Фундаментальные показатели глинозема относительно слабы, и спотовая цена может оставаться в застое в краткосрочной перспективе [утренний комментарий SMM по глинозему]

Комментарий SMM по рынку глинозема утром 9 июня

Фьючерсный рынок: В пятницу на ночной сессии самый ликвидный фьючерсный контракт на глинозем 2509 открылся на уровне 2909 юаней/тонну, с максимальной ценой 2922 юаней/тонну, минимальной ценой 2889 юаней/тонну и закрылся на уровне 2898 юаней/тонну, что на 3 юаня/тонну или на 0,10% ниже предыдущего закрытия. Открытый интерес составил 307 000 лотов.

Рынок руды: По состоянию на 6 июня индекс импортного боксита SMM составил 75,20 долларов США/тонну, что на 0,26 доллара США/тонну выше, чем в предыдущий торговый день. Средняя цена CIF боксита из Гвинеи по данным SMM составила 75 долларов США/тонну, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днем. Средняя цена CIF низкотемпературного боксита из Австралии по данным SMM составила 70 долларов США/тонну, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днем. Средняя цена CIF высокотемпературного боксита из Австралии по данным SMM составила 65 долларов США/тонну, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днем.

Обновления отрасли:

(1) Портовые запасы боксита: По данным SMM на 6 июня общий объем запасов боксита на девяти отечественных портах составил 21,2 млн тонн, что на 360 000 тонн меньше, чем на предыдущей неделе.

Отчет о базисе: По данным SMM на 6 июня премия индекса глинозема SMM по отношению к последней цене сделки самого ликвидного контракта в 11:30 составила 325,68 юаней/тонну.

Отчет о варантах: На 6 июня общий объем зарегистрированных варантов на глинозем сократился на 3906 тонн по сравнению с предыдущим торговым днем и составил 92 500 тонн. Общий объем зарегистрированных варантов на глинозем в Шаньдуне остался без изменений на уровне 601 тонны по сравнению с предыдущим торговым днем. Общий объем зарегистрированных варантов на глинозем в Хэнани остался без изменений на уровне 300 тонн по сравнению с предыдущим торговым днем. Общий объем зарегистрированных варантов на глинозем в Гуанси остался без изменений на уровне 3001 тонны по сравнению с предыдущим торговым днем. Общий объем зарегистрированных варантов на глинозем в Ганьсу остался без изменений на уровне 0 тонн по сравнению с предыдущим торговым днем. Общий объем зарегистрированных варантов на глинозем в Синьцзяне сократился на 3906 тонн по сравнению с предыдущим торговым днем и составил 88 600 тонн.

Зарубежный рынок: По состоянию на 6 июня 2025 года цена глинозема FOB Западная Австралия составила 370 долларов США/тонну, при ставке морского фрахта 21,85 доллара США/тонну. Курс продажи доллара США/юаня составлял около 7,20. Эта цена соответствует примерной внешней продажной цене 3269 юаней/тонну на основных отечественных портах, что на 0,70 юаня/тонну ниже отечественной цены на глинозем, что указывает на постепенное открытие окна для импорта глинозема.

Краткое изложение:

На прошлой неделе производственная мощность глинозема увеличилась на 600 000 тонн в год до 87,27 млн тонн в год. Известно, что часть импортного глинозема прибыла в китайские порты. В связи с восстановлением поставок и отсутствием значительных изменений в спросе общий запас глинозема на алюминиевых заводах увеличился на 19 000 тонн до 2,63 млн тонн на прошлой неделе. «Окно» для импорта осталось открытым, и ожидается, что поставки импортного глинозема в будущем возрастут. В краткосрочной перспективе фундаментальные факторы глинозема могут сместиться в сторону относительно свободной модели, и спотовые цены на глинозём, как ожидается, останутся на низком уровне. Необходимо постоянно следить за изменениями в мощности отечественных предприятий по производству глинозема и поставками импортного глинозема.

[Предоставленная информация предназначена только для справки. Данная статья не является прямым советом для инвестиционных исследований и принятия решений. Клиенты должны принимать решения с осторожностью и не должны заменять свои собственные независимые суждения этой информацией. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]