Приближаются полугодовые переговоры, и дисбаланс между спросом и предложением медного концентрата будет иметь далеко идущие последствия [анализ SMM]

》Просмотрите цены, данные и анализ рынка меди SMM

》Оформите подписку, чтобы просматривать исторические спотовые цены на металлы SMM

Предстоят переговоры Antofagasta с медеплавильными заводами Китая, Японии и Южной Кореи в середине года, в ходе которых Antofagasta начнет переговоры с медеплавильными заводами. Судя по текущей ситуации, перспективы для покупателей не выглядят оптимистично.

Во-первых, на спотовом рынке легко можно наблюдать резкое снижение TC (платы за обработку), что обусловлено растущим спросом на медный концентрат со стороны мировых медеплавильных заводов. Медеплавильные заводы начали «борьбу за ресурсы», не жалея сил, чтобы конкурировать за ограниченные спотовые ресурсы по более низким платам за обработку, чтобы обеспечить производство электролитической меди. С 2025 года спотовый рынок медного концентрата демонстрирует поляризованный ландшафт: ведущие медеплавильные заводы ведут активные и сосредоточенные закупки, в то время как средние и мелкие медеплавильные заводы склонны придерживаться подхода «выжидать и посмотреть» при закупках.

Во-вторых, с точки зрения фундаментальных факторов, основываясь на производственной информации, опубликованной биржевыми горнодобывающими компаниями, и в сочетании с исследованиями SMM, ожидается, что мировое производство сульфидной руды в 2025 году составит 19,973 млн. т (металлических тонн), что не оправдало ожиданий. Увеличение поставок сульфидной руды в 2025 году также оказалось ниже ожиданий, достигнув всего 327 тыс. т.

С точки зрения спроса, с постоянным продвижением проектов медеплавильных заводов спрос на медный концентрат продолжает расти. Как показано на приведенной ниже диаграмме, ожидается, что мировые мощности по плавке меди увеличатся в общей сложности на 4,28 млн. т с 2024 по 2026 год. Кроме того, к предстоящим проектам по плавке меди относятся Kunming Jinshui Copper Industry, Henan Jinli Jinqian, Hunan Yuneng Phase I и Hubei Qiangxing New Material Technology Co., Ltd. К потенциальным будущим проектам по плавке меди также относятся Ya’an Smelter компании Zijin Mining, Hunan Smelter компании Minmetals Copper, новый проект Kaz Minerals и китайско-российский проект сотрудничества по никелю. Видно, что давление на поставки медного концентрата в будущем будет очень высоким.

Итак, из-за суровых условий на спотовом рынке и несбалансированной динамики спроса и предложения SMM считает, что возникнут следующие проблемы:

1. Предстоящий процесс долгосрочных контрактных переговоров будет более сложным. Переговоры Antofagasta с медеплавильными заводами в середине года начнутся в конце месяца, в то время как спотовый тендер BHP закроется 20 мая. Горнодобывающие компании, которые воспользуются этой удачной возможностью, окажут негативное влияние на переговоры.

2. Нисходящий тренд спотовых TC медного концентрата трудно сдержать, не говоря уже об обращении его вспять. С мая 2025 года спотовые TC медного концентрата продемонстрировали признаки стабилизации, при этом спотовые сделки по TC для плавильных заводов/трейдеров с трудом преодолевают отметку в -40 долларов США. Хотя в последнее время TC продемонстрировали «нижнюю поддержку», продолжающееся ухудшение спотовых TC — лишь вопрос времени на фоне дисбаланса спроса и предложения медного концентрата.

3. Производственные предприятия и международные трейдеры в медной отрасли могут столкнуться с рисковыми событиями. Высокие цены на сырье привели к снижению эффективности затрат на сырье и убыткам для производственных предприятий, что еще больше ухудшило корпоративные денежные потоки. Цикл экономического спада в сочетании с циклом дефицита поставок медного концентрата подверг участников китайского рынка медного концентрата повышенным кредитным рискам и производственно-операционным рискам.

》Нажмите, чтобы просмотреть базу данных SMM по цепочке поставок меди