Утренний комментарий SMM по основным металлам на SHFE (22 мая)

ШАНХАЙ, 22 мая (SMM) –

Медь

В ночь на вторник на LME медь открылась на уровне 9542,5 долл./т, сначала поднялась и достигла максимума в 9567 долл./т, затем в течение сессии колебалась вниз, опустившись к закрытию до минимума в 9487 долл./т, и в итоге закрылась на уровне 9487 долл./т, снизившись на 0,71%. Объем торгов составил 14 тыс. лотов, а незакрытые позиции — 285 тыс. лотов. В ночь на вторник самый ликвидный контракт SHFE медь 2506 открылся и достиг максимума на уровне 78010 юаней/т, в течение сессии колебался в узком диапазоне, к закрытию незначительно снизился до минимума в 77770 юаней/т и в итоге закрылся на уровне 77770 юаней/т, снизившись на 0,41%. Объем торгов составил 21 тыс. лотов, а незакрытые позиции — 159 тыс. лотов. На макроуровне США и Иран провели в этом году несколько раундов переговоров по иранской ядерной программе, при этом Трамп ранее возобновил действия по ужесточению санкций против экспорта иранской сырой нефти. Источники, знакомые с ситуацией, заявили, что Израиль готовится быстро нанести удар по иранским ядерным объектам в случае срыва переговоров между США и Ираном. Под влиянием этого цены на нефть сначала выросли, а затем снизились, оказав давление на цены на медь. С точки зрения фундаментальных факторов, с точки зрения предложения, некоторые металлургические заводы не отгружали товары напрямую, а рынок доминировали импортные трейдеры и трейдеры, владеющие варантами, предлагавшие товары по низким ценам, и настроения на отгрузку товаров ослабли. С точки зрения спроса, по мере снижения спотовых премий индекс настроений на закупки нижнего звена вырос, и покупатели активно участвовали в торгах, снижая закупочные цены. С точки зрения цен, в отсутствие дополнительных негативных новостей в настоящее время ожидается, что сегодняшнее снижение цен на медь будет ограниченным.

Алюминий

Фьючерсный рынок: В ночь на вторник самый ликвидный контракт SHFE алюминий 2507 открылся на уровне 20155 юаней/т, с максимумом в 20175 юаней/т, минимумом в 20100 юаней/т и закрылся на уровне 20135 юаней/т, снизившись на 55 юаней/т или 0,27% по сравнению с предыдущим закрытием. В среду на LME алюминий открылся на уровне 2481,5 долл./т, с максимумом в 2497,5 долл./т, минимумом в 2464 долл./т и закрылся на уровне 2475,5 долл./т, снизившись на 5,5 долл./т или 0,22%.

Итог: На макроуровне индекс доллара США продолжил снижаться по сравнению с двумя предыдущими торговыми днями в ночь на вторник под давлением споров по поводу налоговых сокращений и законопроектов о расходах в США, а также слабого спроса на аукцион 20-летних казначейских облигаций США. Опасения рынка по поводу роста долга США и ослабления экономических перспектив усилились, что привело к росту нежелания рынка идти на риск. Что касается фундаментальных факторов, то на стороне предложения в краткосрочной перспективе изменения были относительно незначительными. Что касается стороны затрат, то конкретное влияние инцидента в Гвинее на местные поставки бокситов еще предстоит оценить, и это может оказать краткосрочную поддержку стороне затрат на глинозем. Спрос сталкивается с двойным давлением со стороны сезонного ослабления внутри страны и неопределенности в торговле, и ожидается, что операционная активность предприятий по переработке алюминия в краткосрочной перспективе снизится под давлением. В целом, текущий низкий уровень запасов обеспечивает поддержку ценам на алюминий, но макроэкономические неблагоприятные факторы и сезонное давление на стороне спроса ограничивают потенциал роста. В краткосрочной перспективе ожидается, что цены на алюминий останутся волатильными, при этом внимание следует уделить динамике внутреннего и зарубежного спроса, а также поставкам бокситов.

Свинец

Вчера вечером LME свинец открылся на уровне 1 984 долл./т, колеблясь в узком диапазоне в течение азиатской сессии. В европейской сессии он кратковременно достиг максимума в 1 994 долл./т, после чего быки сократили свои позиции, что привело к падению LME свинца до минимума в 1 955 долл./т. К закрытию он частично восстановился, закрывшись на уровне 1 978,5 долл./т, снизившись на 0,4%.

Вчера вечером самый ликвидный контракт SHFE свинец 2507 открылся на максимуме в 16 895 юаней/т. После открытия медведи увеличили свои позиции, и SHFE свинец колебался вниз, достигнув минимума в 16 820 юаней/т. Он закрылся на уровне 16 835 юаней/т, снизившись на 0,33%.

Предприятия по плавке сталкиваются с дефицитом сырья, цены на свинцовый концентрат демонстрируют тенденцию к росту, а цены на закупку отработанных аккумуляторов остаются высокими. Предприятия по плавке испытывают значительное операционное давление, при этом некоторые предприятия вчера значительно снизили свои котировки на закупку отработанных аккумуляторов. Хотя некоторые переработчики продают свои запасы из-за опасений по поводу снижения цен, объем поставок остается ограниченным. В то же время заказы на свинцово-кислотные аккумуляторы на нижнем звене цепочки поставок остаются слабыми, а желание закупать свинцовые слитки низкое. Рост неопределенности в международной экономической среде в сочетании с тормозящим влиянием динамики на спотовом рынке может ограничить диапазон колебаний цен на свинец.

Цинк

Вчера вечером LME цинк открылся на уровне 2 724 долл./т. В начале торговой сессии цена цинка на LME незначительно снизилась, но затем восстановила потери и поднялась до максимума в 2737 долларов США за тонну вблизи европейских торговых часов. Однако, когда быки сократили свои позиции, цена цинка на LME резко упала ниже среднедневной скользящей средней до минимума в 2680 долларов США за тонну, завершив торги на уровне 2684,5 долларов США за тонну, снизившись на 40 долларов США за тонну или на 1,47%. Объем торгов сократился до 80 411 лотов, а незакрытые позиции уменьшились на 4611 лотов до 213 000 лотов. В ночных торгах цена цинка на LME зафиксировала медвежью свечу, при этом 60-дневная скользящая средняя выступала в качестве сопротивления сверху, а 20-дневная скользящая средняя обеспечивала поддержку снизу. Слабый спрос на аукционе 20-летних казначейских облигаций США привел к относительно мрачному результату, усилив опасения рынка по поводу экономики. В то же время запасы за рубежом увеличились, что привело к снижению цены цинка на LME на фоне резонанса макроэкономических и фундаментальных факторов.

В ночных торгах самый ликвидный контракт на цинк SHFE 2506 открылся на уровне 22 515 юаней за тонну. В начале торговой сессии цена цинка SHFE ненадолго поднялась до 22 520 юаней за тонну, но затем незначительно снизилась ниже среднедневной скользящей средней, поскольку быки сократили свои позиции. Впоследствии развернулась борьба между быками и медведями, при этом цена цинка SHFE колебалась вокруг уровня 22 410 юаней за тонну. В итоге торги завершились снижением до 22 415 юаней за тонну, снизившись на 165 юаней за тонну или на 0,73%. Объем торгов сократился до 38 011 лотов, а незакрытые позиции уменьшились на 2641 лота до 64 534 лотов. В ночных торгах цена цинка SHFE зафиксировала медвежью свечу, при этом 40/60-дневные скользящие средние выступали в качестве сопротивления сверху, а нижняя полоса Боллинджера обеспечивала поддержку снизу. В последнее время экспортные заказы в некоторых нижестоящих секторах продемонстрировали признаки улучшения, что способствовало незначительному восстановлению потребления. В то же время на фоне ожиданий ослабления предложения цена цинка SHFE, как ожидается, сохранит колебательную тенденцию.

Олово

Фьючерсный рынок: Самый ликвидный контракт на олово SHFE (SN2506) открылся снижением и продолжил снижаться в ночных торгах, опустившись до уровня около 266 000 юаней за тонну, что является незначительным снижением по сравнению с предыдущим торговым днем.

Макроэкономика: (1) Чжэн Шаньцзе, директор Государственного комитета по делам развития и реформ (ГКДР): Китайская экономика обладает прочной основой, сильной устойчивостью и большим потенциалом. Основной тренд долгосрочного положительного роста остается неизменным и не изменится. (Бычий ★) (2) Европейская комиссия планирует ввести налог в размере 2 евро на мелкие посылки, ввозимые в ЕС. Министерство иностранных дел отреагировало, выразив надежду, что ЕС придерживается своих обязательств в отношении открытости. (Бычий ★) (3) Ассоциация легковых автомобилей Китая (CPCA): с 1 по 18 мая розничные продажи легковых автомобилей по всей стране выросли на 12% в годовом исчислении и на 18% в месячном исчислении. (Бычий ★) (4) Тарифы - ① Сообщается, что ЕС планирует предложить торговую инициативу США для продвижения переговоров. ② Nike повысит цены в США, а генеральный директор Amazon заявил, что тарифы не сзинили спрос. ③ Лутник: он надеется достичь торговых соглашений с большинством основных партнеров до истечения срока приостановки тарифов этим летом. (Нейтральный)

Фундаментальные факторы: (1) Нарушения на стороне предложения: с 15 апреля по 11 мая 2025 года на руднике олова Bisie компании Alphamin Resources Corp. было добыто 1290 тонн металлического олова, достигнув ожидаемого уровня восстановления при переработке. Добыча олова началась с переработки запасов сырой руды с рудника, сначала на заводе Mpama North, а затем 19 апреля 2025 года был возобновлен завод Mpama South. Взрывные работы и транспортировка подземной руды начались в последнюю неделю апреля 2025 года, при этом темпы разработки рудника также увеличились. После возобновления работы рудника первая партия полностью документированных и одобренных оловянных концентратов для экспорта была отправлена грузовиком 9 мая 2025 года. (Бычий ★) (2) Спрос: после праздника Труда некоторые предприятия нижнего звена постепенно возобновили работу, и наблюдалось некоторое увеличение спроса на пополнение запасов по более низким ценам, однако сделки по высоким ценам оставались вялыми. (Медвежий ★)

Спотовый рынок: Под влиянием резкого роста самого ликвидного фьючерсного контракта на олово на Шанхайской фьючерсной бирже вчера цены на спотовые оловянные слитки значительно выросли. Однако высокие цены значительно подавили объемы реальных сделок, усилив противостояние между продавцами и покупателями. На рынке наблюдалась ситуация «высоких цен при незначительных объемах торгов», при этом сделки в основном состояли из небольших заказов для удовлетворения текущих потребностей.