Может ли рост действительно продолжаться вечно? Обзор «самых прибыльных активов в мире в первом полугодии»: платина

«Время летит, а платина остается» — На мировом рынке в первом полугодии 2025 года платина, которую многие инвесторы считают «заменителем золота», несомненно, стала самой яркой «звездой»...

Как показано на приведенном ниже графике, цены на платину выросли более чем на 40% в первой половине года, лидируя среди основных мировых кросс-активов.Из-за увеличения импорта в Китай и снижения поставок со стороны Южной Африки, основного производителя, в сочетании с предыдущим притоком платины в запасы Нью-Йоркской товарной биржи на фоне опасений по поводу возможных импортных тарифов США, цена на этот металл платиновой группы выросла на 36% во втором квартале.

Только в июне цены на платину выросли на 28% из-за активных покупок хедж-фондов и спекулятивных трейдеров, что стало самым сильным месячным показателем с 1986 года и привело к кратковременному достижению 11-летнего максимума в 1432,6 доллара за унцию.

Независимый металлоторговец прокомментировал: «Платина вышла из своего многолетнего торгового диапазона, привлекая внимание как профессиональных, так и розничных инвесторов, которые начинают думать: «Эй, платина действительно недооценена с фундаментальной точки зрения».

Однако после ажиотажа во втором квартале многие аналитики и трейдеры на этой неделе заявили, что потенциал роста цен на платину может быть ограниченным.Ожидается, что импорт платины в Китай замедлится, производство в Южной Африке восстановится, а спрос со стороны автомобильной промышленности, основного промышленного потребителя платины, остается слабым...

Джорджий Писков и С.В. Дауни, товарные трейдеры Goldman Sachs, считают, что нынешний рост цен на платину может столкнуться с коррекцией.

Как платина стала такой быстрорастущей в этом году?

Сила платины в первой половине года была на самом деле обусловлена сочетанием факторов.

Из-за опасений по поводу возможных взаимных тарифов США на платину в апреле значительное количество платины было отправлено на Нью-Йоркскую товарную биржу между декабрем прошлого года и мартом этого года, что привело к временному дефициту предложения на рынке и резкому росту ставок по лизингу.

Хотя металлы платиновой группы в конечном итоге были исключены из апрельских тарифов, Трамп в середине апреля распорядился о начале нового раунда тарифных расследований в отношении всего импорта критически важных минералов США, что указывает на то, что неопределенность сохраняется.

В то же время данные из Южной Африки, крупнейшего в мире производителя платиновых металлов, показали, что в апреле добыча платиновых металлов сократилась на 24% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что стало пиком того, что Morgan Stanley назвала «исключительно слабым» сокращением производства в первые четыре месяца 2025 года.

Еще одним фактором, повышающим цены на платину, является спрос со стороны Китая. Таможенные данные показывают, что импорт платины в Китай в мае составил 12,57 тонны по сравнению с 11,54 тонны в апреле, при этом импорт продолжал расти с января по май.

Ранее исследование Всемирного совета по инвестициям в платину, отраслевой организации, показало, что объем переработки платиновых ювелирных изделий в Китае вырос на 26% в первом квартале.

Трейдер сказал, что эти факторы вместе составляют «взрывоопасные факторы, повышающие цены».

Может ли нас ждать неприятность?

Однако такие всплески часто бывают кратковременными. По мере вступления во второе полугодие многие аналитики задаются вопросом, достаточно ли у платины основной поддержки, чтобы сохранить сильный восходящий импульс.

Metals Focus ожидает, что в этом году мировой рынок платины столкнется с дефицитом поставок в размере 529 000 унций, но даже после сокращения запасов на поверхности запасы все равно останутся на уровне 9,2 млн унций, что эквивалентно до 14 месяцев спроса — довольно значительному запасу.

Вильма Свартс, директор по платиновым металлам в Metals Focus, сказала, что, хотя пока нет ясности в отношении торговой политики США по платине, повышение импортных тарифов на этот металл в конечном итоге будет контрпродуктивным, поскольку североамериканские поставки не могут удовлетворить региональный спрос.

Кроме того, ставки по аренде платины, которые в июне достигли максимума в 22,7%, теперь снизились до 11,6%, отражая частичное ослабление самой напряженной ситуации с предложением и спросом на платину.

Ожидается, что добыча на рудниках в Южной Африке покажет признаки восстановления во втором полугодии, при этом мировое производство платины на рудниках, как ожидается, сократится только на 6% за год. «Южная Африка действительно столкнулась с такими проблемами, как осадки, перебои в электро- и водоснабжении с января по март, но не было никаких серьезных или необычных инцидентов», — сказал Йохан Терон, представитель Implats Platinum.

В плане спроса резкий рост цен на платину может сам стать его самым серьезным медвежьим фактором.По словам одного из трейдеров, сильный импульс физического спроса на платину в Китае, возможно, продлился только до начала июня, когда цены превысили 1050 долларов США. Китайские данные об импорте за июнь, которые, как ожидается, будут опубликованы 20 июля, по прогнозам, покажут снижение после очень сильных поставок платины в предыдущие два месяца.

«Платина очень волатильна на высоких уровнях, и для того чтобы рынок продолжил двигаться вверх, ему нужно увидеть более сильный спрос со стороны Китая и биржевых фондов (ETF)», — сказал Вонг.

Наконец, рынок платины на самом деле очень подвержен одному из самых распространенных медвежьих факторов последнего десятилетия — снижению спроса со стороны автомобильной промышленности, которая использует платину в качестве компонента каталитических нейтрализаторов для автомобилей с двигателями внутреннего сгорания.

Долгосрочное давление на платиновые металлы (PGM) от расширения электромобилей продолжается, в то время как глобальные торговые споры еще больше ухудшают среднесрочные перспективы автомобильного сектора. Metals Focus отмечает, что прогнозисты автомобильного производства сократили свои оценки производства на следующие четыре года на 10 млн единиц, и это снижение автомобильного производства приведет к снижению спроса на PGM.

Норникель, крупнейший в мире производитель палладия, заявил, что любое дальнейшее повышение цен на платину может побудить производителей катализаторов увеличить использование палладия в качестве заменителя платины. Компания отмечает, что когда ценовой спред между двумя металлами превысит 30%, это будет стимулировать такую замену.

По состоянию на четверг платина была на 22% дороже палладия.

Конечно, хотя аналитики и трейдеры осторожно относятся к дальнейшему росту цен на платину, они не ожидают значительной коррекции. Многие аналитики считают, что цены на платину стабилизируются выше уровней, наблюдаемых до текущего роста, что поддержит прибыльность горнодобывающих компаний в третий год движения рынка к структурному дефициту предложения.