Ожидается, что Freeport-McMoRan выиграет от введения США тарифов на медь

Если США введут тарифные меры на медь, то компания Freeport-McMoRan может получить дополнительную годовую прибыль в размере 1,6 миллиарда долларов, что связано с ее статусом крупнейшего производителя меди в США и более широкими возможностями для расширения по сравнению с конкурентами.

На долю Freeport приходится 60% производства меди в США, и с XIX века она разрабатывает проекты шахт в США с потенциалом роста на десятилетия вперед, не нуждаясь в повторном получении разрешений. Другие компании сталкиваются с трудностями из-за суровых реалий горнодобывающей отрасли США: строительство шахты в США занимает годы.

По данным агентства Синьхуа, президент США Трамп заявил 8 числа, что на весь импорт меди в США будет введен новый 50-процентный тариф.

Предварительное объявление во вторник привело к росту стоимости акций Freeport на 5%, что вызвало вопросы о том, где США будут закупать медь, учитывая долгосрочные препятствия для строительства шахт и плавильных заводов и ограниченность альтернативных источников помимо семи американских медных шахт Freeport.

Крис ЛаФемина, аналитик Jefferies, сказал: «Долгосрочной целью правительства может быть полная самообеспеченность США медью, но длительный цикл разработки шахт делает достижение этой цели в течение 10 лет почти невозможным».

В настоящее время США покрывают около половины своего спроса на медь за счет импорта, основными странами-поставщиками являются Чили, Канада и Перу.

Jefferies особо отмечает, что Freeport является компанией, которая, как ожидается, получит наибольшую выгоду от американских тарифов. Будучи владельцем четырех из пяти крупнейших медных шахт в США, Freeport продает всю свою медь, произведенную в США, на внутреннем рынке, что является более высокой долей, чем у любой другой компании.

В апреле этого года Freeport оценила, что если тарифы на медь вступят в силу, то она получит дополнительную годовую прибыль в размере не менее 800 миллионов долларов из-за повышения цен.

Оценка апреля была основана на цене меди в США в размере 4,84 доллара за фунт, что примерно на 60 центов за фунт выше, чем базовая цена меди на Лондонской бирже металлов (LME). Эта премия теперь удвоилась, что приводит к дополнительной годовой выручке Freeport до выплаты процентов, налогов, амортизации и износа (EBITDA) в размере примерно 1,6 миллиарда долларов. EBITDA компании в 2024 году составила 10 миллиардов долларов.

*Рост импорта*

Согласно данным США... По данным Геологической службы США (USGS), объем импорта рафинированной меди в США с 2014 года вырос более чем в шесть раз, несмотря на то, что производство за тот же период сократилось всего на 20%. В настоящее время в стране имеются запасы меди, которые обеспечат ее потребности на 30 лет.

С возрастом шахты требуют расширения или замены. Однако в большинстве регионов США шахты не пользуются популярностью, что приводит к задержкам в принятии регулятивных решений. Исследование S&P Global за 2024 год показало, что строительство шахты в США занимает в среднем почти 29 лет, что является вторым по продолжительности строительным циклом в мире после Замбии.

В отличие от заводов по производству мебели или других потребительских товаров, которые могут быть построены за год или два, шахты требуют геологических разведок, а процесс получения разрешения может занять более десяти лет, иногда сталкиваясь с оппозицией со стороны коренных народов или инспекционных групп по охране окружающей среды.

Проекты медных шахт в США, предложенные такими компаниями, как BHP, Rio Tinto, Northern Dynasty Minerals и Antofagasta, задерживаются уже более десяти лет.

В США действуют всего три медеплавильных завода для переработки металла в провода и трубы, один из которых не работает с 2019 года. В 1995 году в США было семь медеплавильных заводов.

В марте этого года генеральный директор Freeport Кэтлин Квирк заявила, что любые тарифы могут повлиять на мировую экономику.

Freeport планирует извлекать медь из отходов горной массы, которые ранее считались бесполезными, на своих шахтах в США. К 2027 году добыча может увеличить годовое производство меди Freeport в США на 800 млн фунтов.

Шахты компании, такие как Bagdad и Morenci в Аризоне, все еще имеют возможности для роста. Freeport заявила в марте, что может расширить свои медеплавильные заводы в США.

В Юте Rio Tinto управляет самой глубокой в мире открытой шахтой Kennecott Copper Mine и проводит масштабное расширение. Rio Tinto также пытается развивать свой проект Resolution Copper в Аризоне, но сталкивается с оппозицией со стороны коренных народов. Rio Tinto заявила, что у нее есть «сильное намерение увеличить инвестиции в медный горнодобывающий сектор США и видит значительные возможности для расширения операций в США».

KGHM, Lundin и Grupo Mexico являются относительно небольшими производителями меди в США.

(Wenhua Comprehensive)