Утренний комментарий SMM по основным металлам на Шанхайской фьючерсной бирже (16 мая)

ШАНХАЙ, 16 мая (SMM) –
Медь
Вчера вечером цена меди на LME открылась на уровне 9 527,5 долл./т. В начале торговой сессии цены колебались, опустившись до минимума в 9 511,0 долл./т, после чего начали расти. К закрытию торгов цена приблизилась к максимуму в 9 606,0 долл./т и в итоге закрылась на уровне 9 600,0 долл./т, поднявшись на 0,08%. Объем торгов составил 13 902 лота, а незакрытые позиции — 293 706 лотов. Вчера вечером контракт SHFE медь 2506 открылся на уровне 78 160 юаней/т. В начале торговой сессии цены колебались, опустившись до минимума в 78 010 юаней/т, после чего постепенно выросли до максимума в 78 610 юаней/т. В итоге контракт закрылся на уровне 78 490 юаней/т, поднявшись на 0,13%. Объем торгов составил 27 647 лотов, а незакрытые позиции — 184 563 лота.
На макроэкономическом фронте более медленный рост розничных продаж в США в апреле и неожиданное снижение месячного темпа роста PPI в сочетании с ослаблением индекса доллара США подтолкнули цены на медь вверх. В то же время отсутствие Путина на переговорах в Турции и перенос переговоров между Россией и Украиной на 16-е число также повлияли на рынок. Внутри страны премьер Ли Цян подчеркнул важность укрепления внутреннего экономического цикла как стратегического шага для обеспечения устойчивого и продолжительного экономического роста. На фундаментальном фронте сделки с медью стандартного качества по контракту SHFE медь 2506 снизились после более высокого открытия вчера, закрывшись со спотовой премией в 380-410 юаней/т. Количество фьючерсных ваучеров на медь SHFE увеличилось более чем на 20 тыс. т до более чем 50 тыс. т. По состоянию на четверг, 15 мая, запасы меди SMM в основных регионах Китая выросли на 8 900 т по сравнению с понедельником до 132 тыс. т и на 11 900 т по сравнению с предыдущим четвергом, прекратив тем самым десятинедельную тенденцию к снижению запасов. Значительный спред между ценами фьючерсных контрактов привел к снижению интереса нижнего звена к закупкам, при этом основной причиной стало активное перемещение поставщиками запасов на склады для поставок. Ожидается, что сегодня спотовые премии продолжат снижаться по сравнению со вчерашним днем. В целом, с учетом очередного ослабления индекса доллара США и того, что сегодня день переноса контрактов, цены на медь, как ожидается, найдут некоторую поддержку на дне и останутся на высоких уровнях.
Алюминий
В ночной сессии предыдущего торгового дня самый ликвидный контракт SHFE на алюминий 2507 открылся на уровне 20 150 юаней/т, с максимальной ценой 20 230 юаней/т, минимальной ценой 20 110 юаней/т и закрылся на уровне 20 220 юаней/т, что на 35 юаней/т или на 0,117% выше предыдущего закрытия. ЛМЭ алюминий открылся на уровне 2519 долларов США/т, с максимальной ценой 2524 долларов США/т, минимальной ценой 2481 долларов США/т и закрылся на уровне 2499 долларов США/т, что на 23,5 доллара США/т или на 0,93% выше (снижение).
Благоприятные макроэкономические условия обеспечивают опору для цен на алюминий, а низкие запасы еще больше укрепляют устойчивость цен. Однако давление сезонного спада спроса ограничивает потенциал роста. Если США и Китай достигнут прорыва в переговорах по тарифам на сталь и алюминий по делу 232, то глобальный поток торговли алюминием будет изменен, и давление на предложение на рынках за пределами США, как ожидается, ослабнет, что еще больше повысит настроения на рынке и будет способствовать росту цен на алюминий.
Свинец
В ночной сессии ЛМЭ свинец открылся на уровне 1994 долларов США/т. Во время азиатской сессии он опустился до минимума 1977 долларов США/т, прежде чем колебаться вверх до максимума 2005 долларов США/т. В итоге он закрылся на уровне 2004,5 долларов США/т, что на 12 долларов США/т или на 0,60% выше.
В ночной сессии самый ликвидный контракт SHFE на свинец открылся на уровне 16 990 юаней/т. В начале сессии он опустился до минимума 16 920 юаней/т, прежде чем колебаться вверх до максимума 16 995 юаней/т. В итоге он закрылся на уровне 16 990 юаней/т, что на 10 юаней/т или на 0,06% ниже.

На макроэкономическом фронте доллар США снизился после публикации ряда экономических данных в США в четверг. Недавние заявления ФРС США указали на то, что для определения влияния тарифных объявлений на цены и экономику перед корректировкой политики требуется больше данных.
Запасы: По состоянию на 15 мая запасы свинца на ЛМЭ увеличились на 400 т до 250 675 т. По данным SMM, по состоянию на 15 мая общий объем социальных запасов свинцовых слитков в пяти отслеживаемых SMM местах достиг 56 000 т, что на 8 500 т больше, чем 8 мая, и на 8 900 т больше, чем 12 мая.
С точки зрения фундаментальных факторов рынок свинцово-кислотных аккумуляторов находится в традиционном сезонном спаде в мае. Запасы аккумуляторов, накопленные во время праздника Дня труда, трудно быстро переработать, что приводит к ограниченному спросу на сырьевые свинцовые слитки. По мере приближения срока поставки свинца на SHFE поставщики переводят запасы в склады поставки, что приводит к одновременному увеличению запасов свинцовых слитков на социальных складах. Кроме того, по мере роста цен на свинец рентабельность вторичного свинца улучшилась, что побудило некоторые предприятия запланировать возобновление производства. Ожидаемое увеличение предложения создает риск дальнейшего накопления запасов на социальных складах свинцовых слитков.
Цинк
В ночь на сегодня цена цинка на LME открылась на уровне 2760 долларов США за тонну. В начале торговой сессии цена цинка на LME колебалась вокруг средней дневной линии из-за противостояния между быками и медведями. Во время европейской торговой сессии медведи взяли верх, опустив цену цинка на LME до 2715 долларов США за тонну. В ночной торговой сессии цена восстановилась и вернулась к средней дневной линии, закрывшись на уровне 2726 долларов США за тонну, что на 35,5 долларов США за тонну или 1,29% ниже предыдущего закрытия. Объем торгов сократился до 12 734 лотов, в то время как незакрытые позиции увеличились на 1548 лотов до 225 000 лотов. В ночь на сегодня цена цинка на LME прекратила рост и начала снижаться, при этом 60-дневная скользящая средняя выступает в качестве сопротивления сверху, а 40-дневная скользящая средняя обеспечивает поддержку снизу. Темпы роста розничных продаж в США в апреле замедлились, а месячный темп роста PPI неожиданно снизился, что свидетельствует о слабости экономических данных. Ранее оптимизм, связанный со смягчением торговых тарифов, несколько ослаб, что предоставило медведям возможность выйти на рынок, и цена цинка на LME находилась в застое.
В ночь на сегодня самый ликвидный контракт на цинк SHFE 2506 открылся с разрывом вниз на уровне 22 490 юаней за тонну. После снижения до 22 440 юаней за тонну в начале торговой сессии медведи зафиксировали прибыль и вышли с рынка, что привело к устойчивому росту цены цинка на SHFE, сдвинув цену вверх до 22 575 юаней за тонну. В конце концов, цена закрылась на уровне 22 595 юаней за тонну, что на 145 юаней за тонну или 0,64% выше предыдущего закрытия. Объем торгов сократился до 57 656 лотов, в то время как незакрытые позиции сократились на 2645 лотов до 96 405 лотов. В ночь на сегодня цена цинка на SHFE зафиксировала небольшой бычий свечной график, но центр дневного свечного графика сдвинулся вниз, а индикатор KDJ сузился. Из-за притока импортных слитков цинка, а также влияния высоких цен на цинк и несезонного периода покупатели нижнего звена проявляли осторожность при покупках по высоким ценам, что привело к накоплению социальных запасов. В то же время, поскольку некоторые плавильные заводы приближались к концу периодов технического обслуживания, ожидания увеличения предложения возросли, что привело к тому, что цены на цинк сначала резко выросли, а затем снизились.
Олово
Фьючерсный рынок: Самый ликвидный контракт на олово SHFE (SN2506) открылся с повышением в ночной торговой сессии, а затем колебался на высоких уровнях, закрывшись на уровне 265 850 юаней за тонну, что на 0,18% выше предыдущего торгового дня. Общий объем незакрытых позиций достиг 28 900 лотов.
Макроэкономика: (1) Ли Цян: Укрепление внутреннего цикла должно стать стратегическим шагом для обеспечения устойчивого и долгосрочного экономического роста. (Бычий ★) (2) Министерство торговли Китая: Китай призывает США как можно скорее прекратить тарифные меры в рамках раздела 232 и решить проблемы всех сторон путем равноправного диалога. (Бычий ★) (3) Министерство торговли Китая отреагировало на злоупотребление США мерами экспортного контроля для ограничения чипов Ascend компании Huawei: Китай примет решительные меры для защиты законных прав и интересов китайских предприятий. (Бычий ★) (4) Тарифы - Япония стремится провести третий раунд торговых переговоров между США и Японией на следующей неделе. США рассматривают возможность пересмотра торгового соглашения между США и Японией. ЕС и США ускорят процесс торговых переговоров, при этом ЕС надеется на более значительное снижение тарифов, чем Великобритания. (Нейтральный) (5) Председатель ФРС Пауэлл: ФРС корректирует общую политическую рамку. Нулевые процентные ставки больше не являются базовым сценарием. Необходимо пересмотреть формулировки, касающиеся неполной занятости и средней инфляции. Ожидается, что апрельский индекс личных потребительских расходов (PCE) снизится до 2,2%. (Бычий ★)
Фундаментальные факторы: (1) Нарушения на стороне предложения: С 15 апреля по 11 мая 2025 года оловянный рудник Bisie компании Alphamin Resources Corp. произвел 1290 тонн металлического олова, достигнув ожидаемого коэффициента восстановления при переработке. Добыча олова началась с переработки запасов необогащенной руды с рудника, сначала на заводе Mpama North, а затем 19 апреля 2025 года был возобновлен завод Mpama South. Взрывные работы и транспортировка подземной руды начались в последнюю неделю апреля 2025 года, при этом темпы разработки рудника также увеличились. Первая партия полностью документированных и одобренных оловянных концентратов для экспорта была отправлена грузовиками 9 мая 2025 года после возобновления работы рудника. (Бычий ★) (2) Спрос: После майских праздников некоторые предприятия нижнего звена постепенно возобновили работу, и спрос на пополнение запасов по более низким ценам был частично удовлетворен, однако сделки по высоким ценам оставались вялыми. (Медвежий ★)