Рынок алюминия демонстрирует нестабильную тенденцию с смешанными долгими и короткими позициями, ожидая подтверждения данных о запасах и спросе [Итоги утреннего совещания SMM по алюминию]

5.23 Краткий отчет о утреннем совещании по алюминию SMM

Фьючерсный рынок: В ночь на сегодня самый ликвидный контракт на алюминий SHFE 2507 открылся на уровне 20 150 юаней/т, с максимальной ценой 20 175 юаней/т, минимальной ценой 20 115 юаней/т и закрылся на уровне 20 160 юаней/т, снизившись на 50 юаней/т или 0,25% по сравнению с предыдущим закрытием. В четверг алюминий на LME открылся на уровне 2460,5 долл./т, с максимальной ценой 2462 долл./т, минимальной ценой 2459,5 долл./т и закрылся на уровне 2460,5 долл./т, поднявшись на 4 долл./т или 0,16%.

Макроэкономика: (1) Для поддержания достаточной ликвидности в банковской системе Народный банк Китая (НБК) провел 23 мая 2025 года (пятница) операцию по среднесрочному кредитованию (MLF) на сумму 500 млрд юаней путем фиксированного объема, тендера с установлением ставки и множественного ценового аукциона со сроком погашения один год. (Бычий ★) (2) Первичные заявки на пособие по безработице в США за неделю, завершившуюся 17 мая, составили 227 тыс., что является минимумом с недели, завершившейся 19 апреля, по сравнению с ожиданиями рынка в 230 тыс. (Медвежий ★)

Фундаментальные факторы: (1) По данным SMM, по состоянию на 22 мая запасы алюминиевых слитков на основных внутренних потребительских центрах составили 557 тыс. т, снизившись на 28 тыс. т по сравнению с понедельником этой недели и на 24 тыс. т по сравнению с четвергом прошлой недели. Поскольку внутренние перевозки в мае остаются беспрепятственными, а ожидается снижение оттока в низкий сезон, ликвидность на основных внутренних потребительских центрах может постепенно снизиться с конца мая до начала июня. Однако объем алюминиевых слитков, находящихся в пути внутри страны, оставался относительно низким в течение последних двух недель, и ожидается продолжение сокращения запасов на следующей неделе. Будут ли фактические показатели запасов в будущем отличаться от ожиданий, станет критическим моментом в течение следующих двух недель. (Бычий ★) (2) По данным SMM, по состоянию на 22 мая запасы алюминиевых заготовок на основных внутренних потребительских центрах составили 130 800 т, снизившись на 7 400 т по сравнению с четвергом прошлой недели, при этом запасы твердо держатся на низком уровне по сравнению с аналогичным периодом за последние три года. (Бычий ★) (3) Согласно опросу SMM, операционная активность ведущих отечественных предприятий по переработке алюминия в нижнем звене цепочки поставок снизилась на 0,2 процентного пункта по сравнению с предыдущей неделей до 61,4% на этой неделе. (Медвежий ★)

Рынок первичного алюминия: Вчера утром рынок алюминия SHFE торговался волатильно, при этом ценовой центр двигался вверх. На спотовом рынке процесс сокращения запасов превзошел ожидания, оказав поддержку местным спотовым премиям. Готовность снижаться к покупкам со стороны потребителей снизилась на фоне высоких цен на алюминий, в то время как объем торгов между трейдерами увеличился. В частности, сегодня настроения на торгах в Восточном Китае были хорошими, поскольку ограниченные поставки оказали сильную поддержку ценам. Готовность снижаться к покупкам со стороны потребителей ослабла, но трейдеры не хотели снижать цены из-за низкого уровня запасов. Из-за ограниченного предложения поставщики были осторожны в продажах, при этом рыночные сделки в основном сосредоточились вокруг цены SMM+10, а некоторые — вокруг +20. Вчера цена SMM A00 алюминия составила 20 360 юаней/тонну, что на 50 юаней/тонну выше, чем в предыдущий торговый день, с премией в 80 юаней/тонну по отношению к контракту 06, что на 10 юаней/тонну выше, чем в предыдущий торговый день. На центрально-китайском рынке сделки были сосредоточены вокруг средней цены SMM Central China вчера, при этом утренние котировки значительно колебались. SMM Central China A00 зафиксировал цену в 20 290 юаней/тонну по отношению к контракту SHFE Aluminum 2506, что на 50 юаней/тонну выше, чем в предыдущий торговый день. Разница в цене между Хэнанем и Шанхаем составила 70 юаней/тонну, что не изменилось по сравнению с предыдущим торговым днем, с премией в 10 юаней/тонну по отношению к контракту 2506.

Вторичные алюминиевые сырьевые материалы: цены на спотовый первичный алюминий выросли на 50 юаней/тонну по сравнению с предыдущим торговым днем, при этом спотовая цена SMM A00 закрылась на отметке 20 360 юаней/тонну. Цены на алюминиевый лом колебались на высоких уровнях. В конце мая заказы у предприятий по переработке в нижнем звене были слабыми, при этом закупки в основном определялись жестким спросом. Вчера цена на прессованный алюминиевый лом UBC составляла 15 300-15 900 юаней/тонну (без налога), в то время как цена на измельченный алюминиевый лом tense составляла 15 800-17 300 юаней/тонну (без налога). Что касается разницы в цене между A00 алюминием и алюминиевым ломом, то разница в цене на механический литейный алюминиевый лом в Шанхае увеличилась на 8 юаней/тонну до 1 861 юаней/тонну, в то время как разница в цене на алюминиевый лом для экструзии в Фошане продолжила расти на 40 юаней/тонну до 1 533 юаней/тонну. В краткосрочной перспективе ожидается, что рынок алюминиевого лома продолжит колебаться на высоких уровнях, при этом дефицит предложения продуктов из алюминиевого лома tense останется неизменным, обеспечивая сильную поддержку ценам. На цены на изделия из кованого алюминиевого сплава по-прежнему будут влиять колебания цен на первичный алюминий, при этом ожидаются незначительные корректировки.

Вторичный алюминиевый сплав: вчера цены на алюминий продолжили незначительно расти, но из-за углубления сезонного спада в конечном спросе вторичные алюминиевые заводы не имели импульса для повышения цен. Внутренние цены SMM ADC12 остались в диапазоне 20 300-20 500 юаней/тонну. В краткосрочной перспективе ожидается, что цены на вторичные алюминиевые сплавы будут оставаться в узком диапазоне колебаний, при этом слабый спрос продолжит ограничивать потенциал роста, хотя поддержка затрат сохраняется. В дальнейшем внимание будет уделено отслеживанию поставок сырья, изменениям в заказах и ходу сокращения производства предприятиями вторичного алюминия.

Итоги: На макроуровне индекс доллара США вырос на 0,33% за ночь, закрывшись на отметке 99,94. Палата представителей США приняла законопроект президента Трампа о масштабном снижении налогов и расходов. В четверг управляющий ФРС США Кристофер Уоллер заявил, что если администрация Трампа сохранит тарифы на торговых партнеров США на уровне около 10%, ФРС может начать снижать процентные ставки во второй половине 2025 года. С точки зрения фундаментальных факторов краткосрочные изменения на стороне предложения относительно незначительны. С точки зрения затрат конкретное влияние инцидента в Гвинее на местные поставки бокситов еще предстоит оценить, но в краткосрочной перспективе это может оказать эмоциональную поддержку затратам на глинозем. Спрос сталкивается с двойным давлением со стороны сезонного слабого спроса внутри страны и неопределенности в торговле. В краткосрочной перспективе операционная активность предприятий по переработке алюминия продолжает снижаться под давлением. В дальнейшем внимание будет уделено тому, смогут ли экспортные заказы нижнего звена действительно улучшиться и компенсировать снижение ожиданий внутреннего спроса. В целом, текущий низкий уровень запасов обеспечивает поддержку ценам на алюминий, но отсутствие макроэкономических позитивных факторов для дальнейшего повышения цен в сочетании с сезонным давлением на стороне спроса ограничивает потенциал роста. Спрос и предложение на спотовые алюминиевые слитки в основных потребительских регионах будут оставаться слабыми. В краткосрочной перспективе ожидается, что цены на алюминий будут оставаться в диапазоне консолидации, при этом внимание будет уделяться динамике внутреннего и зарубежного спроса, тенденциям запасов к концу мая и нарушениям поставок бокситов.

[Предоставленная информация предназначена только для справки. Данная статья не является прямым советом для инвестиционных исследований и принятия решений. Клиенты должны принимать решения с осторожностью и не использовать эту информацию для замены собственного независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]

》Нажмите, чтобы просмотреть базу данных алюминиевой промышленности SMM

》Оформите подписку, чтобы просмотреть исторические спотовые цены на цветные металлы SMM