Утренний комментарий SMM по основным металлам на ШФЭ (20 июня)

ШАНХАЙ, 20 июня (SMM) –

Медь

В ночь на текущий день цена меди на LME открылась на уровне 9 619,5 долл./т, вскоре после открытия торгов достигнув дневного максимума в 9 635,5 долл./т. В течение торговой сессии цена значительно колебалась, опустившись до дневного минимума в 9 590 долл./т, прежде чем к закрытию торгов восстановилась до отметки 9 619,5 долл./т, снизившись на 0,32%. Объем торгов составил 12 000 лотов, а неисполненные контракты — 290 000 лотов. В ночь на текущий день самый ликвидный фьючерсный контракт SHFE на медь 2507 открылся на уровне 78 160 юаней/т, вскоре после открытия торгов достигнув дневного максимума в 78 350 юаней/т. Затем цена снизилась, опустившись до дневного минимума в 78 130 юаней/т в течение торговой сессии, прежде чем к закрытию торгов восстановилась до отметки 78 280 юаней/т, снизившись на 0,27%. Объем торгов составил 16 000 лотов, а неисполненные контракты — 174 000 лотов. На макроэкономическом фронте в четверг Израиль нанес бомбовые удары по иранским ядерным объектам. После того, как Иран ночью атаковал израильскую больницу, он запустил ракеты и беспилотники по Израилю. В настоящее время ни одна из сторон не показывает признаков отступления. Более того, Трамп, как ожидается, в течение следующих двух недель примет решение о том, будет ли США вмешиваться в израильско-иранский конфликт, что усилит геополитическую напряженность и повысит индекс доллара США, что оказывает давление на цены на медь. На стороне предложения вчера наблюдался значительный отток гарантийных сертификатов SHFE, при этом российская медь продавалась на рынке по низким ценам. Однако поглощающая способность рынка ограничена, и ожидается, что низкоценовое предложение сегодня все равно будет трудно полностью переварить. Что касается запасов, то по состоянию на четверг, 5 июня, запасы меди SMM на основных китайских рынках сократились на 2 000 т по сравнению с понедельником до 146 000 т, что на 1 100 т больше, чем в четверг прошлой недели, и на 253 000 т меньше, чем в 398 000 т за аналогичный период прошлого года. На стороне цен, поскольку макроэкономические и фундаментальные факторы не смогли сформировать резонанс, ожидается, что цены на медь сегодня будут продолжать снижаться и не смогут восстановиться.

Алюминий

Фьючерсный рынок: В ночь на предыдущий торговый день самый ликвидный фьючерсный контракт SHFE на алюминий 2507 открылся на уровне 20 540 юаней/т, достигнув дневного максимума в 20 560 юаней/т, дневного минимума в 20 505 юаней/т и закрывшись на уровне 20 540 юаней/т, снизившись на 45 юаней/т или на 0,22% по сравнению с предыдущим закрытием. На предыдущем торговом дне алюминий на LME открылся на уровне 2 544 долл./т с максимальной ценой 2 549,5 долл./т, минимальной ценой 2 515 долл./т и закрылся на уровне 2 525,5 долл./т, снизившись на 21 долл./т или на 0,82%.

Краткий обзор: На макроэкономическом фронте Федеральная резервная система США (ФРС) в среду сохранила процентные ставки без изменений. Политики ФРС США по-прежнему ожидают снижения процентной ставки на 0,5 процентного пункта в этом году, но замедлили темпы будущего снижения ставок. Однако председатель ФРС Пауэлл предостерег от чрезмерного акцентирования на этом прогнозе, отметив, что с предстоящим повышением импортных тарифов в будущем ожидается «значительно высокая» инфляция. С точки зрения фундаментальных факторов, производственные мощности внутреннего алюминия оставались стабильными, а снижение объема литья слитков способствовало продолжающемуся снижению запасов внутренних алюминиевых слитков. С точки зрения затрат ожидается ослабление цен на глинозем и вспомогательные материалы, что приведет к снижению затрат на поддержку алюминия. С точки зрения спроса существует двойное давление со стороны сезонного снижения активности внутри страны и неопределенности в торговле, что приведет к снижению операционной активности краткосрочных предприятий по переработке алюминия под давлением. В целом, текущий низкий уровень запасов и ожидание более высокой доли жидкого алюминия обеспечивают сильную поддержку ценам на алюминий. Однако давление вне сезона на стороне спроса ограничивает потенциал роста. Срочные алюминиевые слитки в основных потребительских регионах могут вскоре столкнуться с ситуацией слабого спроса и предложения, при этом краткосрочные цены на алюминий будут в основном колебаться на высоких уровнях.

Свинец

В ночь на предыдущий торговый день свинец на LME открылся на уровне 1 989,5 долл./т. В течение азиатской сессии свинец на LME консолидировался на высоких уровнях, но не смог преодолеть целый уровень в 2 000 долл./т. В начале европейской сессии зарубежные геополитические конфликты продолжались, усиливая опасения рынка относительно экономических перспектив. В сочетании с ростом запасов свинца центр операций со свинцом на LME сместился вниз, и в конечном итоге он закрылся на уровне 1 988,5 долл./т, снизившись на 0,05%.

В ночь на предыдущий торговый день самый ликвидный контракт SHFE на свинец 2507 открылся на уровне 16 920 юаней/т. По-прежнему сохранялась положительная новость о том, что SHFE разрешает иностранным инвесторам участвовать в фьючерсах на свинец, в сочетании со снижением запасов свинеца в складских сертификатах. Свинец на SHFE сохранял состояние колебаний на высоких уровнях, в основном колеблясь в диапазоне 16 880–16 920 юаней/т, и в конечном итоге закрылся на уровне 16 910 юаней/т, поднявшись на 0,18%. Непогашенный объем контрактов достиг 33 573 лотов, что на 334 лота меньше, чем в предыдущий торговый день.

В последнее время большинство отечественных предприятий по производству вторичного свинца сократили объемы производства или приостановили его, в сочетании с увеличением объемов ремонта на предприятиях по производству первичного свинца, что привело к относительному дефициту свинцовых слитков. Цены на свинец также продемонстрировали колебательный рост, при этом повышение цен стимулировало некоторые предприятия нижнего звена производственной цепочки закупать сырье по мере необходимости. Тенденция к сезонному спаду на рынке свинцово-кислотных аккумуляторов остается неизменной, при этом большинство предприятий нижнего звена производственной цепочки осуществляют закупки по принципу «точно в срок». Особенно когда цена на свинец приближается к порогу в 17 000 юаней, предприятия нижнего звена производственной цепочки проявляют большую осторожность при закупках дорогостоящего сырья. На следующей неделе будет конец июня, и влияние ремонта на свинцовых плавильных заводах первичного производства усилится. В то же время, поскольку наступает середина года, некоторые предприятия нижнего звена производственной цепочки также должны закрыть счета и произвести расчеты, что может привести к временному приостановке закупок свинцовых слитков. В условиях слабого спроса и предложения ожидается, что цены на свинец останутся на высоком уровне консолидации.

Цинк

В ночь на вчерашний день LME цинк открылся на уровне 2636 долларов США за тонну. В начале торговой сессии LME цинк продолжил снижаться ниже среднедневной скользящей средней, достигнув минимума в 2631 доллар США за тонну в европейскую торговую сессию. Впоследствии, по мере сокращения позиций «медведей», LME цинк колебался вверх выше среднедневной скользящей средней, достигнув максимума в 2647,5 доллара США за тонну в конце торговой сессии. В итоге он закрылся на уровне 2646,5 доллара США за тонну, поднявшись на 3 доллара США за тонну или на 0,11%. Объем торгов сократился до 59 743 лотов, в то время как непогашенный объем контрактов упал на 1497 лотов до 206 000 лотов. В ночь на вчерашний день LME цинк зафиксировал бычью свечу без верхней тени, при этом 10/60-дневные скользящие средние выше выступали в качестве сопротивления. Поскольку ФРС США в четвертый раз подряд отказалась от снижения процентных ставок, Трамп выразил недовольство Пауэллом. В то же время на фоне опасений рынка по поводу эскалации израильско-иранского конфликта общее настроение неприятия риска было сильным, что привело к «V»-образному развороту LME цинка.

В ночь на вчерашний день самый ликвидный контракт SHFE цинка 2507 открылся с разрывом на уровне 21 925 юаней за тонну. В начале торговой сессии цена цинка на Шанхайской фьючерсной бирже (SHFE) сразу же достигла максимума в 21 985 юаней/тонну. Затем, по мере того как быки сокращали свои позиции, цена цинка на SHFE быстро снизилась ниже средней дневной цены, достигнув минимума в 21 865 юаней/тонну. Затем цена цинка на SHFE незначительно поднялась и в итоге закрылась на уровне 21 890 юаней/тонну, что на 25 юаней/тонну или на 0,11% выше предыдущего значения. Объем торгов сократился до 41 820 лотов, в то время как открытые интересы упали на 1 587 лотов до 86 152 лотов. В ночь на следующий день цена цинка на SHFE зафиксировала медвежью свечу, при этом 20- и 60-дневные скользящие средние выше выступали в качестве сопротивления. Под влиянием напряженности на Ближнем Востоке и под давлением рынка LME цена цинка на SHFE открылась с разрывом выше. Однако из-за недостаточной поддержки цен на цинк со стороны внутренних фундаментальных факторов цена цинка на SHFE колебалась и снизилась. Ожидается, что цены на цинк в краткосрочной перспективе останутся на низком уровне.

Олово

Фьючерсный рынок: Наиболее ликвидный контракт на олово на SHFE (SN2507) незначительно снизился и сохранил нисходящий тренд на низком уровне, в итоге закрывшись около 259 000 юаней/тонну при общей слабой динамике.

Макроэкономика: (1) Согласно последнему отчету, опубликованному Международной корпорацией по данным (IDC), поставки роботов-пылесосов на китайском рынке в первом квартале 2025 года достигли 1,188 млн единиц, что на 21,4% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Темпы роста поставок превысили 20% в течение двух кварталов подряд. Под влиянием «национальных субсидий» тенденция к концентрации ведущих производителей на китайском рынке стала более заметной, чем на мировом рынке, что ускорило консолидацию рынка, при этом разрыв в долях рынка между пятью крупнейшими производителями продолжал сокращаться. (2) 19 июня Департамент промышленного оборудования № 1 Министерства промышленности и информатизации, Бюро развития качества Государственного управления по регулированию рынка и Департамент пожарного надзора Национальной администрации пожарной безопасности и спасения совместно провели видеоконференцию, чтобы усилить управление безопасностью новых энергетических транспортных средств (NEV) и изучить и разработать меры по управлению безопасностью NEV в этом году. (3) Несколько крупных американских технологических компаний выступают за десятилетний федеральный запрет, чтобы помешать отдельным штатам США разрабатывать собственные правила регулирования ИИ.

Фундаментальные факторы: (1) Перебои на стороне предложения: Общий объем поставок оловянной руды в основных регионах-производителях, таких как Юньнань, сократился. По мере приближения июня некоторые металлургические заводы рассматривают возможность остановки производства для технического обслуживания или незначительного сокращения объемов производства (бычий тренд ★). (2) Спрос: в последнее время, по мере того как цены на олово вернулись к порогу в 260 000 юаней, объемы заказов большинства предприятий нижнего звена сократились, а готовность к закупкам ослабла.

Спотовый рынок: принятие высоких цен со стороны нижнего звена ограничено. Вчерашние дневные сделки были в основном обусловлены неотложными потребностями. Хотя автомобильная электроника выигрывает от растущего распространения электромобилей, общие закупки характеризуются принципом «малыми партиями и многочисленными заказами», при этом высокие цены сдерживают готовность к пополнению запасов. После снижения цен в ночной сессии некоторые предприятия нижнего звена начали наращивать позиции и пополнять запасы, при этом объемы заказов также увеличились.

Никель:

Спотовый рынок: 19 июня цена на рафинированный никель SMM №1 колебалась в диапазоне от 119 050 до 121 600 юаней/т с средней ценой 120 325 юаней/т, что на 500 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день. Диапазон котировок премии за спотовый рафинированный никель №1 Jinchuan составлял 2 500-2 700 юаней/т со средней премией 2 600 юаней/т, что не изменилось по сравнению с предыдущим торговым днем. Диапазон котировок премии за электролитический никель от основных отечественных брендов составлял 0-400 юаней/т.

Фьючерсный рынок: самый ликвидный контракт на никель SHFE (2507) отскочил в ночной сессии и колебался в определенном диапазоне в дневной сессии: он закрылся на уровне 119 050 юаней/т с повышением на 0,6% в ночной сессии, поскольку было объявлено решение ФРС США по процентным ставкам, что снизило макроэкономическое давление. В дневной сессии он открылся выше и продолжил расти, достигнув максимума в 119 100 юаней/т в течение сессии, и по состоянию на перерыв в полдень временно составил 118 800 юаней/т, что на 0,39% выше. Никель LME также отскочил синхронно, временно составив 15 095 долларов США/т, закрывшись на уровне 1,07% выше за ночь.

В краткосрочной перспективе цены на никель, как ожидается, будут колебаться в диапазоне 118 000-123 000 юаней/т. Если Индонезия ужесточит свою политику в отношении никелевой руды, это может вызвать поэтапный отскок. Однако в среднесрочной и долгосрочной перспективе трудно решить проблему избыточного предложения, в сочетании с отсутствием дополнительного спроса со стороны спроса, потенциал роста цен на никель ограничен.