Приближаемся к минимальному уровню запасов за год: когда наступит переломный момент в накоплении запасов алюминиевых слитков внутри страны? [Анализ SMM]

По данным SMM, по состоянию на 19 июня запасы алюминиевых слитков в основных внутренних потребительских регионах составляли 449 000 тонн, что на 9 000 тонн меньше, чем в понедельник этой недели, и на 11 000 тонн меньше, чем в четверг прошлой недели. В годовом исчислении они сократились на 307 000 тонн по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и на 69 000 тонн по сравнению с аналогичным периодом 2023 года, оставаясь на низком уровне по сравнению с аналогичным периодом за последние три года и лишь незначительно превышая минимальный годовой уровень запасов в 440 000 тонн. Поддерживающее влияние низких запасов на цены на алюминий остается сильным.

Недавно SMM провела ряд исследований по ситуации с межрегиональными перевозками и уровнями запасов в основных внутренних потребительских регионах, результаты которых можно обобщить следующим образом: к середине июня общая скорость сокращения запасов алюминиевых слитков в Китае замедлилась на этой неделе. В начале недели под влиянием межрегиональных перевозок, обусловленных региональными ценовыми разрывами, и концентрированных поставок в конце недели, в конце недели в восточнокитайских районах Шанхай и Уси, а также в центральнокитайском районе Гунъи произошло значительное увеличение поставок. Кроме того, потребление в нижнем звене производства в районе Гунъи было сдержано высокими ценами на алюминий, что повлияло на отток из складов, сделав краткосрочное накопление запасов неизбежным. В то же время запасы в южнокитайском районе Фошань резко сократились, в то время как запасы в других внутренних регионах в основном остались стабильными. К середине недели, по данным SMM, хотя межрегиональные перевозки в районе Фошань оставались активными из-за арбитража ценовых разрывов, способствуя сокращению запасов, недавнее незначительное сужение ценового разрыва между Шанхаем и Гуандуном и ожидания дальнейшего сужения затруднили покрытие транспортных расходов между двумя регионами, что привело к сокращению прямых перевозок товаров из Фошань на склады Уси после отгрузки. В последнее время больше грузовиков направляется прямо в районы нижнего звена производства в других частях восточного Китая, особенно в районы к югу от Уси (такие как Нинбо и Наньчан, где также возникают определенные затраты при отгрузке из социальных запасов Уси, что делает прямую перевозку из социальных запасов Фошань в последнее время более экономически эффективной), что позволяет запасам в районе Уси возобновить сокращение. Примечательно, что в районе Шанхай в течение прошлой недели наблюдалось постоянное и значительное накопление запасов из-за концентрированных поставок импортных товаров. В районе Гунъи, как известно, в последнее время прибытие грузов из северо-западных районов Китая и других регионов в целом происходило в штатном режиме, без значительного увеличения объемов. Кроме того, после снижения спотовых премий в середине недели спрос на грузы со стороны потребителей нижнего звена вырос, а уровень запасов в середине недели остался стабильным. Уровень запасов в других регионах также в основном остался стабильным.

SMM считает, что в июне ожидается небольшое увеличение доли жидкого алюминия в общем объеме производства в Китае. Поддерживаемый низким уровнем производства литейных слитков в Китае в краткосрочной перспективе, ожидается, что запасы продолжат снижаться. Однако из-за ожидаемого небольшого увеличения производства литейных слитков на небольшом количестве алюминиевых заводов в последнее время наблюдаются признаки небольшого увеличения предложения и отгрузок из северо-западных районов Китая. Кроме того, из-за ценовых разрывов и межрегиональных перемещений увеличение прибытия грузов на этой неделе уже оказало значительное давление на восточный Китай, что потенциально может ослабить напряженную ситуацию с предложением на рынке. В перспективе ожидается, что высокие и сильные цены на алюминий в последнее время неизбежно окажут определенное сдерживающее влияние на внутренний спрос в межсезонье. Отток грузов со складов, как ожидается, ослабнет, что приведет к замедлению давления на общее снижение запасов в Китае во второй половине месяца. Следует внимательно следить за тем, удастся ли успешно обновить годовой минимум в 440 000 тонн до того, как станет ясен сигнал о переходе от межсезонья к наращиванию запасов (пока что SMM предлагает сосредоточиться на ключевом временном промежутке с конца июня по начало июля), чтобы определить следующее направление настроений на рынке.