Утренний комментарий SMM по основным металлам на Шанхайской фьючерсной бирже (28 апреля)

ШАНХАЙ, 28 апреля (SMM) –
Медь
Вечером в пятницу медь на LME открылась на уровне $9 375,5/т. Сначала она опустилась до $9 350/т, затем в течение сессии значительно колебалась, достигнув максимума $9 401,5/т, и закрылась на уровне $9 360/т после продолжительных колебаний, показав снижение на 1%. Объем торгов составил 13 000 лотов, а незакрытые позиции — 286 000 лотов. В тот же вечер самый ликвидный контракт на медь SHFE 2506 открылся на уровне 77 510 юаней/т. В начале сессии он колебался в узком диапазоне, при этом ценовой центр сдвинулся вниз, достигнув минимума 77 250 юаней/т. К концу сессии ценовой центр поднялся, достигнув максимума 77 550 юаней/т, и закрылся на уровне 77 470 юаней/т, показав снижение на 0,22%. Объем торгов составил 45 000 лотов, а незакрытые позиции — 162 000 лотов. На макроэкономическом фронте американские акции в целом показали посредственные результаты в пятницу, при этом участники рынка продолжали ожидать дополнительной информации о тарифной войне. Настроения на рынке оставались несколько напряженными после того, как Трамп заявил, что он считает «полной победой», если тарифы на импорт из-за рубежа достигнут 50% в течение года. Однако общее настроение на рынке оставалось осторожным из-за ухудшающихся экономических перспектив и тарифов, подрывающих прибыльность компаний. Американский доллар зафиксировал первую недельную прибыль с середины марта, оказав давление на цены на медь. С точки зрения фундаментальных факторов, на стороне предложения наблюдалось незначительное снижение импорта меди на SHFE, что привело к сокращению поставок. В сочетании с ограниченным пополнением оборотных запасов в Шанхае после снижения запасов поставщики сохраняли твердые котировки. С точки зрения спроса, крупные заводы в основном завершили накопление запасов к майским праздникам, в то время как малые и средние предприятия начали накапливать запасы на этой неделе. Кроме того, из-за высоких цен на медь покупатели в нижней части цепочки поставок сохраняли осторожность в отношении таких факторов, как тарифы, занимая выжидательную позицию и сдерживая торговую активность. Что касается цен, то ФРС США все еще изо всех сил пытается снизить процентные ставки, при этом ожидания остаются неопределенными, что вызывает опасения, что ФРС может предпринять действия только после того, как произойдет фактический экономический спад в США. Цены на медь уже находятся под давлением из-за текущей ситуации, и с учетом ряда экономических данных, которые должны быть опубликованы на этой неделе, цены на медь могут испытать значительную волатильность.
Алюминий
В ночной сессии предыдущего торгового дня самый ликвидный контракт на алюминий SHFE 2506 открылся на уровне 19 950 юаней/т, достигнув максимума 19 995 юаней/т и минимума 19 920 юаней/т, и закрылся на уровне 19 970 юаней/т, показав снижение на 60 юаней/т или 0,30% по сравнению с предыдущим закрытием. Алюминий на LME открылся на уровне $2 458,5/т в предыдущий торговый день, достигнув максимума $2 468/т и минимума $2 426/т, и закрылся на уровне $2 437,5/т, показав снижение на $22/т или 0,89%.
На макроэкономическом уровне ряд внутренних политических мер сыграли положительную роль в стабилизации рынка недвижимости, и внутренняя макроэкономическая позитивная атмосфера остается неизменной. На зарубежных рынках политическая позиция Трампа была непоследовательной, и все еще существует много неопределенностей, начиная от отношения и заканчивая реализацией политики. С точки зрения фундаментальных факторов, сторона затрат алюминиевой промышленности показала стабильную производительность, в то время как сторона спроса продемонстрировала характеристики структурного восстановления. Благодаря постоянному притоку новых заказов в мае наблюдался рост спроса на накопление запасов сырья, такого как алюминиевые слитки и заготовки, перед праздниками. Снижение запасов алюминиевых слитков внутри страны обеспечило поддержку ценам на алюминий, однако поставщики активно продавали на пике, что привело к снижению спотовых премий. В целом, остается наблюдать, удастся ли достичь существенного смягчения китайско-американской торговли. В краткосрочной перспективе дисбаланс между бычьими и медвежьими факторами все еще очевиден. По мере приближения перехода между межсезоньем и пиковым сезоном и завершения установки фотоэлектрических панелей ожидается снижение заказов на алюминий в нижней части цепочки поставок, и импульса для резкого повышения цен на алюминий недостаточно. Ожидается, что внутренние цены на алюминий будут в основном колебаться перед праздниками.
Свинец
В пятницу свинец на LME открылся на уровне $1 961,5/т, достигнув максимума $1 965/т в начале торгов, а затем снизился из-за сильного показателя индекса доллара США. Свинец на LME опустился до минимума $1 941/т в заключительной сессии и закрылся на уровне $1 945/т, показав снижение на 0,66%.
Вечером в пятницу самый ликвидный контракт на свинец SHFE 2506 открылся на уровне 16 940 юаней/т, достигнув максимума 16 960 юаней/т в начале торгов, а затем снизился из-за слабого показателя свинца на LME. Минимум сессии составил 16 825 юаней/т, и он закрылся на уровне 16 855 юаней/т, показав снижение на 0,53%.
Среди первичных свинцовых плавильных заводов наблюдалось как увеличение, так и снижение производства, и изменения в предложении были относительно незначительными. В то же время спред между фьючерсными и спотовыми ценами на свинец увеличился, что повысило намерение поставщиков перейти на склад поставки. Следует обратить внимание на изменения в общественных запасах свинцовых слитков на следующей неделе. Ожидается, что спотовые сделки останутся со скидкой. Что касается вторичного свинца, то из-за таких факторов, как убытки и сокращение производства, ценовая скидка на вторичный рафинированный свинец постепенно сократилась и даже перевернулась по отношению к первичному свинцу. Ожидается, что предприятия по производству вторичного свинца могут сохранить твердые котировки и продавать до улучшения ситуации с прибылью и убытками. С точки зрения потребления, предприятия нижней части цепочки поставок планируют взять отпуск в период майских праздников. Из-за слабого конечного потребления производители закупили относительно небольшой объем запасов перед праздниками, и не ожидается значительного улучшения спотовых сделок.
Цинк

В пятницу цинк на LME открылся на уровне $2 705,5/т. В начале сессии медведи увеличили свои позиции, подтолкнув цинк на LME вверх до $2 710/т. Впоследствии цинк на LME колебался вниз на протяжении всей сессии, опустившись до минимума $2 642/т к закрытию. В итоге он закрылся на уровне $2 645,5/т, показав снижение на $59,5/т или 2,2% по сравнению с предыдущим закрытием. Объем торгов увеличился до 10 898 лотов, в то время как незакрытые позиции выросли на 1 055 лотов до 205 000 лотов. В тот же день самый ликвидный контракт на цинк SHFE 2506 открылся на уровне 22 630 юаней/т. В начале сессии быки сократили свои позиции, что привело к кратковременному снижению цинка на SHFE до 22 525 юаней/т. Затем он колебался вокруг средней дневной линии с колебаниями менее чем на 100 юаней. В итоге он закрылся на уровне 22 550 юаней/т, показав снижение на 200 юаней/т или 0,88% по сравнению с предыдущим закрытием. Объем торгов снизился до 61 118 лотов, в то время как незакрытые позиции выросли на 2 803 лота до 120 000 лотов.
В пятницу цинк на LME зафиксировал большую медвежью свечу, при этом 5/10-дневные скользящие средние обеспечили поддержку снизу, а средняя полоса Боллинджера образовала сопротивление сверху. Под влиянием надежд на смягчение глобальной торговой напряженности индекс доллара США вырос, подтолкнув ценовой центр цинка на LME вниз. В пятницу цинк на SHFE зафиксировал небольшую медвежью свечу. По данным SMM, технические сборки цинкового концентрата в мае выросли на 50 юаней/т (содержание металла), при этом темпы роста замедлились. Однако потребительская поддержка постепенно ослабла, и цены на цинк на SHFE в основном находились в застое. Ожидается, что цены на цинк продолжат колебаться.
Олово
США объявили о мерах по введению «взаимных тарифов» на несколько стран, что вызвало опасения на рынке и привело к колебаниям индекса доллара США и росту настроений избегания риска, что подавило цены на цветные металлы. Председатель ФРС Пауэлл четко заявил, что пока не будет снижения процентных ставок, и предупредил о двойных рисках роста безработицы и высокой инфляции, с которыми сталкивается экономика США, что еще больше усилило неопределенность на рынке. Структура спроса и предложения на внутреннем рынке оловянной руды напряженная. С точки зрения предложения, уровни загрузки предприятий по переработке рафинированного олова в провинциях Юньнань и Цзянси снизились из-за ограниченного предложения сырья. В частности, задержка возобновления производства в Мьянме и недавнее землетрясение магнитудой 7,9 усилили панику на рынке по поводу поставок оловянной руды. С точки зрения спроса, предприятия нижней части цепочки поставок по припоям осуществляют закупки точно в срок вместе с некоторым пополнением запасов. Однако политика «trade-in» и высокий уровень производственных графиков бытовой техники обеспечивают потенциальную поддержку спросу. Уровень загрузки предприятий по производству оловянных припоев резко вырос до 75,81% в марте и, как ожидается, останется на относительно высоком уровне в апреле. Несмотря на новость о возобновлении работы оловянного рудника Биси, которое когда-то повысило доверие рынка, в целом цены на олово на SHFE могут значительно колебаться в краткосрочной перспективе в диапазоне 252 000–266 000 юаней/т. В целом цены на олово на SHFE могут продолжать значительно колебаться в краткосрочной перспективе. Рекомендуется инвесторам внимательно следить за изменениями в фундаментальных факторах рынка, действовать осторожно и избегать риска погони за высокими ценами.
Никель
На прошлой неделе цены на никель продолжили колебательный тренд, наблюдаемый с середины апреля. Средняя цена рафинированного никеля №1 по SMM составила 126 850 юаней/т на прошлой неделе, что на 0,5% выше по сравнению с предыдущей неделей. Фьючерсные цены на никель на LME колебались в узком диапазоне около $15 600–15 800/т. Ожидания повышения процентных ставок ФРС США в июне усилились, оказав давление на цены на никель на LME, деноминированные в долларах США. Настроения избегания риска среди инвесторов были ярко выражены, и противостояние между быками и медведями на рынке усилилось. С точки зрения предложения, президент Индонезии подписал политику по повышению роялти на никелевую руду, которая вступит в силу 26 апреля. Местные цены на никелевую руду относительно высоки, и рост затрат обеспечил некоторую поддержку ценам на никель. Уровень загрузки отечественных предприятий по переработке рафинированного никеля остается высоким. С точки зрения спроса, спрос на сплавы в нижней части цепочки поставок был слабым на прошлой неделе, в основном из-за значительного снижения цен на никель ранее, вызванного политикой взаимных тарифов. Большинство предприятий закупили запасы заранее, что привело к низким объемам спотовых сделок с рафинированным никелем в конце месяца.