Внутренние позитивные факторы и поддержка стоимости компенсируют давление из-за рубежа. Ключевыми переменными являются краткосрочное снижение запасов и долгосрочное накопление запасов, а также спрос [Итоги утреннего совещания по алюминию SMM]

7.17 Итоги утреннего совещания SMM по алюминию

Фьючерсный рынок: На ночной сессии предыдущего торгового дня самый ликвидный контракт SHFE на алюминий 2509 открылся на уровне 20 415 юаней/т, с максимальной ценой 20 450 юаней/т, минимальной ценой 20 390 юаней/т и закрылся на уровне 20 425 юаней/т. Объем торгов составил 45 800 лотов, а открытый интерес — 260 000 лотов. На предыдущем торговом дне LME алюминий открылся на уровне 2582 долларов США/т, с максимальной ценой 2585,5 долларов США/т, минимальной ценой 2562 долларов США/т и закрылся на уровне 2575,5 долларов США/т.

Макроэкономика: (1) Президент США Трамп заявил, что тарифные письма для некоторых более мелких стран также будут выданы в ближайшее время, при этом тарифы для этих стран, как ожидается, будут установлены на уровне «чуть выше 10%». (Бычий рынок★) (2) Из-за постоянно высоких затрат на заемные средства количество заявок на ипотечные кредиты для покупки жилья в США упало до самого низкого уровня с конца мая прошлого года. Индекс заявок на ипотечные кредиты резко снизился на 11,8% за неделю, закончившуюся 11 июля. На фоне ограниченной доступности покупки жилья ключевым фактором для стимулирования рынка недвижимости является устойчивое снижение стоимости финансирования. (Медвежий рынок★) (3) ИПП США в июне вырос на 2,3% в годовом исчислении по сравнению с прогнозируемым показателем в 2,5% и предыдущим значением в 2,6%; в месячном исчислении он остался на прежнем уровне по сравнению с прогнозируемым показателем в 0,2% и предыдущим значением в 0,1%. (Медвежий рынок★)

Фундаментальные факторы: (1) 16 июля запасы алюминиевых слитков в Гуандун составили 145 000 т; в Уси — 121 500 т; а в Гонъи — 69 000 т. Общий объем запасов по этим трем местам составил 335 500 т, что на 6 500 т меньше, чем на предыдущем торговом дне. Что касается запасов алюминиевых заготовок в двух отечественных местах, то запасы алюминиевых заготовок в Гуандун составили 73 800 т, а в Уси — 22 500 т, что в сумме составляет 96 300 т, что на 1 800 т меньше в месячном исчислении. (Бычий рынок★) (2) 16 июля запасы алюминия на LME составили 423 500 т, что на 6 550 т больше, чем на предыдущий день, что составляет увеличение на 1,57%. За последнюю неделю запасы алюминия на LME выросли на 32 700 т, что составляет увеличение на 8,37%. За последний месяц запасы алюминия на LME выросли на 72 300 т, что составляет увеличение на 20,59%. (Медвежий рынок★)

Рынок первичного алюминия: в среду, в ходе первой торговой сессии алюминия на ШФЭ, цены колебались в диапазоне 20 400–20 470 юаней/тонну. После того, как цены на алюминий снизились в течение последних двух дней, атмосфера на рынке улучшилась, и готовность покупателей из нижнего звена к покупкам несколько возросла, что способствовало стабилизации спотовых премий и дисконтов в основных потребительских регионах. В частности, на востоке Китая утром на рынке все еще предлагали товары по цене +10 юаней/тонну выше средней цены SMM, и готовность покупателей из нижнего звена к покупкам несколько возросла. Большинство сделок в среду были заключены по цене SMM+10. В среду цена SMM A00 алюминия составила 20 520 юаней/тонну, что на 10 юаней/тонну выше, чем в предыдущий торговый день, с премией в 90 юаней по контракту 2508, что на 40 юаней/тонну выше, чем в предыдущий торговый день, что в основном объясняется приближением срока переноса контракта. Фундаментальная ситуация с предложением и спросом не претерпела значительных изменений, и рекламный эффект относительно низких цен на спрос все еще требует проверки. На центральном китайском рынке сделки в основном заключались по ценам SMM центрального Китая плюс 10 юаней/тонну ранним утром в среду, затем перейдя к сделкам по средней цене. Это объясняется изобилием предложения и сокращением производства на нижнем звене, которое остается невосстановленным, без значительного улучшения фактического спроса. Спред между ценами в Хэнане и Шанхае сохранился на уровне 140 юаней/тонну, с дисконтом в 50 юаней/тонну по контракту 2508.

Вторичные алюминиевые сырьевые материалы: спотовые цены на первичный алюминий в среду выросли на 10 юаней/тонну по сравнению с предыдущей неделей, при этом спотовый алюминий SMM A00 закрылся на уровне 20 520 юаней/тонну. Рынок алюминиевого лома в целом оставался стабильным. В период традиционного низкого сезона предприятия нижнего звена, использующие лом, наблюдали слабый рост объемов заказов, при этом закупки в основном определялись жестким спросом. Прессованный лом UBC предлагался по цене 15 200–15 700 юаней/тонну (без налога), в то время как измельченный лом из алюминиевой проволоки торговался по цене 15 900–17 400 юаней/тонну (без налога). Производители вторичного алюминиевого сплава сообщили о слабых ценах, при этом переработка лома сопряжена с трудностями, однако возможности для роста ограничены из-за низких операционных показателей. Ожидается, что на рынке лома в течение этой недели цены будут держаться на высоком уровне, при этом сохранятся продолжительная дифференциация продукции и региональные различия. Измельченный лом из алюминиевой проволоки, поддерживаемый ограниченным предложением, вероятно, сохранит устойчивость цен, колеблясь в диапазоне 15 500–17 000 юаней/тонну. Балованный UBC, испытывающий давление из-за слабого спроса в межсезонье, сталкивается с рисками снижения, потенциально тестируя уровень 15 000–15 500 юаней за тонну.

Вторичный алюминиевый сплав: Цены на алюминий продолжили умеренный рост в среду, в то время как предложения вторичного алюминия оставались стабильными, при этом SMM ADC12 остался неизменным на уровне 20 000 юаней за тонну. Постоянно слабый спрос и подавленные настроения в закупках со стороны переработчиков привели к снижению заказов и вялым сделкам. В целом, дефицит сырья обеспечивает сильную поддержку ценам, но вялый спрос ограничивает потенциал роста. Ожидается, что цены на ADC12 будут колебаться в ограниченном диапазоне в ближайшей перспективе.

Резюме: На внутреннем рынке сохраняется макроэкономически благоприятный тон. Июньский индекс PPI в США неожиданно оказался ниже прогнозов, что обусловлено снижением цен на услуги, при этом компании частично поглощают затраты на фоне повышения импортных пошлин — это отражает давление на внутренний спрос и сокращение прибыли. Это усилило опасения относительно перспектив экономики США и сигнализировало о возможном охлаждении в промышленных и алюминиепотребляющих секторах (например, недвижимость, автомобили), косвенно снижая глобальные ожидания спроса на алюминий. С фундаментальной точки зрения, операционная мощность алюминия в Китае незначительно снизилась из-за проектов замены, при этом доля жидкого алюминия упала до 74,78%, а литье слитков увеличилось. Со стороны затрат, недавний рост цен на глинозем повысил себестоимость. Со стороны спроса, большинство перерабатывающих отраслей остаются в состоянии межсезонной вялости, а сезонно высокие цены на алюминий дополнительно подавляют спрос. Операционные коэффициенты загрузки мощностей в переработке алюминия оставались низкими. На 17 июля социальные запасы алюминиевых слитков в основных районах потребления составили 492 000 тонн, что на 9 000 тонн меньше, чем в понедельник, но на 26 000 тонн больше по сравнению с предыдущей неделей, что указывает на краткосрочное сокращение запасов на фоне общей тенденции к их накоплению. SMM ожидает, что цены на алюминий закрепятся на высоких уровнях, при этом динамика запасов и спроса требует пристального внимания.

[Предоставленная информация предназначена только для ознакомления. Данная статья не является прямым инвестиционным исследованием или рекомендацией. Клиенты должны принимать решения осмотрительно и не использовать ее в качестве замены независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]

》Нажмите, чтобы просмотреть базу данных SMM по алюминиевой промышленности

》Подпишитесь, чтобы просмотреть исторические спотовые цены на металлы от SMM