Предложение на спотовом рынке остается относительно свободным, а цены на глинозем остаются в застое [утренний комментарий SMM по глинозему]

Утренний комментарий SMM по алюминиевой оксиде от 27 июня

Фьючерсный рынок:В пятницу прошлой недели ночная сессия самого активного фьючерсного контракта на алюминиевую оксид 2509 открылась на уровне 3015 юаней/тонну, с максимальным значением 3025 юаней/тонну, минимальным значением 2981 юаней/тонну и закрылась на уровне 3012 юаней/тонну, снизившись на 12 юаней/тонну или на 0,40%, при объеме открытых интересов в 272 000 лотов.

Аспект руды:По состоянию на 4 июля индекс импортируемого боксита SMM составил 74,3 доллара США/тонну, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днем; средняя цена CIF боксита из Гвинеи по данным SMM составила 74 доллара США/тонну, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днем; средняя цена CIF низкотемпературного боксита из Австралии по данным SMM составила 70 долларов США/тонну, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днем; средняя цена CIF высокотемпературного боксита из Австралии по данным SMM составила 61 доллар США/тонну, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днем.

Новости отрасли:

1. Зарубежные сделки с алюминиевой оксидом: 5 июля было заключено 30 000 тонн алюминиевой оксиды по цене 363 доллара США/тонну FOB Восточная Австралия с датой отгрузки в августе.

2. По данным SMM, с 5 июля один из крупных заводов по производству алюминиевой оксиды в Шаньдуне скорректировал закупочную цену на 32% ионно-мембранный жидкий каустический сода, повысив ее на 15 юаней/тонну от базовой цены в 735 юаней/тонну; заводская цена по системе двух счетов составила 750 юаней/тонну (приведенная к 100% концентрации, примерно 2344 юаней/тонну).

Ежедневный отчет о спреде между спотовой и фьючерсной ценой:По данным SMM, 4 июля индекс SMM по алюминиевой оксиде имел премию в размере 75,75 юаней/тонну по сравнению с последней ценой сделки самого активного контракта в 11:30.

Ежедневный отчет по варантам:4 июля общий объем зарегистрированных варантов на алюминиевую оксид остался неизменным по сравнению с предыдущим торговым днем на уровне 21 300 тонн, из них 0 тонн в Шаньдуне, 0 тонн в Хэнане, 3902 тонны в Гуанси, 0 тонн в Ганьсу и 17 400 тонн в Синьцзяне.

Зарубежный рынок:По состоянию на 4 июля 2025 года цена FOB алюминиевой оксиды из Западной Австралии составила 361,6 доллара США/тонну, при ставке морского фрахта в 21,80 доллара США/тонну и курсе продажи доллара США/юаня на уровне около 7,18. Эта цена переводится в внешнюю продажную цену примерно в 3192 юаней/тонну на основных внутренних портах, что на 76,23 юаней/тонну выше, чем внутренняя цена на алюминиевую оксид, сохраняя закрытость окна импорта алюминиевой оксиды.

Итог:

На прошлой неделе производственная мощность глинозема сократилась на 340 000 т/год до 88,63 млн. т/год. В краткосрочной перспективе производственная мощность глинозема, вероятно, останется высокой, при этом лишь несколько производителей проведут плановое техническое обслуживание. Предложение на спотовом рынке остается относительно свободным, оказывая давление на понижение спотовой цены глинозема. Однако в последнее время фьючерсы на глинозем резко выросли, приблизив окно безрискового арбитража между фьючерсным и спотовым рынками к открытию. Фьючерсные и спотовые трейдеры проявляют относительно активные запросы, спотовые поставки глинозема периодически ужесточаются, а поставщики повышают свои котировки. В краткосрочной перспективе спотовые цены на глинозем могут продемонстрировать небольшой рост. Однако последующие тенденции все еще будут зависеть от изменений фундаментальных факторов спроса и предложения, динамики фьючерсных цен и сдвигов в перенаправлении спроса на поставки со складов.

[Предоставленная информация носит исключительно справочный характер. Настоящая статья не является прямым советом для принятия инвестиционных исследовательских решений. Клиенты должны принимать осторожные решения и не использовать ее вместо независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]