Фьючерсные цены снижаются после достижения максимумов, сужая маржу прибыли для арбитража между фьючерсами и спотом [Комментарий SMM по алюминиевой оксиде утром]

Утренний комментарий SMM по алюминиевой оксиде от 17 июля

Фьючерсный рынок: В ночь на 17 июля самый активный фьючерсный контракт на алюминиевую оксид 2509 открылся на уровне 3100 юаней/тонну, с максимальной ценой 3122 юаней/тонну, минимальной ценой 3068 юаней/тонну и закрылся на уровне 3086 юаней/тонну, что на 37 юаней/тонну или на 1,20% ниже предыдущего закрытия, при открытом интересе в 243 000 лотов.

Руда: По состоянию на 16 июля индекс импортируемого боксита SMM составил 73,37 доллара США/тонну, что на 0,23 доллара США/тонну ниже по сравнению с предыдущим торговым днем; средняя цена CIF боксита из Гвинеи по SMM составила 73 доллара США/тонну, что на 0,5 доллара США/тонну ниже по сравнению с предыдущим торговым днем; средняя цена CIF низкотемпературного боксита из Австралии по SMM составила 70 долларов США/тонну, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днем; средняя цена CIF высокотемпературного боксита из Австралии по SMM составила 61 доллар США/тонну, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днем.

Новости отрасли:

1. 16 июля разработчик боксита Canyon Resources с радостью объявил о начале строительства внутриконтинентального железнодорожного объекта в Макоре, Камерун. Этот внутриконтинентальный железнодорожный объект является ключевым элементом инфраструктуры, поддерживающим экспорт флагманского проекта компании по добыче боксита Minim Martap. Строительство внутриконтинентального железнодорожного объекта началось всего через несколько месяцев после того, как компания получила одобрение правительства Камеруна на выбор места строительства, что свидетельствует о приверженности компании быстрому продвижению проекта. Кроме того, компания также начала модернизацию рудного транспортного коридора, соединяющего проект Minim Martap и внутриконтинентальный железнодорожный объект. Г-н Марк Хоннен, исполнительный председатель Canyon, сказал: «Начало строительства внутриконтинентального железнодорожного объекта и модернизация рудного транспортного коридора являются двумя важными вехами в развитии компании. Компания ускоряет прогресс проекта Minim Martap и ожидает достичь первого производства в начале 2026 года и поставить первую партию боксита в первой половине 2026 года». Canyon получила доступ к железной дороге от Макора до порта Дуала, а также 65 000 м² земли для хранения и погрузки боксита в порту. Это позволит компании эффективно хранить и транспортировать до 6 млн тонн боксита в год, с планами в конечном итоге расширить эту мощность до 10 млн тонн в год, чтобы соответствовать росту производства на руднике Minim Martap.
2. 14 июля специальный контейнерный поезд, загруженный 2688 тоннами алюминиевой оксиды, отправился из восточного вокзала Байсэ в Гуанси в направлении Синьцзяна. Это был первый специализированный состав с глиноземом, отправившийся напрямую из Гуанси в Синьцзян, перевозящий 84 контейнера и 2 688 тонн глинозема, который должен прибыть на станцию Саньпин в Синьцзяне в течение 10 дней. Это знаменует официальное открытие нового эффективного и низкоуглеродного железнодорожного логистического коридора между двумя регионами, что вносит новый импульс в углубление сотрудничества между востоком и западом, служит национальной инициативе «Пояс и путь» и строительству Нового западного сухопутно-морского коридора, а также оказывает мощную поддержку промышленной стратегии «перемещения алюминия на запад».

Отчет о разнице цен на спот и фьючерсы: По данным SMM, индекс глинозема SMM показал премию в 48,75 юаня за тонну по сравнению с последней ценой сделки наиболее торгуемого контракта на 11:30 16 июля.

Отчет по варрантам: 16 июля общий объем зарегистрированных варрантов на глинозем остался без изменений по сравнению с предыдущим торговым днем и составил 25 500 тонн. Распределение по регионам: Шаньдун (0 тонн, без изменений), Хэнань (0 тонн, без изменений), Гуанси (1 200 тонн, без изменений), Ганьсу (0 тонн, без изменений) и Синьцзян (24 300 тонн, без изменений).

Зарубежный рынок: По состоянию на 16 июля 2025 года цена глинозема FOB Западная Австралия составила 366 долларов за тонну при стоимости морской перевозки 22,15 доллара за тонну. При курсе продажи USD/CNY около 7,2 это эквивалентно примерно 3 236 юаням за тонну в основных внутренних портах, что на 61 юань за тонну выше внутренних цен на глинозем, оставляя окно арбитража для импорта закрытым.

Итоги: С точки зрения спроса на сырье со стороны алюминиевых заводов, предложение глинозема остается относительно достаточным с операционными мощностями около 88,5 млн тонн в год, тогда как совокупное производство алюминия и чистый экспортный спрос в годовом исчислении составляют около 86 млн тонн. Данные SMM показали увеличение запасов на заводах на 22 000 тонн за неделю. Наиболее торгуемый фьючерсный контракт на глинозем отступил ниже 3 100 юаней за тонну, сужая маржу арбитража между спотом и фьючерсами, что может ослабить будущий спрос на перевод в хранилища и сигнализировать о возможном достижении пика спотовых цен.

[Прочие непубличные данные получены из открытых источников, рыночных бирж и проприетарных моделей базы данных SMM и предназначены только для справки, не являясь рекомендацией для принятия решений.]