Вероятность эскалации краткосрочного конфликта на Ближнем Востоке снижается; точка перегиба запасов становится ключевым фактором в тенденциях на рынке алюминия [Итоги утреннего совещания SMM по алюминию]

Заметки с утреннего совещания SMM по алюминию 24 июня

Фьючерсный рынок: Вчера вечером самый ликвидный контракт SHFE на алюминий 2508 открылся на уровне 20 415 юаней/т с максимальной ценой 20 450 юаней/т, минимальной ценой 20 325 юаней/т и закрылся на уровне 20 445 юаней/т. Объем торгов составил 45 000 лотов, а открытые позиции — 256 000 лотов. Вчера вечером LME алюминий открылся на уровне 2 588 долларов/т с максимальной ценой 2 588 долларов/т, минимальной ценой 2 564,5 долларов/т и закрылся на уровне 2 578 долларов/т.

Макроэкономика: (1) Иран нанес ракетный удар по американской авиабазе в Катаре в ответ. Трамп поблагодарил Иран за предварительное уведомление о нападении, а позже объявил, что Израиль и Иран достигли полного соглашения о прекращении огня. (Медвежий ★) (2) Чиновники ФРС Боумен и Гулсби дали понять, что если инфляционное давление будет сдерживаться, они поддержат снижение процентной ставки в июле. (Бычий ★) (3) Предварительный индекс PMI в производственном секторе США по версии S&P Global за июнь остался на уровне 52, что является самым высоким показателем с февраля и лучше, чем ожидалось рынком. Индекс цен на сырье вырос на 5,4 пункта до 70, что является самым большим ростом за четыре года. Индикатор ценовой приемлемости также показал аналогичный рост, что свидетельствует о том, что производители перекладывают рост затрат, включая импортные пошлины, на клиентов. (Нейтральный ★)

Фундаментальные факторы: (1) Согласно статистике SMM, по состоянию на 23 июня запасы первичных алюминиевых слитков в основных внутренних потребительских регионах составили 464 000 т, что на 15 000 т больше, чем в прошлый четверг, и на 6 000 т больше, чем в прошлый понедельник. Что касается отгрузок со складов, то за прошлую неделю еженедельные отгрузки алюминиевых слитков в основных внутренних потребительских регионах составили 108 800 т, что на 11 500 т меньше, чем неделей ранее. Хотя запасы алюминиевых слитков в стране были чуть выше минимума года в 440 000 т в прошлый четверг, после выходных, с концентрированным прибытием товаров в пути и ослаблением отгрузок из-за подавления высоких цен на алюминий в ближайшей перспективе, сегодняшняя статистика запасов алюминиевых слитков показала накопление запасов, самое большое ежемесячное увеличение, что вызвало беспокойство на рынке. Среди них регион Гунъи пострадал от значительного ослабления спроса на поставки по принципу «точно в срок» со стороны нижнего звена, трудностей с потреблением импортных поставок и концентрированного прибытия поставок из северо-западного Китая, с накоплением запасов на 14 000 т, что стало основным фактором общего накопления запасов в стране на этой неделе. (Нейтральный/снижение ★) (2) По данным SMM, в период с 17 по 22 июня общий объем отгрузки алюминиевых слитков в Китае составил 35 800 тонн, что на 2400 тонн меньше, чем в предыдущий период. (Нейтральный/снижение ★)

Рынок первичного алюминия: Вчера утром фьючерсный контракт на алюминий SHFE с фронтальным месяцем сначала вырос, а затем снизился, и в итоге фьючерсный рынок опустился ниже среднедневной линии в 2050 юаней/тонну и колебался в узком диапазоне. На востоке Китая рыночные сделки в основном основывались на долгосрочных контрактах, а спотовые сделки с грузом были вялыми. В течение дня, при относительно большом объеме отгрузок, рыночная премия потерпела небольшой обвал цен, сделки заключались со скидкой в 10-20 юаней/тонну по сравнению с SMM. Вчера цена SMM A00 алюминия составила 20 650 юаней/тонну, что на 70 юаней/тонну ниже, чем в предыдущий торговый день, с премией в 160 юаней/тонну по сравнению с контрактом 07, что на 20 юаней/тонну ниже, чем в предыдущий торговый день. На центральном китайском рынке на фоне сезонного спада алюминиевые перерабатывающие предприятия все больше сокращают производство. На рынке преобладают сделки по долгосрочным контрактам, спотовых заказов мало. После открытия вчерашнего утреннего рынка объем отгрузок увеличился, и скидки снова увеличились, а цены по сравнению со средней ценой SMM упали до скидки в 20-30 юаней/тонну. SMM зафиксировала цену A00 алюминия на центральном китайском рынке по контракту SHFE алюминия 2507 на уровне 20 470 юаней/тонну, что на 90 юаней/тонну ниже, чем в предыдущий торговый день. Спред между ценами в Хэнани и Шанхае составил -180 юаней/тонну, что на 20 юаней/тонну ниже, чем в предыдущий торговый день, со скидкой в 20 юаней/тонну по сравнению с контрактом 2507.

 Вторичное сырье из алюминия: Вчера спотовая цена на первичный алюминий упала на 70 юаней/тонну по сравнению с предыдущим торговым днем. SMM A00 спотовый алюминий закрылся на уровне 20 650 юаней/тонну, а рыночные цены на алюминиевый лом в целом снизились. В текущий традиционный сезонный спад предприятия-потребители лома из нижнего звена производственной цепочки испытывают слабую динамику выпуска заказов, закупки осуществляются в основном по мере необходимости. Вчера централизованные котировки на прессованный алюминиевый лом UBC колебались в диапазоне от 15 300 до 15 800 юаней/тонну (без налогов), в то время как централизованные котировки на измельченный алюминиевый лом колебались в диапазоне от 15 800 до 17 300 юаней/тонну (без налогов). В региональном плане такие регионы, как Шанхай, Цзянсу, Шаньдун и Хэнань, внимательно следили за изменениями цен на алюминий, при этом корректировки цен составляли от 50 до 100 юаней/тонну. В отличие от них, такие регионы, как Аньхой, Фошань и Гуйчжоу, отставали от изменений цен на алюминий, и цены остались на прежнем уровне по сравнению с предыдущим днем. Учитывая фактические трудности с доставкой, поставщики алюминиевого лома придерживались осторожного ожидательного подхода к корректировкам цен на фоне роста цен на алюминий.

Вторичный алюминиевый сплав: На спотовом рынке цена на алюминий SMM A00 снизилась на 70 юаней/тонну по сравнению с предыдущим торговым днем до 20 650 юаней/тонну вчера, в то время как внутренняя цена на SMM ADC12 снизилась на 50 юаней/тонну до 19 900-20 100 юаней/тонну. Цены на алюминий продолжали незначительно снижаться, что привело к небольшой дифференциации рыночных котировок. Некоторые предприятия незначительно снизили свои котировки из-за слабого спроса, в то время как другие сохраняли твердые цены, поддерживаемые давлением затрат. В целом жесткая поддержка затрат продолжает сталкиваться со слабым внесезонным спросом, что приводит к колебаниям цен на ADC12 в определенных пределах. По мере углубления внесезонного периода ожидается, что цены на ADC12 останутся в застое в краткосрочной перспективе. Рекомендуется внимательно следить за оборотом сырья и предельными изменениями внесезонного спроса. На импортном рынке котировки CIF для импортируемого ADC12 выросли до 2 430-2 470 долларов США/тонну, в то время как импортная спотовая цена оставалась на уровне около 19 200 юаней/тонну, при этом немедленный импортный убыток увеличился до диапазона 700-800 юаней/тонну. Местные котировки ADC12 в Таиланде без учета налогов выросли до 82-83 тайских батов/кг.

Итог: На макроэкономическом фронте вероятность эскалации краткосрочного конфликта на Ближнем Востоке снизилась, и премия, ранее обусловленная настроениями избегания риска, может снизиться. С точки зрения фундаментальных факторов внутренние производственные мощности первичного алюминия остаются стабильными, при этом доля жидкого алюминия остается на высоком уровне, а предложение литейных слитков на рынке остается ограниченным. С точки зрения спроса в целом большинство нижестоящих секторов находятся в традиционном внесезонном состоянии, при этом в нижестоящем секторе центрального Китая наблюдается значительное сокращение производства. Местные спотовые сделки ослабли, а рыночные цены на сделки показали непрерывный большой дисконт. Ослабление внесезонного спроса в секторах фотоэлектрической энергетики и бытовой техники нельзя игнорировать, при этом наблюдается заметное снижение операционных показателей в соответствующих секторах. Из-за завершения предыдущего периода поставок и высоких цен на алюминий также снизилась загрузка производственных мощностей в секторе проводов и кабелей. Что касается запасов, то темпы снижения запасов замедлились, и низкий уровень запасов по-прежнему оказывает поддержку фьючерсному рынку. В понедельник на этой неделе произошло накопление запасов, и необходимо наблюдать, официально ли сформировался переломный момент в снижении запасов. Однако спотовые премии/скидки постепенно снизились. В целом в краткосрочной перспективе, поддерживаемые ожиданиями снижения процентных ставок Федеральной резервной системой США и низким уровнем запасов, цены на алюминий могут колебаться на высоких уровнях. Однако под давлением ослабления геополитических рисков и накопления запасов в основных показателях потенциал роста относительно ограничен. Спотовые премии/скидки могут снизиться с высоких уровней, и в будущем необходимо внимательно следить за изменениями запасов и спроса.

[Предоставленная информация предназначена только для справки. Данная статья не является прямым советом для принятия решений по инвестиционным исследованиям. Клиенты должны принимать решения с осторожностью и не должны полагаться на нее в качестве замены независимому суждению. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]

》Нажмите, чтобы просмотреть базу данных алюминиевой промышленной цепочки SMM

》Подпишитесь, чтобы просмотреть исторические спотовые цены на металлы SMM