Опубликованы отчеты за первый квартал «двух литийных гигантов»: Tianqi Lithium превратила убытки в прибыль, убытки Ganfeng Lithium сократились — каковы перспективы отрасли?

«Два литийных гиганта» — Tianqi Lithium (002466.SZ) и Ganfeng Lithium (002460.SZ) — понесли значительные убытки в разной степени в 2024 году. Отчеты за первый квартал этого года показывают, что Tianqi Lithium перешла от убытков к прибыли, в то время как убытки Ganfeng Lithium сократились.

Tianqi Lithium опубликовала отчет за первый квартал 2025 года вчера вечером, сообщив об операционной выручке в размере 2,584 млрд юаней, что на 0,02% ниже по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Чистая прибыль, причитающаяся акционерам публичной компании, составила 104 млн юаней, перейдя от убытков к прибыли в годовом исчислении. В аналогичном периоде прошлого года Tianqi Lithium понесла убытки в размере 3,897 млрд юаней.

Tianqi Lithium заявила, что улучшение показателей в первом квартале в основном связано с двумя основными факторами. С одной стороны, контролируемая дочерняя компания компании Windfield Holdings Pty Ltd добилась значительных результатов в сокращении цикла ценообразования на литиевую руду. Несоответствие во временных циклах между механизмом ценообразования на химический литиевый концентрат ее дочерней компании с полной собственностью Talison Lithium Pty Ltd и механизмом ценообразования на продажи литиевых химических продуктов компании в предыдущие годы было значительно смягчено. С постоянным прибытием вновь закупленного литиевого концентрата в Китай и постепенным перевариванием запасов литиевого концентрата себестоимость химического литиевого концентрата, используемого в производственных затратах различных производственных площадок компании, в основном соответствует последним закупочным ценам. В то же время под влиянием наращивания мощностей и технологических обновлений собственных производственных мощностей компания достигла годового роста объемов производства и продаж литиевых соединений и производных в первом квартале 2025 года, что еще больше повысило ее прибыльность.

С другой стороны, влияние решения по налоговому спору на чистую прибыль значительного ассоциированного предприятия компании — Sociedad Químicay Minera de Chile S.A. (SQM) — было учтено в 2024 году. Согласно прогнозным данным Bloomberg, показатели SQM за первый квартал 2025 года, как ожидается, вырастут в годовом исчислении. Таким образом, инвестиционный доход, учтенный компанией по этому ассоциированному предприятию в отчетном периоде, вырос по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Другой литийный гигант Ganfeng Lithium объявил в тот же день, что его операционная выручка за первый квартал 2025 года составила 3,772 млрд юаней, что на 25,43% ниже по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Чистый убыток, причитающийся акционерам публичной компании, составил 356 млн юаней. Хотя это представляет собой сокращение убытков по сравнению с убытком в размере 439 млн юаней в аналогичном периоде прошлого года, компания все еще несет убытки.

Ganfeng Lithium заявила в своем объявлении, что основными причинами являются снижение цен на литий и увеличение доли внутренних продаж, что привело к годовому снижению денежных средств, полученных от продажи товаров и оказания услуг, а также более высоким процентным ставкам по дисконтированию векселей, что побудило компанию активно контролировать масштабы дисконтирования векселей. В то же время снижение курса акций Pilbara Minerals Limited, финансового актива, принадлежащего компании, привело к убыткам из-за изменений справедливой стоимости, но компания частично хеджировала это влияние путем активного использования стратегий опционов «коллар».

С точки зрения отрасли цены на литий продолжают колебаться на низких уровнях с первого квартала. Согласно спотовым котировкам SMM, спотовая цена на карбонат лития аккумуляторного качества снизилась с 75 100 юаней/тонну в начале года до 74 000 юаней/тонну к концу марта.

Несмотря на некоторые признаки восстановления со стороны спроса, предыдущее несоответствие между расширением мощностей и спросом в отрасли карбоната лития еще не завершилось. Исходя из оценок отраслевых институтов, рынок карбоната лития продолжит сталкиваться с базовой моделью избытка предложения в 2025 году, хотя степень избытка может измениться по сравнению с 2024 годом.

На недавней встрече по обмену показателями Ganfeng Lithium заявила, что с падением цен на карбонат лития до низких уровней капитальные затраты в отрасли значительно замедлились, и ожидается снижение темпов роста предложения в отрасли. В то же время некоторые рудники начали сокращать и приостанавливать добычу. С постоянным ростом спроса в будущем ожидается постепенное улучшение соотношения спроса и предложения.

Что касается сокращения добычи на рудниках, Gotion High-tech заявила на встрече с инвесторами 28 апреля, что, хотя цены на карбонат лития продолжают снижаться в последнее время, компания добилась определенных результатов путем постоянного содействия снижению затрат и повышению эффективности в добыче, плавке и других звеньях в сочетании с поэтапным сокращением добычи и может поддерживать нормальное производство и работу при текущем уровне цен. В то же время компания также внимательно следит за динамикой рынка, чтобы подготовиться к будущему выпуску мощностей.