В торговых переговорах между Китаем и США достигнут существенный прогресс, на макроуровне появились сигналы об ослаблении напряженности [Еженедельный макрообзор SMM]

На макроэкономическом фронте в ходе экономических и торговых переговоров между Китаем и США, состоявшихся в Женеве, был достигнут существенный прогресс. Обе стороны выпустили совместное заявление, в котором объявили, что до 14 мая 2025 года они синхронно откорректируют крупные тарифы, недавно введенные на товары друг друга. США приостановят на 90 дней введение запланированного 24-процентного повышения адвалорных тарифов на китайские товары, сохранив оставшиеся 10-процентные тарифы, и отменят дальнейшее повышение тарифов на китайские товары, предусмотренное двумя указами, изданными 8 и 9 апреля (совокупный тариф уже достиг 125%). Китай ответил тем же, приостановив 24-процентное повышение тарифов на американские товары, сохранив 10-процентные тарифы и отменив другие нетарифные контрмеры. В целом обе стороны дали четкий сигнал о смягчении экономических и торговых трений и выигрыше времени и пространства для переговоров. В то же время другие мировые экономики также ускоряют корректировку своей торговой политики в ответ на торговые изменения, возглавляемые США на геополитическом уровне. Индийско-пакистанский конфликт ослаб, а российско-украинский конфликт также демонстрирует признаки мира. В целом крупные экономики демонстрируют определенную готовность к координации действий по многосторонним вопросам, и геополитическая ситуация демонстрирует тенденцию к замедлению.

На фундаментальном фронте из-за выхода медного концентрата из Грасберга импорт медного концентрата в апреле достиг рекордного уровня, а накопление запасов в портах значительно возросло. Однако в долгосрочной перспективе ситуация с дефицитом предложения остается неизменной, а спотовые сделки с медным концентратом были вялыми в краткосрочной перспективе. После поставки контракта SHFE медь 2405 спотовые премии начались с 400 юаней/тонна, оказывая давление на готовность предприятий нижнего звена к закупкам. Из-за смягчения тарифных конфликтов количество бронирований судов на маршруте Западного побережья США значительно возросло, и вопрос о том, сможет ли конечное потребление передаваться вверх по цепочке, стал ключевым в мае.

Глядя вперед на следующую неделю, текущее макроэкономическое настроение смешано с бычьими и медвежьими факторами. После восстановления от предыдущих потерь медь на LME колеблется в рамках диапазона. Ожидания снижения процентной ставки ФРС США на 25 базисных пунктов в июне возросли, и ожидается, что отскок индекса доллара США окажет давление на цены меди. Ожидается, что на следующей неделе цена меди на LME будет колебаться в диапазоне 9 250–9 550 долларов США за тонну, а цена меди на SHFE — в диапазоне 76 500–78 000 юаней за тонну. На спотовом рынке выпуск варантов после поставки по контракту SHFE на медь 2505 и концентрированные поставки импортной меди повлияют на спотовые премии. Учитывая, что ценовой спред между фьючерсными контрактами на медь SHFE 2506 и 2507 по-прежнему значителен, ожидается, что спотовые премии постепенно сблизятся с паритетом. Спотовые цены по контракту SHFE на медь 2506, как ожидается, будут колебаться в диапазоне премии 250–450 юаней за тонну.