Ожидания значительного снижения процентных ставок в сочетании с сверхнизкими запасами скрывают игровые риски на фоне устойчивых цен на алюминий [Еженедельный обзор цен на алюминий SMM]

На макроэкономическом фронте базовый индекс потребительских цен (ИПЦ) в США опустился ниже ожиданий, что повысило ожидания рынка относительно снижения процентной ставки Федеральной резервной системой США в сентябре. Китай и США достигли принципиального консенсуса по рамочным мерам по реализации и закреплению итогов Женевских экономических и торговых переговоров в ходе своих экономических и торговых консультаций. Однако опасения рынка относительно будущих экономических перспектив сохраняются, при этом макроэкономические настроения в целом нейтральны или осторожны.

С точки зрения фундаментальных факторов, производственные мощности отечественного электролитического алюминия оставались стабильными. Следует отметить, что с ослаблением потребления алюминиевых слитков плата за переработку непрерывно снижалась, и появились ожидания увеличения производства литейных слитков в конце месяца. Однако в краткосрочной перспективе на внутреннем рынке будет сохраняться ультранизкий уровень запасов. С точки зрения затрат, реальная себестоимость электролитического алюминия незначительно выросла на 18 юаней/тонну по сравнению с предыдущей неделей, достигнув 17 199 юаней/тонну, при этом отечественные алюминиевые заводы сохраняют высокий уровень прибыльности. С точки зрения спроса, с наступлением низкого сезона объемы отгрузок предприятий по переработке нижнего звена снизились, что привело к накоплению запасов готовой продукции. Некоторые предприятия по переработке уже начали сокращать производство и снижать нагрузки. По наблюдениям SMM, большинство секторов конечного потребления не продемонстрировали признаков сверхсезонного снижения. Однако следует проявлять осторожность, поскольку высокие цены на алюминий могут еще больше снизить потребление.

Портовые запасы в настоящее время являются самым серьезным противоречием в фундаментальных факторах алюминия. Исторически низкие уровни запасов как на внутреннем, так и на внешнем рынках укрепили ценовой спред между фьючерсными контрактами и подпитали абсолютные цены. Ситуация с низкими запасами вряд ли изменится в краткосрочной перспективе. Исторически сложилось так, что запасы алюминиевых слитков имеют тенденцию к сокращению в большинстве июньских месяцев, тогда как за рубежом существует риск возобновления перевода на склад доставки на LME в течение следующих 2-3 недель после снижения открытого интереса крупных держателей.

Согласно статистике SMM, низкие объемы поставок на внутреннем рынке по-прежнему поддерживают тенденцию к сокращению запасов. После быстрого прорыва на уровень 500 000 тонн все еще есть возможность для дальнейшего снижения. Ожидается, что цены на алюминий в краткосрочной перспективе будут держаться на хорошем уровне. На следующей неделе цена алюминия на Шанхайской фьючерсной бирже (SHFE), как ожидается, будет колебаться в диапазоне 20 200-20 700 юаней/тонну. С технической точки зрения, если цена держится выше 20 500 юаней/тонну, то ожидается тестирование уровня сопротивления в 21 000 юаней/тонну. Ожидается, что цена алюминия на LME будет торговаться в диапазоне 2 470—2 570 долларов США/тонну. После прорыва ключевого уровня сопротивления в 2 450 долларов США/тонну ожидается, что цена алюминия на LME будет хорошо держаться.

Модель SMM прогнозирует, что диапазон цен для цены закрытия самого ликвидного фьючерсного контракта на алюминий с этой пятницы до следующего четверга (19 июня 2025 года) составит [19 890, 20 880] юаней/тонну с центром ценового диапазона на уровне 20 370 юаней/тонну. Экстремальный диапазон цен составит [19 300, 21 470] юаней/тонну, нормальный диапазон цен — [19 690, 21 080] юаней/тонну, а консервативный диапазон цен — [20 090, 20 680] юаней/тонну. Ожидается, что ценовой тренд на следующей неделе будет хорошо держаться. Диапазон поддержки составит [19 690, 20 090] юаней/тонну, а диапазон сопротивления — [20 680, 21 080] юаней/тонну.

》Подпишитесь, чтобы просмотреть исторические цены на металлы на спотовом рынке SMM