Движение рынка — цены на серебро достигают новых максимумов
В начале июня, под влиянием нескольких положительных факторов, цены на серебро резко выросли, выйдя из предыдущего диапазона колебаний. 5 июня лондонское спотовое серебро подскочило на 4,5% за один день, преодолев отметку в 36 долларов за унцию и достигнув самого высокого уровня с февраля 2012 года, при этом совокупный недельный прирост превысил 9% (по сравнению с приростом золота на 0,6% за тот же период). Внутри страны самый ликвидный фьючерсный контракт на серебро на Шанхайской фьючерсной бирже (SHFE) достиг рекордного максимума в 8804 юаня за килограмм, в то время как акции серебряного сектора на рынке A-акций (такие как Hunan Silver и Baiyin Nonferrous Group Co., Ltd.) достигли своих дневных лимитов.
В настоящее время соотношение золота и серебра составляет 85-90 (то есть 1 унция золота ≈ 90 унций серебра), что значительно выше среднего значения за последние 50 лет, равного 40-50. Некоторые участники рынка считают, что серебро сильно недооценено по отношению к золоту. Исходя из исторической закономерности возвращения соотношения золота и серебра к среднему значению после кризиса, нынешний рост цен на серебро, скорее всего, продолжится.
1. Сосредоточение макроэкономических катализаторов
С точки зрения макроэкономических новостей, вопрос о тарифах на сталь и алюминий и снижение процентных ставок в еврозоне совместно способствовали значительному росту цен на серебро.
С одной стороны, 3 июня Трамп подписал указ, повышающий тарифы на импортную сталь с 25% до 50%, который вступил в силу с 4 июня. Рынок опасался, что критически важные металлы, такие как серебро, могут стать следующей мишенью. Ранее, 30 мая, Трамп уже выразил соответствующие ожидания на митинге в Пенсильвании и написал об этом в социальных сетях. 2 июня лондонское спотовое серебро впервые преодолело диапазон колебаний, достигнув 34,774 долларов за унцию. Из-за праздника Драконьих лодок в Китае внутренние спотовые цены на серебро TD после праздника (3 июня) открылись с разрывом выше на уровне 8500 юаней за тонну.
С другой стороны, Европейский центральный банк (ЕЦБ) объявил о своем решении по процентным ставкам вечером 5 июня, снизив три ключевые процентные ставки на 25 базисных пунктов. Это стало восьмым снижением процентных ставок с июня 2024 года. Текущая ставка по депозитным операциям была снижена с 4% до 2%. Экономика еврозоны сталкивается с рисками спада, и ЕЦБ может усилить монетарное смягчение во второй половине года. Эти факторы укрепили бычью уверенность на рынке серебра, приведя ко второму высокому открытию и восходящему тренду цен на серебро. Кроме того, такие факторы, как сокращение сектора услуг в США, замедление темпов роста занятости, российско-украинский конфликт и напряженность на Ближнем Востоке, косвенно повысили спрос на драгоценные металлы как на активы-убежища, хотя этого недостаточно для того, чтобы вызвать значительный рост цен на серебро.
2. Технический импульс и энтузиазм капитала
С технической точки зрения после прорыва ключевого технического уровня сопротивления в 34,8 долларов США за унцию серебро вызвало программную торговлю с целью покупки на фоне непрерывного роста цен, за которым последовал энтузиазм капитала. Следующим целевым уровнем прогнозируется 38-40 долларов США за унцию. По состоянию на 9 июня неисполненные контракты на серебряные ETF увеличились с 13 900 тонн 16 мая до 14 700 тонн, что составляет прирост почти на 6%, свидетельствуя о высоком энтузиазме рынка к серебру. Хедж-фонды сократили свои длинные позиции в золоте и переключились на серебро, что еще больше способствовало значительному росту цен на спотовое серебро.
3. Промышленный спрос поддерживает тенденцию к сокращению запасов серебряных слитков
В перспективе дефицит спроса и предложения на мировом рынке серебра, как ожидается, продолжит расти в 2025 году. Несмотря на замедление темпов роста промышленного спроса, поставки рафинированного серебра ограничены минеральным сырьем и технологией переработки, и общий мировой запас серебряных слитков будет по-прежнему доминировать сокращением запасов. Ранее озабоченность по поводу тарифов привела к значительному перемещению спотовых серебряных слитков на нью-йоркский рынок, и в настоящее время как лондонские, так и отечественные запасы спотового серебра находятся на самом низком уровне за последние три года.
Прогноз тенденций
В июне настроения на рынке склоняются к бычьей стороне, и благоприятные макроэкономические факторы, как ожидается, продолжат поддерживать рост цен на серебро, при этом цены на серебро, вероятно, останутся в состоянии восходящих колебаний в краткосрочной перспективе. На фоне ослабления кризисов и постепенной реализации ожиданий снижения процентных ставок ожидается, что динамика серебряного рынка превзойдет динамику золота, а соотношение золота и серебра также может претерпеть коррекцию и восстановление. Однако после роста цен на серебро предприятия нижнего звена в целом занимают выжидательную позицию, совершая лишь небольшие покупки на спадах и активно ведя переговоры о ценах, при этом спотовые премии снижаются с максимумов. В то же время необходимо сохранять бдительность в отношении потенциального воздействия таких факторов, как неожиданная задержка снижения процентных ставок Федеральной резервной системой США, сокращение прибыли и снижение производства в секторе конечных продуктов фотоэлектрической промышленности.
