидает, что цены на алюминий будут консолидироваться на высоких уровнях, при этом динамика запасов и спроса требует тщательного мониторинга.

Свинец

В ночь на среду LME свинец открылся на уровне 1 999 долларов США за тонну. В течение азиатской сессии он оставался под давлением и торговался в застое около среднесуточного значения. В начале европейской сессии он продолжил снижаться, достигнув минимума в 1 974,5 доллара США за тонну, и затем закрылся на уровне 1 978 долларов США за тонну, снизившись на 23 доллара США за тонну или на 1,15 %. Бычьи настроения продолжали снижаться, и игроки покидали рынок, при этом LME свинец зафиксировал пятидневное падение подряд.

В ночь на среду самый активный контракт SHFE на свинец открылся на уровне 16 900 юаней за тонну. После небольшого начального роста до 16 935 юаней за тонну он скорректировался до среднесуточного значения, колеблясь в пределах определенного диапазона. Перед закрытием он незначительно ослабел и закрылся на уровне 16 885 юаней за тонну, снизившись на 10 юаней за тонну или на 0,06 %.

Прогноз цен на свинец на сегодня:

Что касается предложения в период пикового спроса, то после непрерывного снижения цен на свинец абсолютные цены на отработанные аккумуляторы и свинцовые концентраты последовали за ним, незначительно снизив стоимостную поддержку ниже цен на свинец. Конечное потребление еще не проявилось. До введения августовских тарифов заказы на аккумуляторы, экспортируемые в США из различных регионов, могут быть затронуты и сократиться. Внутренние предприятия по производству аккумуляторов проявляют осторожность из-за опасений дальнейшего снижения цен, предпочитая закупать сырье у плавильных заводов для спотовых покупок. После июльских поставок социальные запасы свинца внутри страны все еще незначительно увеличились. После краткосрочного снижения цен на свинец, за исключением нескольких плавильных заводов, которые отказались снижать цены и сдерживали продажи или осуществляли предварительные продажи из-за таких причин, как снижение поставок, последующий рост все еще требует поддержки фактической эффективности нижестоящих операций и конечного потребления. Цены на свинец могут продолжать колебаться и консолидироваться.

Цинк

В ночь на следующий день LME цинк открылся на уровне 2702 долларов США за тонну. Затем LME цинк ненадолго колебался вокруг средней дневной линии, после чего быки сократили свои позиции, что привело к тому, что LME цинк непрерывно снижался ниже средней дневной линии. В течение этого периода LME цинк пытался подняться выше средней дневной линии, но в конечном итоге столкнулся с сопротивлением и отступил, достигнув минимума в 2676 долларов США за тонну. Вступив в ночную сессию, LME цинк быстро поднялся, достигнув максимума в 2715 долларов США за тонну, прежде чем незначительно отступил в конце сессии. В конечном итоге он закрылся на более низком уровне в 2699,5 долларов США за тонну, снизившись на 2 доллара США за тонну или на 0,07%. Объем торгов сократился до 87 937 лотов, в то время как открытые интересы сократились на 7174 лота до 187 000 лотов. В ночь на следующий день самый активно торгуемый контракт SHFE цинка 2508 открылся на уровне 21 975 юаней за тонну. После открытия SHFE цинк достиг минимума в 21 970 юаней за тонну, прежде чем быстро поднялся. Однако быки сократили свои позиции, что привело к тому, что SHFE цинк непрерывно снижался ниже средней дневной линии. Затем медведи сократили свои позиции, и SHFE цинк поднялся, достигнув максимума в 22 120 юаней за тонну. В конечном итоге он закрылся на более высоком уровне в 22 100 юаней за тонну, поднявшись на 55 юаней за тонну или на 0,25%. Объем торгов сократился до 37 483 лотов, в то время как открытые интересы сократились на 5592 лота до 72 719 лотов.

Прогноз цен на цинк: В ночь на следующий день LME цинк зафиксировал четырехдневную серию потерь, при этом 5/20-дневные скользящие средние выше оказывали давление, а нижние полосы Боллинджера обеспечивали поддержку. Настроения на рынке значительно колебались из-за слухов о том, что Трамп уволит Пауэлла. Индекс доллара США резко упал в течение сессии, в то время как индекс производительских цен в США (PPI) в июне достиг нового минимума с сентября 2024 года, что привело к продолжению снижения цен на цинк на LME. В ночной сессии цинк на SHFE зафиксировал бычий свечной график, при этом 5/20-дневные скользящие средние сверху оказывали давление, а нижние полосы Боллинджера обеспечивали поддержку. Текущие ожидания относительно мягкого предложения в Китае продолжаются, что ослабляет поддержку цинка на SHFE. В то же время потребление в нижнем звене цепочки поставок ослабевает. Однако из-за значительной макроэкономической неопределенности цинк на SHFE, как ожидается, в краткосрочной перспективе будет оставаться в застое.

Олово

Фьючерсы: Самый ликвидный контракт на олово на SHFE (SN2508) открылся сниженным в ночной сессии и оставался в диапазоне на низких уровнях, закрывшись около 262 000 юаней/тонну, что на 0,55% ниже по сравнению с предыдущим торговым днем.

Макроэкономика: (1) На исполнительном заседании Госсовета подчеркнули необходимость стандартизации конкуренции в отрасли электромобилей и обеспечения выполнения автопроизводителями обязательств по срокам оплаты. Также подчеркнули необходимость укрепления внутреннего цикла, реализации мер по стимулированию потребления и оптимизации политики обмена старых автомобилей на новые. (Бычий сигнал★) (2) Федеральное управление транспорта Германии (KBA) сообщило о рекордных продажах электромобилей в первом полугодии, которые составили почти одну пятую от всех новых регистраций автомобилей, что свидетельствует об ускорении спроса после нескольких лет медленного роста. (Бычий сигнал★) (3) Торговые тарифы: ① Канада ужесточит квоты на сталь для некоторых стран. ② Трамп объявил о планах уведомить более 150 малых стран об универсальных тарифных ставках.

Фундаментальные факторы: (1) Нарушения в поставках: поставки оловянной руды в основных производственных регионах, таких как Юньнань, сокращаются, и некоторые плавильные заводы, вероятно, сохранят режим технического обслуживания или незначительное сокращение производства в июле. (Бычий сигнал★) (2) Спрос: сектор фотоэлектрики: после спада в установках заказы на оловянные слитки в восточном Китае сократились, что привело к снижению операционных показателей у некоторых производителей. Электроника: конечные потребители в южном Китае вошли в период затишья из-за высоких цен на олово, поддерживая только необходимые заказы с сильным настроем ожидания. Другие секторы (жесть, химическая продукция): спрос стабильный, не превышает ожиданий.

Спотовый рынок: олово Yunnan Tin торговалось с премией в 800–1 200 юаней/тонну по августовскому контракту, но покупатели в нижнем звене цепочки поставок закупили минимальные объемы на минимумах. Большинство трейдеров сообщали о сделках объемом около 10 тонн, при этом некоторые достигали объема примерно в один грузовик, что привело к общему застою на спотовом рынке.

Никель:

Спотовый рынок: 16 июля цена на рафинированный никель №1 по данным SMM составляла 120 800-123 400 юаней/тонну, со средней ценой 122 100 юаней/тонну, что на 1 700 юаней/тонну выше, чем на предыдущем торговом дне. Основной диапазон спотовых премиальных котировок для рафинированного никеля №1 Jinchuan составлял 1 900-2 100 юаней/тонну, со средней премией 2 000 юаней/тонну, что на 50 юаней/тонну ниже, чем на предыдущем торговом дне. Диапазон котировок спотовых премий и дисконтов для электролитического никеля от отечественных основных брендов составлял -100-300 юаней/тонну.

Фьючерсный рынок: Самый ликвидный фьючерсный контракт на никель SHFE (2508) закрылся с ростом на 1,34% в ночной сессии и продолжил укрепляться в дневной сессии, достигнув максимума в 121 600 юаней/тонну, прежде чем снизился. По состоянию на середину дневной сессии цена никеля SHFE составляла 120 390 юаней/тонну, что на 0,78% выше. Направление цен определяется макроэкономическими факторами, при этом существует риск снижения ценового центра. Если будут введены тарифы или ФРС США отложит снижение процентных ставок, цены на никель SHFE могут продолжить снижаться. В краткосрочной перспективе цены на никель могут продолжать оставаться в застое с основным диапазоном 118 000-123 000 юаней/тонну.