Полугодовой обзор рынка и прогноз для медного катодного стержня: как жесткая конкуренция в сфере платы за обработку, превышающая ожидания, сформировала рынок [анализ SMM]

В условиях частых тарифных споров и жесткой ценовой конкуренции рынок медных катодных стержней в 2025 году пережил несколько колебаний, в середине года даже наблюдались нулевые или отрицательные платы за обработку. Теперь, когда прошла половина 2025 года, как обстоят дела с потреблением на нижнем уровне и платами за обработку? Каковы различия или сходства в годовом показателе рабочей нагрузки в первом полугодии? Ниже приводится краткий обзор полугодового состояния рынка медных катодных стержней:

Во-первых, с точки зрения динамики цен на медь в первом полугодии, цены на медь в первом квартале 2025 года были значительно выше, чем в аналогичном периоде 2024 года. Однако, поскольку цены на медь резко росли с апреля прошлого года, нижнезвенные отрасли постепенно привыкли к высоким ценам на медь. Кроме того, первый квартал включает в себя праздник Весеннего фестиваля, поэтому на общую рабочую нагрузку это не оказало существенного влияния. Самым большим отличием цен на медь в 2025 году стало торговое ограничение в апреле, с тенденцией, полностью противоположной апрелю 2024 года. Это привело к раннему выполнению большого количества заказов, и производство заказов продолжалось до апреля и начала мая. В прошлом году, под давлением роста цен на медь в апреле и мае, большое количество заказов было отложено, что создало давление на рабочую нагрузку.

С другой стороны, хотя в течение большей части 2025 года, за исключением торгового ограничения в апреле, разница в цене между первичным металлом и ломом составляла более 1000 юаней/тонну (как показано на диаграмме выше), что делало вторичные медные стержни более экономически выгодными, из-за того, что новая политика находилась на стадии пробного внедрения, возник дефицит вторичного медного сырья, и рабочая нагрузка заводов по производству вторичных медных стержней оставалась на низком уровне по сравнению с аналогичным периодом, как показано на диаграмме ниже:

Таким образом, хотя медные катодные стержни не имели преимущества в ценовом спреде, в первой половине года они подверглись лишь незначительному давлению со стороны вторичных медных стержней. В конечном итоге средняя рабочая нагрузка с января по июнь 2024 года составила 63,4%, а с января по июнь 2025 года — 65,63%, что представляет годовой прирост на 2,23 процентных пункта.

Рассматривая конкретно второй квартал 2025 года, после значительного предварительного выполнения заказов в апреле ежемесячная рабочая нагрузка предприятий по производству медных катодных стержней достигла пика в первом полугодии в апреле, а затем месяц за месяцем снижалась под давлением роста цен на медь и трудностей с получением новых заказов.

Если рассматривать конкретно фактическую ситуацию с предложением и спросом на медные катодные стержни в июне, то по мере приближения июня пиковый сезон постепенно завершался, и еженедельная операционная загрузка предприятий нижнего звена по производству проводов и кабелей продолжала снижаться. В сочетании с высокими ценами на медь и слабым спросом нижнего звена темпы отгрузки груза замедлились. В то же время по мере приближения полугодового периода большое количество предприятий по производству медных катодных стержней сохраняло высокие операционные загрузки для достижения своих полугодовых целей. На фоне ослабления спроса и увеличения предложения запасы готовой продукции предприятий по производству медных катодных стержней продолжали нарастать. Однако под давлением полугодовых целей большинство предприятий по производству медных катодных стержней снижали свои платы за обработку, чтобы сохранить операционные загрузки. В то же время глубокое вовлечение трейдеров усиливало ценовую конкуренцию в отрасли медных катодных стержней. Под влиянием множества факторов в июне были случаи нулевых и даже отрицательных плат за обработку.

В то же время, как видно из приведенной выше диаграммы, под непрерывным давлением нарастания запасов в первую неделю июля предприятия по производству медных катодных стержней значительно сократили производство и остановили работу для снижения запасов. Однако после возобновления производства их запасы готовой продукции снова выросли, что указывает на то, что давление на снижение запасов для предприятий по производству медных катодных стержней все еще существовало в июле.

В перспективе цены на медь упали до 78 500 юаней/тонну после того, как в июле преодолели отметку в 80 000 юаней/тонну, но, по данным SMM, предприятия по производству медных катодных стержней фактически получили меньше новых заказов, при этом большинство увеличений пришло из ранее временно оцененных заказов и форвардных заказов. Текущие темпы отгрузки по-прежнему находятся под давлением, и еженедельные операционные загрузки предприятий по производству медных катодных стержней продолжают не соответствовать ожиданиям. Большинство предприятий держат пессимистический прогноз на июль, ожидая, что общая операционная загрузка отрасли продолжит снижаться в июле, достигнув самого низкого уровня за тот же период.

В целом, поддерживаемые ранним ростом потребления в первой половине 2025 года (H1), операционные загрузки выросли в годовом исчислении. Однако с точки зрения всего года годовые цели и давление на прибыльность предприятий по производству медных катодных стержней являются тяжелым бременем. Рост избыточных производственных мощностей и изменения в модели цепочки поставок ограничивают пространство для выживания предприятий. SMM прогнозирует, что к концу 2025 года национальная мощность производства катодной медной проволоки достигнет 18,292 млн тонн. Предприятия столкнутся с более серьезным избытоком производственных мощностей и уменьшением платы за обработку. SMM призывает отрасль отказаться от ценовой конкуренции, найти направления для самосовершенствования и расширить внутренние и внешние каналы спроса.