Импорт медного катода неожиданно вырос в марте, но чистый импорт оставался на низком уровне во II квартале [анализ SMM]

》Просмотрите котировки, данные и анализ рынка меди SMM

》Подпишитесь, чтобы просматривать исторические спотовые цены на металлы SMM

》Нажмите, чтобы просмотреть базу данных цепочки поставок меди SMM

>Согласно данным Главного таможенного управления Китая, с января по март 2025 года Китай импортировал в общей сложности 842 600 тонн рафинированной меди, что на 7,06% меньше, чем за аналогичный период прошлого года. Только в марте импорт составил 308 800 тонн, что на 15,24% больше, чем месяцем ранее, и на 4,5% больше, чем годом ранее. С января по март Китай экспортировал в общей сложности 117 500 тонн рафинированной меди, что на 156,25% больше, чем за аналогичный период прошлого года. В марте объем экспорта составил 68 000 тонн, что на 109,44% больше, чем месяцем ранее, и на 191,98% больше, чем годом ранее.

>Что касается импорта, то в марте наблюдался неожиданный рост объемов импорта катодной меди, причем импорт превысил первоначально прогнозируемый объем примерно на 50 000 тонн. Это было связано главным образом с неожиданным ростом импорта катодной меди из России. Однако с точки зрения импорта из других стран объемы импорта из ДРК и Чили все же снизились в годовом исчислении. По мнению SMM, нынешняя ситуация с дефицитом баланса медных концентратов и низкими платами за обработку (TC) начала влиять на глобальные поставки катодной меди. В то же время под влиянием ожидаемой тарифной политики США объем морских перевозок значительно снизился, при этом значительное количество катодной меди направляется в США, что приводит к определенному росту премии CIF B/L для катодной меди во всем мире.

>Что касается экспорта, то в 2025 году экспортное окно открылось раньше, чем в предыдущие годы, и в марте наблюдался значительный годовой рост экспорта катодной меди. Основной экспорт был сосредоточен в трех секторах: 1. Отечественные плавильные заводы увеличили объемы экспорта из-за значительной маржи прибыли от экспорта катодной меди, причем большинство отгрузок направлялись в склады для поставок LME в Южной Корее, на Тайване и в Сингапуре. 2. С марта масштабы реэкспорта Китая в США увеличились, при этом большое количество брендов, зарегистрированных на CME, прибывает в порты, а коносаменты отправляются в США. 3. В связи с остановкой плавильного завода PSR в Юго-Восточной Азии возник дефицит поставок катодной меди, и высокие премии привлекли некоторые отечественные отгрузки для арбитража в других местах.

>В перспективе SMM ожидает, что с апреля 2025 года объемы импорта катодной меди как в годовом, так и в месячном исчислении продолжат снижаться по следующим причинам: 1. Медь из Южной Америки и Африки будет продолжать направляться в США. После остановки плавильного завода Altonorte по производству медных анодов в Чили наблюдается дефицит производства катодной меди в Южной Америке, и Китай, как ожидается, будет поддерживать только базовые объемы импорта в рамках долгосрочных контрактов. 2. Значительный рост импорта катодной меди из России вряд ли будет продолжаться. По данным SMM, большая часть российской меди, импортированной в марте, была отменена с частных складов в Роттердаме, и запасы были ограничены. Реэкспортная деятельность между Китаем и CME будет продолжаться в определенных масштабах в апреле. Что касается экспорта, то реэкспортная деятельность из Китая в США будет продолжаться в определенных масштабах в апреле, но объемы спотовых заказов для отечественных плавильных заводов, перенаправляемых на склады для поставок и отправляемых в Юго-Восточную Азию, снизятся. В целом ожидается, что чистый импорт продолжит снижаться, и ожидания дефицита поставок импортной меди во II квартале останутся неизменными.