Обзор и прогноз рынка цинкового концентрата в первом полугодии 2025 года [анализ SMM]

Новости SMM от 20 июня:

По итогам первого полугодия 2025 года, когда год уже прошел наполовину, можно отметить, что на внутреннем рынке цинкового концентрата сохранялась ситуация с избыточным предложением. По состоянию на 27 июня внутренние ТС цинкового концентрата выросли с 1950 юаней/тонну (содержание металла) в начале года до 3800 юаней/тонну (содержание металла), в то время как импортные ТС цинкового концентрата увеличились с -20 долларов США/тонну сухого вещества в начале года до 65,25 долларов США/тонну сухого вещества, при этом как внутренние, так и импортные ТС цинкового концентрата неуклонно росли.

Новые мощности продолжают наращивать производство, но снижение содержания полезных компонентов в руде продолжается

Согласно данным SMM, объем производства цинкового концентрата в январе-мае 2025 года составил 788 300 тонн, что на 0,06% меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Что касается новых мощностей, то некоторые цинковые рудники, которые начали производство в прошлом году, продолжили наращивать производство в этом году, а рудник Хуошаоюнь также начал производство в мае этого года, что привело к определенному росту по сравнению с прошлым годом. Что касается существующих мощностей, то после китайского Нового года свинцово-цинковые рудники в некоторых северных регионах Китая постепенно возобновили производство, и общий прогресс возобновления в основном соответствовал ожиданиям рынка, что поддерживало непрерывный рост производства внутренних цинковых рудников в первом полугодии. Однако из-за снижения содержания полезных компонентов в руде на некоторых рудниках в определенных внутренних регионах производство сократилось, а также из-за снижения объема производства на некоторых рудниках, которые близки к концу своего срока эксплуатации. С учетом как роста, так и снижения производство цинковых рудников в первом полугодии в основном осталось на уровне прошлого года.

Во втором полугодии рудник Хуошаоюнь продолжит наращивать производство, что приведет к значительному росту производства внутренних цинковых рудников. Кроме того, июнь обычно является концом периода возобновления работы внутренних цинковых рудников. Учитывая сезонный характер работы внутренних цинковых рудников, производство на этих возобновленных рудниках продолжит восстанавливаться в третьем квартале, в то время как четвертый квартал совпадает с пиковым периодом технического обслуживания внутренних цинковых рудников, а также с временным остановкой работы некоторых северных рудников в конце года. Ожидается, что производство цинковых рудников в первую очередь вырастет, а затем снизится во втором полугодии, возможно, достигнув годового пика в июле/августе.

Новые введенные в эксплуатацию и расширенные цинковые рудники постепенно наращивают производство, при этом ожидается, что производство зарубежных цинковых рудников вырастет примерно на 400 000 тонн в годовом исчислении

В первом квартале, согласно статистике производства 20 крупных зарубежных рудников, предоставленной SMM, общий объем производства цинкового концентрата этими 20 рудниками в первом квартале 2025 года составил 1,297 млн тонн, что на 78 800 тонн (6,47%) больше по сравнению с 1,2182 млн тонн за аналогичный период прошлого года. Основной рост производства был связан с возобновлением добычи на руднике Тара, наращиванием добычи на цинковом руднике Буэнависта и цинковом руднике Кипуши, а также с восстановлением добычи на цинковом руднике Антамина.

Во втором квартале на зарубежных цинковых рудниках не было много сбоев. Хотя цинковый рудник Антамина приостановил добычу в апреле из-за аварии, он быстро восстановился, и влияние на добычу было ограниченным. Канадская горнодобывающая компания Hudbay Minerals приостановила работу на своем цинковом руднике из-за лесных пожаров, но благодаря хорошим операционным показателям Snow Lake с начала года ожидается, что компания сохранит свой годовой операционный прогноз на 2025 год без изменений. Кроме того, австралийская горнодобывающая компания Polymetals Resources Ltd объявила, что ее серебро-цинковый рудник Endeavor в регионе Кобар в Новом Южном Уэльсе достиг коммерческого производства, что, как ожидается, принесет определенный рост. SMM ожидает, что с постоянным возобновлением добычи на ранее закрытых рудниках и продолжающимся наращиванием добычи на вновь введенных в эксплуатацию рудниках объем добычи цинковых рудников продолжит значительно расти в годовом исчислении во втором квартале.

Значительный рост добычи цинка на зарубежных рудниках способствует восстановлению объема импорта цинкового концентрата в Китай

Согласно данным Главного таможенного управления, совокупный импорт цинкового концентрата с января по май 2025 года достиг 2,204 млн тонн (в физических тоннах), что составляет совокупный годовой прирост на 52,46%. С одной стороны, значительный рост добычи цинка на зарубежных рудниках в этом году привел к существенному притоку цинкового концентрата с таких рудников, как Кипуши, ОЗ и Антамина, на внутренний рынок. Кроме того, постепенное восстановление добычи на внутренних заводах в первой половине года в сочетании с ростом спроса на сырье цинкового концентрата в месячном исчислении побудило заводы постоянно закупать импортный цинковый концентрат для пополнения запасов сырья.

В перспективе второй половины года, хотя в настоящее время энтузиазм внутренних заводов по закупке импортного цинкового концентрата не высок, с учетом постоянного роста добычи на внутренних заводах и постепенного прихода долгосрочных контрактов на импортный цинковый концентрат, закупленный заводами ранее, ожидается, что объем импорта цинкового концентрата в Китае сохранится на высоком уровне во второй половине года.

В целом, с восстановлением добычи отечественных цинковых руд и значительным притоком импортного цинкового концентрата, предложение на внутреннем рынке цинкового концентрата оставалось стабильно достаточным, что привело к непрерывному росту оплаты за обработку цинкового концентрата (TC) в первой половине года. Глядя на вторую половину года, с постепенным вводом в эксплуатацию новых мощностей таких компаний, как «Юньтун» и «Ваньян», ожидается, что спрос на цинковый концентрат от плавильных заводов значительно возрастет. Если объем импорта цинкового концентрата не будет сохранен, то потенциал для дальнейшего роста оплаты за обработку цинкового концентрата (TC) во второй половине года, как ожидается, будет ограниченным, и даже может возникнуть риск определенного снижения.

(Вышеуказанная информация основана на сборе данных с рынка и комплексной оценке исследовательской группы SMM. Информация, представленная в данной статье, предназначена только для справки. Данная статья не является прямым советом для инвестиционных исследований и принятия решений. Клиенты должны принимать осторожные решения и не должны заменять свое независимое суждение этой информацией. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.)