Макроэкономическая и стоимостная поддержка ограничены. Цены на алюминий в краткосрочной перспективе сдерживаются накоплением запасов и сезонным снижением спроса [Итоги утреннего совещания по алюминию SMM]

Заметки с утреннего совещания SMM по алюминию от 15 июля

Фьючерсный рынок: На ночной сессии предыдущего торгового дня самый ликвидный контракт SHFE на алюминий 2508 открылся на уровне 20 390 юаней/т, с максимальной ценой 20 410 юаней/т, минимальной ценой 20 335 юаней/т и закрылся на уровне 20 405 юаней/т. Объем торгов составил 42 200 лотов, а открытый интерес — 215 000 лотов. На предыдущем торговом дне LME алюминий открылся на уровне 2603 долларов США/т, с максимальной ценой 2604,5 доллара США/т, минимальной ценой 2574 доллара США/т и закрылся на уровне 2596,5 доллара США/т.

Макроэкономика: (1) Недавно были опубликованы «Замечания Центрального комитета Коммунистической партии Китая по укреплению судебной работы в новую эпоху». В них предлагается укреплять судебную работу в финансовой сфере, строго наказывать в соответствии с законом за финансовые преступления, такие как манипулирование рынком, инсайдерская торговля, незаконное сбор средств, мошенничество с кредитами и отмывание денег, укреплять совместное управление незаконным хаосом среди финансовых посредников и содействовать здоровому развитию финансового рынка. (Бычий ★) (2) Цзоу Лань, заместитель управляющего Народного банка Китая, заявила на пресс-конференции Информационного управления Госсовета, что структурные инструменты денежно-кредитной политики будут выделять поддержку технологическим инновациям, стимулированию потребления и другим основным направлениям; несоответствие циклов денежно-кредитной политики между Китаем и США во второй половине года будет улучшено, а процентная ставка между Китаем и США сократится. (Бычий ★) (3) Трамп заявил, что если в течение 50 дней не будет достигнуто соглашение о прекращении российско-украинского конфликта, США введут «очень жесткие тарифы примерно в размере 100%» на Россию. (Бычий ★)

Фундаментальные факторы: (1) Согласно данным Главного таможенного управления, экспорт Китая необработанного алюминия и алюминиевых полуфабрикатов в июне 2025 года составил 489 000 тонн, что на 19,84% ниже по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и на 10,60% ниже по сравнению с предыдущим месяцем; совокупный экспорт с января по июнь составил 2,919 млн тонн, что на 8,00% ниже по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. (Медвежий ★) (2) Согласно статистике SMM, общий объем отгрузки алюминиевых слитков из складов в Китае за период с 7 по 13 июля составил 44 200 тонн, что на 9400 тонн больше по сравнению с предыдущим месяцем. (Бычий ★) (3) Согласно статистике SMM, общий объем отгрузки алюминиевых слитков из складов в Китае за период с 7 по 13 июля составил 100 100 тонн, что на 7500 тонн меньше по сравнению с предыдущим месяцем. (Недоверие ★)

Рынок первичного алюминия: В понедельник утром цены на алюминий на Шанхайской фьючерсной бирже (SHFE) резко снизились, и центр тяжести цен опустился на 400 юаней/тонну. Фьючерсный рынок продолжал работать на низком уровне и в конце торгов закрылся на отметке 20 530 юаней/тонну. Утром в основных потребительских регионах спотовые сделки были в целом средними. Некоторые поставщики, увидев быстрое снижение цен, стали снова настроены на выжидательную позицию, и объемы отгрузок снизились по сравнению с предыдущей неделей. В частности, на востоке Китая утром цены на рынке все еще были ниже средней цены SMM на 10 юаней/тонну. В целом, готовность покупателей снижалась, в сочетании с выжидательной позицией поставщиков, и большинство сделок в понедельник были заключены по цене SMM-10 юаней/тонну. В понедельник цена SMM A00 алюминия составила 20 470 юаней/тонну, что на 320 юаней/тонну ниже по сравнению с предыдущим торговым днем, с дисконтом в 60 юаней/тонну по сравнению с контрактом 07, что на 10 юаней/тонну меньше по сравнению с предыдущим торговым днем. В центральном Китае, несмотря на значительное снижение цен на фьючерсном рынке, под влиянием накопления запасов и настроения на рынке, в понедельник на рынке продолжали предлагать скидку на отгрузки. В понедельник на спотовом рынке были предложены цены SMM Central China -20 и -10, при этом ценовой разрыв между рынками Хэнань и Шанхай увеличился до 140 юаней/тонну, что на 10 юаней/тонну больше по сравнению с предыдущим торговым днем. Спотовый алюминий был предложен со скидкой в 200 юаней/тонну по сравнению с контрактом 2507.

Вторичные алюминиевые сырьевые материалы: В понедельник спотовая цена первичного алюминия снизилась на 320 юаней/тонну по сравнению с предыдущим торговым днем. SMM A00 алюминий закрылся на отметке 20 470 юаней/тонну, и рынок алюминиевого лома последовал за снижением. В текущий традиционный несезонный период заказы у предприятий, использующих алюминиевый лом в производстве, были слабыми, и закупки осуществлялись в основном по мере необходимости. В понедельник централизованные котировки прессованного алюминиевого лома UBC составляли 15 150-15 650 юаней/тонну (без налога), в то время как измельченный алюминиевый лом tense был предложен по цене 15 800-17 300 юаней/тонну (без налога). По продукту цены прессованного алюминиевого лома UBC снизились на 250 юаней/тонну по сравнению с пятницей, в основном следуя за снижением цен на алюминий. По регионам Шанхай, Цзянсу, Шаньдун и другие места тесно следили за изменениями цен на алюминий, при этом корректировки цен составили 200-300 юаней/тонну. Цены на алюминий в Хунане, Гуандуне, Цзянси, Аньхой и других местах отставали от динамики цен на алюминий, при этом корректировки цен составляли от 100 до 200 юаней/тонну. По данным отзывов предприятий вторичного алюминия, цены на вторичный алюминиевый сплав в настоящее время низкие. Хотя переработка отходов является сложной задачей, из-за низких операционных показателей потенциал роста цен также ограничен. Ожидается, что на рынке алюминиевых отходов цены продолжат колебаться на высоких уровнях на этой неделе, при этом продолжится продуктовая дифференциация и региональные различия. Ожидается, что цены на дробленый алюминиевый лом сохранят устойчивость из-за сильной поддержки со стороны ограниченного предложения, при этом операционный диапазон, как ожидается, будет колебаться в пределах от 15 500 до 17 000 юаней/тонну. На прессованный алюминиевый лом UBC оказывается значительное давление на снижение цен из-за слабого внесезонного спроса, при этом цены могут упасть до 15 000—15 500 юаней/тонну.

Вторичный алюминиевый сплав: На фьючерсном рынке в понедельник самый активный фьючерсный контракт на литейный алюминиевый сплав 2511 открылся на уровне 19 880 юаней/тонну, достигнув максимума в 19 950 юаней/тонну и минимума в 19 700 юаней/тонну, прежде чем закрылся на уровне 19 805 юаней/тонну, что на 125 юаней/тонну или на 0,63% ниже, чем в пятницу. Объем торгов составил 4 628, а открытый интерес — 8 293, при этом быки в основном сокращали свои позиции в течение дня. На спотовом рынке в понедельник цена на алюминий SMM A00 резко упала на 320 юаней/тонну по сравнению с пятницей до 20 470 юаней/тонну, в то время как цена на SMM ADC12 упала на 100 юаней/тонну до 20 000 юаней/тонну. Несмотря на значительное снижение цен на алюминий в понедельник, из-за ограниченного предложения снижение цен на сырье было относительно ограниченным, что обеспечило некоторую поддержку ценам на ADC12. Большинство котировок были скорректированы вниз на 100 юаней/тонну, в то время как несколько производителей решили сохранить твердые котировки из-за давления затрат. Однако слабая сторона спроса продолжалась, при этом заказы на предприятиях вторичного алюминия значительно сократились по сравнению с июнем. Из-за двойных ограничений нехватки сырья и ослабления спроса несколько производителей вторичного алюминия были вынуждены сократить производство, а некоторые даже вступили в состояние остановки. В целом сильная поддержка затрат и слабый спрос продолжают бороться, при этом ожидается, что цены на ADC12 сохранят узкий диапазон колебаний в июле.

Итог: На макроуровне благоприятная атмосфера внутри страны остается неизменной; скоро будут опубликованы данные США по индексу потребительских цен за июнь, и рынок ожидает, что цены на товары, на которые повлияли тарифы, такие как мебель и игрушки, могут расти быстрее, что, возможно, подтолкнет базовый уровень инфляции до 2,9%. Между тем влияние зарубежных тарифов на торговые потоки еще не ослабло. В фундаментальном плане внутренняя производственная мощность по первичному алюминию несколько снизилась из-за модернизационных проектов, при этом доля жидкого алюминия упала до 74,78%, а объемы литья слитков выросли. В плане затрат в последнее время наблюдается тенденция к росту из-за повышения цен на глинозём. В плане спроса большинство потребительских секторов находятся в сильном межсезонном периоде, при этом цены на алюминий растут в межсезонье, что еще больше сдерживает спрос. Уровни загрузки в секторе переработки алюминия остаются вялыми. Кроме того, общественные запасы первичных алюминиевых слитков в стране вновь демонстрируют тенденцию к накоплению. SMM ожидает, что цены на алюминий будут находиться под давлением в краткосрочной перспективе, при этом в дальнейшем внимание будет сосредоточено на изменениях запасов и спроса.

[Предоставленная информация носит исключительно справочный характер. Настоящая статья не является прямым советом для принятия инвестиционных исследовательских решений. Клиентам следует принимать взвешенные решения и не использовать данную информацию взамен собственного независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]

》Щелкните, чтобы просмотреть Базу данных алюминиевой промышленности SMM

》Подпишитесь, чтобы просмотреть Исторические спотовые цены на металлы SMM